报告概述
本报告为华创证券宏观研究团队每周发布的经济观察报告，第78期聚焦2026年7月上旬中国高频经济活动。报告基于华创宏观WEI指数及多项高频指标，从景气向上与向下两个维度，系统分析出行、消费、地产、生产、贸易、物价、利率债及资金面等领域的边际变化。旨在帮助投资者快速把握短期经济动能与结构分化，为宏观研判提供数据支持。
报告的核心结论
华创宏观WEI指数回升至3%以上，经济动能增强。
截至2026年7月5日，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）录得3.44%，较前一周的2.60%回升0.84个百分点，表明国内经济活动边际改善，前期回落趋势得到扭转。
国内航班出行降幅明显收窄，服务消费持续修复。
截至7月11日当周，国内航班执行数同比仅下降0.7%，较6月同比-5.7%和5月同比-12.2%显著改善，显示航空出行需求逐步回暖，服务消费呈现复苏态势。
地产销售同比大幅回升，但土地溢价率有所回落。
截至7月10日当周，24城商品房住宅成交面积同比增长30%，明显高于6月的5.2%；但百城土地溢价率由前周13.9%回落至9.7%，显示土地市场热度有所降温。
出口高频指标边际走弱，港口集装箱吞吐量同比回落。
截至7月5日当周，我国港口集装箱吞吐量四周同比降至5.0%，较前一周的5.2%小幅下行，同时中国发往美国载货集装箱船数半个月同比降至-20.7%，外需面临一定压力。
油价反弹，存储芯片价格持续上涨。
美油收于71.4美元/桶，周涨3.8%；DRAM:DDR5现货均价周涨2.4%，NAND Flash周涨2.1%，存储芯片延续涨价趋势，反映电子产品需求及供应链变化。
报告回答的关键问题
当前中国经济周度景气如何？
华创宏观WEI指数回升至3.44%，显示经济景气度改善。前期回落分项如乘用车零售、商品房成交等出现企稳迹象，但生产端部分行业开工率仍低于去年同期，经济复苏结构分化。
国内航班和地产销售数据怎样？
国内航班执行数同比降幅收窄至0.7%，接近去年同期水平，出行持续修复。地产销售明显回暖，24城商品房住宅成交面积同比大增30%，但土地溢价率回落至9.7%，市场热度分化。
出口贸易形势如何？
出口高频趋于边际回落，港口集装箱吞吐量四周同比降至5.0%，中国发往美国载货集装箱船数同比大幅下降20.7%，对中东出口亦回落，但东盟方向小幅回升，外需总体承压。
物价方面哪些品种上涨？
油价反弹，布油周涨5.4%；存储芯片价格连续上涨，DRAM、NAND Flash分别涨2.4%和2.1%；猪肉价格周涨6.7%，而蔬菜、煤炭价格下跌，碳酸锂大幅下跌10%。
报告中的代表性数据
华创宏观WEI指数
截至2026年7月5日当周，周度经济活动指数，环比前一周上升0.84个百分点，反映经济动能增强。
24城商品房住宅成交面积同比
截至2026年7月10日当周，地产销售同比大幅增长，6月同比为5.2%，显示政策效果及需求释放。
DRAM:DDR5现货平均价周涨幅
2026年7月10日当周，存储芯片价格持续上行，反映行业供需偏紧。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 华创宏观WEI指数构成与拆解：详细分析指数回升的主要驱动分项及回落原因，包括乘用车批零、螺纹钢开工率等指标的贡献变化。
- 资产配置性价比分析：股债夏普比率差与债股收益差走势对比，判断股票相对债券仍具配置优势，并附历史分位数数据。
- 厄尔尼诺跟踪：nino3.4指数持续高于2015、2023年同期，历史超强厄尔尼诺事件对比及对经济的影响分析。
- 需求端高频数据全景图：覆盖地铁客运量、国内航班、乘用车零售、地产成交、土地溢价率等指标的周度与月度同比变化。
- 生产端开工率监测：9个行业开工率周度变动横向对比，重点分析石油沥青、汽车半钢胎、PTA等产业链的环比与同比差异。
- 贸易高频全链条追踪：含港口集装箱吞吐量、离港船舶载重吨、出境停靠次数、中美及中东航线集装箱船数、美国进口金额提单等多维度数据。
- 物价高频走势概览：国内外大宗商品、上游原材料、中游制造（光伏、碳酸锂、存储芯片）、农产品及运价近一周变动。
- 利率债与地方债专题：新增专项债发行进度（1-6月完成47%）、特别国债净融资、特殊再融资债发行计划及“两重”项目清单下达进展。
- 资金面与公开市场操作：DR001/DR007/R007利率变化、央行净回笼规模、未来一周到期资金量及国债收益率曲线变动。
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