报告概述
本报告聚焦CXO（医药合同外包服务）行业，从一级和二级市场投融资数据以及2026年JPM大会最新动态出发，系统分析2026年CXO行业的景气度趋势。报告覆盖海外和国内生物科技投融资的近期表现，梳理了8家核心CXO公司在JPM大会上的业务进展和未来展望，并结合医药板块行情回顾，为投资者提供CXO板块的投资参考。报告旨在帮助读者理解投融资回暖对CXO需求的传导逻辑，把握行业阶段性机会。
报告的核心结论
海外一级投融资持续回暖，26年1月表现强劲
报告显示，25Q4海外生物科技一级市场投融资总额87.2亿美元，环比增长21%，而26年1月前半月已达33.4亿美元，超过23年以来大部分月份整月金额，表明投融资进一步恢复好转，为CXO行业需求提供支撑。
海外二级市场融资大幅回暖，25Q4延续势头
25Q4海外Biotech二级市场融资总额192.8亿美元，同比大增111%，环比增长149.5%，其中IPO和再融资均显著增长。二级市场融资回暖有助于Biotech企业获得研发资金，进而带动CXO订单需求。
CXO公司对2026年展望普遍乐观
在JPM大会上，药明康德、药明合联、Lonza等8家CXO公司均表达比2025年更乐观的展望，核心驱动力包括项目结构优化、运营效率提升、客户需求持续增长及投融资趋势好转，显示行业景气度有望延续。
国内生物科技投融资同步复苏
25Q4国内一级市场投融资总额16.3亿美元，同比增长73.8%，环比增长20%；二级市场融资总额18.4亿美元，同比增长89.5%。国内投融资回暖趋势与海外同步，利好国内CXO企业订单增长。
报告回答的关键问题
2026年CXO行业景气度如何？
报告指出，从投融资数据和JPM大会展望看，2026年CXO行业景气度将持续回暖。海外内一级二级市场投融资均显著改善，尤其是26年1月表现强劲，同时CXO公司普遍给出乐观业绩指引，预计项目结构优化和客户需求增长将驱动行业稳步复苏。
JPM大会上CXO公司透露了哪些关键信息？
在2026年JPM大会上，药明康德等8家CXO公司披露了业务进展：药明康德25年收入增长21.4%，药明合联收入增长45%且市场份额提升，Lonza预计内生增速10%-13%。大部分公司对26年展望积极，强调订单需求回暖、产能扩张及运营效率提升。
海外生物科技投融资最新趋势是什么？
报告显示，海外一级市场投融资自25M9以来持续回暖，25Q4总额87.2亿美元环比增长21%，26M1前半月达33.4亿美元创近年高位。二级市场融资25Q4总额192.8亿美元同比大增111%，IPO和再融资均大幅增长，Biotech融资环境明显改善。
药明康德等头部CXO企业业绩表现如何？
根据报告，药明康德25年持续经营业务收入455亿元（+21.4%），经调归母净利润150亿元（+41.3%），超出公司预期。药明合联25年收入增长45%，毛利增长70%，新增70个iCMC项目，市场份额提升至24%。这些头部企业业绩验证了行业需求复苏。
报告中的代表性数据
海外一级投融资总金额
25Q4，海外生物科技一级市场（PE/VC）投融资总金额，同比-2.4%，环比+21%。
海外二级市场融资总金额
25Q4，海外Biotech二级市场融资总金额，同比+111%，环比+149.5%。
药明康德持续经营业务收入
2025年，收入同比+21.4%，经调Non-IFRS归母净利润150亿元，同比+41.3%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含20M1-26M1海外内外一级及二级市场投融资月度趋势图，直观展示投融资走势。
- JPM大会CXO公司要点总结：详细梳理8家核心CXO公司（如药明康德、药明合联、Lonza等）的业务进展、扩张规划及未来业绩展望。
- 医药板块行情回顾：包括A股和港股医药板块周度表现、子板块涨跌幅、估值及成交额分析。
- 个股及新股跟踪：提供建议关注组合的收益率、医药板块涨跌幅Top10个股、新股上市首日及至今表现。
- 风险提示：涵盖行业需求不及预期、公司业绩不及预期、市场竞争加剧等三大风险因素。
- 投资评级与分析师声明：明确报告的投资评级体系及分析师独立性声明。
- 历史相关报告索引：列出近期发布的医疗器械年度策略、医药科技开门红等关联报告。
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