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报告概述

这是一份由毕马威中国发布的年度旗舰报告，聚焦中国内地与香港IPO市场在2025年的表现，并对2026年趋势作出展望。报告以全球IPO市场为背景，分别考察A股市场与香港市场的募资活动，覆盖上市宗数、募资总额、行业分布、交易所排名、上市申请储备等核心维度。研究基于截至2025年12月7日的公开数据，并按照已确认的上市项目调整至年末，统计口径包括房地产投资信托基金（REITs），不包括SPAC及De-SPAC项目。报告结合全球交易所数据、A+H上市动态、新经济企业上市情况，为投资者、企业融资部门和市场研究人士提供参考。

报告的核心结论

香港在2025年重登全球IPO募资榜首

报告显示，香港IPO募资总额在2025年较2024年大幅增长，超越纽约证券交易所、纳斯达克交易所等，重登全球集资额榜首。十大IPO的募资额占比较高，显示大型上市项目对整体表现的拉动作用。市场气氛改善和大量潜在新股项目储备为排名提升提供了支撑。

A+H上市成为香港IPO市场的重要动力

报告指出，A+H股上市在2025年明显提速，宗数和募资额均创历史新高，募资额约占香港IPO市场的一半。内地企业赴港双重上市的时间缩短至数月，反映两地资本市场协同效率提升，也带动香港IPO活跃度和集资额增长。

全球IPO市场逐步改善，募资总额回升

全球IPO活动在2025年呈改善趋势，募资总额较2024年实现两位数增长，上市宗数则小幅下降。香港市场的改善是全球IPO复苏的最大单一贡献者，人工智能及其他高科技行业成为新股发行的重要驱动因素。

A股IPO市场保持稳健增长

报告显示，2025年A股市场募资总额同比增长超过两成，上市宗数与去年相约，市场整体保持稳健。房地产投资信托基金（REITs）成为年内的重要推动力，科创板深化改革后也已迎来未盈利科技企业上市，体现市场包容性提升。

报告回答的关键问题

香港为何在2025年重登全球IPO募资榜首？

报告显示，香港2025年IPO募资额较2024年大幅增长，超越纽约和纳斯达克交易所，重登全球第一。主要动力来自A+H上市热潮、大型工业及资源企业来港上市，以及特专科技和生物科技公司活跃。市场信心增强和大量潜在新股项目也共同支撑了集资表现。

A+H上市为什么在2025年明显加速？

报告指出，A+H上市在2025年创下历史新高，募资额占香港IPO市场约一半。上市流程明显提速，平均只需数月，最快一宗更短。这反映内地企业利用香港国际融资平台的需求增加，也体现两地资本市场互联互通机制持续深化。

2025年A股IPO市场有哪些新变化？

报告显示，2025年A股IPO募资总额实现稳健增长，上市宗数与去年相约。房地产投资信托基金（REITs）的集中上市成为重要推动力。科创板推出科创成长层后，已迎来未盈利科技企业上市，市场对科技创新型企业的包容性有所提高。

2026年香港IPO市场前景如何？

报告预期，2026年香港IPO市场将延续上升趋势，尤其在科技领域。截至2025年底，正在处理的上市申请数量创纪录新高，另有大量保密申请。A+H上市势头预计持续，特专科技和生物科技公司也将是关键力量，进一步巩固香港的国际金融中心地位。

报告中的代表性数据

316宗

正在处理的香港IPO申请数量

截至2025年12月7日，未考虑保密申请，创正在处理的上市申请数量新高；行业分布方面，信息技术、媒体和电信业占39%，医疗保健及生命科学占21%，工业市场占18%。

1,584亿美元

全球IPO募资总额

2025年，较2024年的1,341亿美元增长18%，上市宗数为1,227宗，同比减少4%；统计包括REITs，不包括SPAC，基于截至2025年12月7日实际数据并按已确认项目调整至年末。

港币1,587亿元

香港新经济企业IPO募资总额

2025年，较2024年的港币228亿元大幅增长，涉及58宗IPO；特专科技公司（18C）募资总额为港币125亿元，共14宗。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全球IPO市场概况：报告对比2023至2025年全球IPO募资总额和上市宗数变化，并列出全球主要证券交易所的募资排名，包括香港联合交易所、纽约证券交易所、纳斯达克和印度国家证券交易所等，帮助读者快速了解全球IPO格局变化。
  • A股IPO市场全景：按上交所、深交所、创业板、科创板、北交所分别列示2025年与2024年的募资总额和上市宗数，并展示工业市场、信息技术、基础设施与房地产等行业的募资占比，呈现A股上市结构。
  • A股前十大IPO项目：列示2025年和2024年A股十大IPO的公司名称、上市板块、募集资金和所属行业，包括华电新能源、摩尔线程、西安奕斯伟、中国铀业等项目，方便查阅具体案例。
  • A股上市申请概况：展示2023年至2025年各季度正在处理的A股IPO申请数目，按主板、科创板、创业板、北交所拆分，并分析最活跃的申请行业，用于判断后续上市节奏和储备。
  • 香港IPO市场全景：包含2023至2025年香港IPO活动趋势、上市宗数、募资总额、十大IPO募资集中度，以及按行业分布的募资占比，全面反映香港IPO市场表现。
  • 香港前十大IPO项目：列示2025年和2024年香港十大IPO的公司名称、募集资金和行业，如宁德时代、紫金黄金、三一重工、恒瑞医药、赛力斯、小马智行等，展示大型上市项目情况。
  • A+H上市专题：专门分析A+H股上市数量创历史新高的现象，包括新上市申请数量、总市值分布、募资总额和平均上市时间，突出内地与香港资本市场的联动趋势。
  • 新经济与特专科技上市专题：分别统计未盈利生物科技公司（18A）、特专科技公司（18C）的募资总额和上市宗数，并列出药品生产、疗法/药物研发、机器人技术、智能驾驶等细分领域，展示新经济企业上市活跃度。
  • 2026年市场展望：基于正在处理的IPO申请数量、监管政策变化和市场气氛，报告对全球、A股和香港IPO市场进行前瞻分析，讨论人工智能及其他高科技行业对上市活动的潜在影响。

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