报告概述
报告以CXO板块为研究对象，跟踪2026年二季度及此前一段时间的运行数据，覆盖板块走势、宏观政策环境、全球及国内医疗健康投融资、药物研发申报与临床试验、样本公司业绩等多个层面。报告采用数据统计与政策解读相结合的框架，通过复盘季度动态、梳理行业景气指标与业绩验证，帮助投资者了解CXO行业所处周期位置、需求端变化与政策风险，为判断板块中长期趋势和挑选相关标的提供参考。
报告的核心结论
CXO板块订单饱满，锁定2026-2027年增长。
报告指出，2026Q2末CXO板块迎来快速上涨，海外研发回暖与国内创新药市场修复形成共振，头部企业订单饱满，已锁定未来两年增长。叠加投融资持续回暖，板块有望维持高景气上行趋势。这一判断基于对板块走势、订单数据和业绩增长的综合跟踪。
全球医疗健康投融资回暖，金额增长事件数下降。
2026年上半年全球医疗健康领域投融资总额达2416.43亿元，同比增长27.7%，但事件数同比下降7.6%，显示单笔融资规模扩大，投融资景气度回升。国内投融资同比增长65.1%至676.47亿元，为CXO需求修复提供了资金支撑。
美联储降息预期收敛，高利率环境或延续。
美联储2026年6月点阵图显示，2026至2028年联邦基金利率预测中值分别为3.8%、3.6%、3.4%，较3月有所上修，短期宽松预期降温。报告认为高利率环境可能延续，医药生物一级市场投融资环境的修复节奏仍需观察，但中长期利率向长期中枢回落，药企外包服务需求仍具改善空间。
地缘风险不确定性逐步释放，NDAA影响有限。
随着美国2026财年国防授权法案颁布，以及1260H清单未来的更新与调整，头部CXO企业的地缘风险不确定性将持续释放。报告分析SEC 851直接影响范围和实际落地周期，认为影响有限，但需关注中国CXO企业是否进入1260H清单、实际落地周期及美国医保关联等问题。
新分子药物放量为CXO注入增长动能。
多肽、偶联药物等新分子持续起量，为药物发现、开发和生产外包注入增长动能。GLP-1R靶点新药北美及欧洲II-IV期新开临床试验数量从2019年36项增至2025年114项，抗体偶联药物从27项增至92项，新分子领域成为CXO板块重要增长来源。
报告回答的关键问题
CXO行业投融资回暖了吗？
报告显示，2026年上半年中国医疗健康领域投融资总额达676.47亿元，同比增长65.1%；全球总额达2416.43亿元，同比增长27.7%。投融资事件数虽有小幅下降，但金额显著增长，表明行业投融资景气度正在回暖，下游药企研发资金趋于充裕，CXO外包需求有望受益。
美国国防授权法案对CXO有何影响？
报告分析，美国2026财年国防授权法案SEC 851针对重点关注生物技术企业的采购与资金限制，从直接影响范围和实际落地周期来看影响有限。随着1260H清单未来更新和调整，地缘风险不确定性逐步释放，但需持续关注清单收录情况、禁令生效时间及医保关联等细节。
为什么2025年CXO板块利润大增？
2025年CXO板块19家样本公司实现收入966.1亿元，同比增长13.2%；归母净利润244.06亿元，同比增长88.9%。利润增速远高于收入，主要得益于高利润商业化订单消化后的企稳、产能利用率提升、规模效应放大，以及部分赛道价格竞争触底回暖。
CXO板块哪些新分子方向值得关注？
报告指出，多肽药物和抗体偶联药物（ADC）等新分子类型是全球CXO需求的重要增量。GLP-1R靶点新药和ADC的II-IV期新开临床试验数量近年快速增长，预计带动相关研发、开发和生产外包需求持续上升。AI赋能药物研发也被列为持续关注方向。
报告中的代表性数据
中国医疗健康领域投融资总额
2026年上半年，2026H1中国医疗健康领域投融资总额676.47亿元，同比增长65.1%；同期事件数382件，同比下降2.8%。数据反映国内CXO需求有望持续修复。
全球医疗健康领域投融资总额
2026年上半年，2026H1全球医疗健康领域投融资总额2416.43亿元，同比增长27.7%；事件数822件，同比下降7.6%。全球投融资景气度明显回暖。
北美及欧洲新开设临床试验数量
2025年，2025年北美及欧洲新开临床试验共4297项（不含IV期），其中I期或早期探索性试验1801项，II期-III期临床试验2496项，达到历史最高水平，反映海外研发活跃。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 板块走势复盘：详细梳理2025年3月至2026Q2期间CXO板块股价表现，涵盖订单超预期、关税扰动、创新药牛市、国防授权法案不确定性、汇率变化与国内数据亮眼等关键节点，帮助理解板块涨跌背后的催化因素。
- 宏观政策环境分析：解读美联储6月点阵图显示的利率路径，分析货币政策对医药生物投融资的影响；同时拆解美国2026财年国防授权法案SEC 851条款及1260H清单更新机制，评估地缘风险的实际影响范围与落地周期。
- 中国医疗健康投融资全景：提供中国医疗健康领域按季度、年度的投融资额与事件数统计，包含2026年6月单月数据，并展示A股与H股医药生物板块IPO募资变化，反映国内一级市场和二级市场的融资活跃度。
- 全球医疗健康投融资跟踪：覆盖全球医疗健康领域季度、年度及月度投融资数据，显示2025年全年金额回升、事件数下降，2026年上半年延续增长，为判断全球CXO需求提供宏观背景。
- 国内外药物研发申报数据：展示CDE创新药IND/NDA承办数量及季度变化，中国与全球创新药批准上市数量，以及细分类型（化学药、生物制品、中药）的申报结构，国内创新药IND和NDA数量持续提高，BD出海节奏加速。
- 海外临床试验与热门靶点：分析北美及欧洲新开临床试验数量趋势，尤其聚焦GLP-1R靶点和抗体偶联药物的II-IV期新开临床试验数量增长，显示多肽、偶联药物等新分子领域的外包机会。
- CXO板块业绩回顾：基于19家样本公司，详细展示2024Q1至2026Q1的单季度收入、归母净利润、扣非净利润及同比增速，以及2025年全年的收入与利润情况，并分析毛利率、净利率、费用率等盈利能力指标变化。
- 相关标的梳理与风险提示：列出药明康德、康龙化成、凯莱英、药明生物、泰格医药、晶泰控股、英矽智能等CXO相关标的，并提示创新药外包需求不及预期、地缘与宏观风险等潜在风险。
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