报告概述
本报告由PitchBook发布，以国际货币基金组织（IMF）定义的新兴市场和发展中经济体（EMDE）为范围，剔除中国后，研究气候科技领域的风险投资（VC）活动。报告覆盖2017年至2026年上半年的交易数据，从交易金额与数量、区域分布、投资阶段、投资者构成以及细分赛道等维度展开分析。研究方法上，采用PitchBook标准气候科技分类法，并针对新兴市场特点对赛道进行细分。报告旨在帮助投资者、研究者和从业者理解新兴市场气候科技创投的独特格局，识别高增长区域与赛道，以及资本集中背后的结构性因素。
报告的核心结论
2025年新兴市场气候科技VC交易额创纪录达19亿美元
报告显示，不包括中国的新兴市场气候科技风险投资交易额在2025年达到19亿美元的历史高点，而交易数量却从2022年的峰值265笔下降至167笔。这一背离反映了行业整体日趋成熟：资本不再分散到更多初创公司，而是集中到更大规模、更晚期的交易中。同时，中位交易金额和中位投资前估值均显著上升，显示获得融资的公司平均更成熟。
印度已成为新兴市场气候科技的主导市场
在有记录的13笔超过1亿美元的交易中，印度公司占11笔；按交易数量最活跃的三家投资者中，有两家总部设在印度。报告指出，这种集中不仅体现在公司层面，也体现在投资者层面，说明印度在气候科技领域形成了完整的国内生态系统，而非依靠孤立的几笔大额交易。2025年和2026年初最大六笔交易也全部由印度公司完成。
间歇性可再生能源和移动出行仍是最大赛道
从2017至2025年的平均年度交易额看，间歇性可再生能源和移动出行是新兴市场气候科技中最大的两个赛道，与全球气候科技趋势一致。不过交易额集中在特定子领域，如移动出行中的电动汽车。2025年清洁燃料交易额达到3.808亿美元，远超其年度平均，成为该时期最值得关注的亮点之一。
资本密集型的可调度能源领域投资严重受限
涵盖核能、地热和水电的可调度能源在2025年仅录得680万美元交易额，是各赛道中最小的。报告认为，这源于工程复杂度高、项目周期长、前期资本要求高，以及新兴市场在清洁能源领域人才储备不足。这些因素叠加，使得资本密集型技术在新兴市场比发达经济体面临更大障碍。
报告回答的关键问题
新兴市场气候科技创投为什么值得关注？
虽然新兴市场气候科技在全球气候科技VC中仅占一小部分，但2025年交易额达到创纪录的19亿美元，且走出了与全球不同的增长轨迹。报告指出，投资者兴趣主要来自两点：一是本地运营经验在这些市场具有额外价值；二是新兴经济体能源需求增长，清洁能源成为低成本、快速部署的选择。因此，这一领域为投资者提供了独特的机遇。
印度在气候科技创投中处于什么地位？
印度已成为新兴市场气候科技的主导力量。在有记录的13笔过亿美元交易中，印度公司占11笔；最活跃的投资者中，两家总部设在印度。报告认为，这一地位源于印度本土气候科技生态系统的逐步成熟，而非孤立的大额交易。2025年和2026年迄今最大的六笔交易均由印度公司完成，凸显其核心位置。
清洁燃料在新兴市场有什么新变化？
报告显示，2025年清洁燃料赛道交易额达到3.808亿美元，是该赛道有记录以来最强劲的一年，远超2017-2025年约6600万美元的年度平均值。其中废物转化能源构成了大部分交易数量。这一异常增长被视为报告期间最值得注意的发展之一，表明新兴市场在清洁燃料领域正出现新的资本热点。
为什么核能、地热和水电等可调度能源投资少？
2025年，可调度能源（核能、地热、水电）仅录得680万美元交易额，是各赛道中最小的。报告认为原因包括：这些技术属于复杂工程，项目周期长；前期资本成本高；新兴市场缺乏相关人才和清洁能源规划经验。这些资本密集型技术在新兴市场面临的挑战比发达经济体更为严峻。
全球气候科技趋势与新兴市场有何不同？
全球气候科技交易额在2020-2021年快速增长后逐步下降至2024年，而新兴市场（除中国）的交易额延续增长，在2025年创下新高。在交易数量上，两者都自2022年开始下降。报告指出，新兴市场没有经历全球范围内的交易额萎缩，这可能反映了其独特的发展阶段和结构特征。
报告中的代表性数据
新兴市场气候科技VC交易额（除中国）
2025年，创历史新高，较2017年的1.04亿美元大幅增长；同期交易数量为167笔，低于2022年峰值265笔，显示市场走向成熟。
清洁燃料赛道VC交易额
2025年，远超2017-2025年约6600万美元的年度平均值，为有记录以来最强年份，其中废物转化能源贡献了大部分交易数量。
可调度能源（核、地热、水电）VC交易额
2025年，为所有细分赛道中最小规模，反映工程复杂、周期长、前期资本高和人才缺乏等结构性制约。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的气候科技VC生态系统图：按细分赛道展示新兴市场气候科技创投的全景分类，包括建筑环境、碳技术、清洁燃料、可调度能源、电网基础设施、工业、间歇性可再生能源、土地利用、低碳出行、可持续食品等，让读者清晰看到每个赛道的子领域构成和边界，便于快速定位感兴趣的投资方向。
- 2017-2025年交易活动时间序列：包含年度及季度交易金额、交易数量、区域分布、交易类型占比、中位交易金额等图表，直观呈现市场演变态势，可用于观察季节波动和长期趋势，为量化分析提供基础。
- 区域分析和国别对比：深入拆解亚洲、非洲、拉美、中东等地区的份额变化，特别是印度在交易数量和金额上的主导情况，以及拉美和非洲地区的代表性大额交易案例，帮助读者识别不同区域的增长动力。
- 投资者地图与活跃机构列表：列出2016-2026年按交易数量排名的新兴市场气候科技VC和影响力投资者，包括印度的Blume Venture Advisors、Rainmatter Capital，以及肯尼亚的E3 Capital等，并标注其总部位置和投资者类型，呈现资本来源的集中度。
- 细分赛道深度分析：对清洁燃料、可调度能源、电网技术、可持续食品等赛道的交易额、子领域构成和驱动因素进行详细解读，特别关注清洁燃料的异常增长和电网技术的潜力，揭示各赛道背后的结构性逻辑。
- 方法论与数据来源说明：解释报告使用的气候科技分类法、EMDE国家范围、排除中国的原因，以及数据截止日期，确保读者理解统计口径和边界，避免误读结论。
- 对投资者的意义：讨论本地运营经验的价值、新兴市场能源需求增长带来的机遇，以及本地公司相对跨国企业的结构性优势，为投资决策提供具有操作性的参考框架。
- 附录与相关研究：包含参考文献，以及PitchBook其他相关研究报告的链接，如Q1 2026 Climate Tech VC Trends和电网瓶颈研究报告，方便读者延伸阅读。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
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