报告概述
本报告为西南证券发布的医药行业周报，覆盖2026年7月6日至7月10日这一周。报告以医药生物指数为研究对象，分析该指数行情走势、估值水平及子板块表现，重点解读2026年新版国家基本药物目录更新内容及其对行业的影响，并深入剖析中国生物制药吸入式PDE3/4双重抑制剂TQC3721授权阿斯利康的重大事件。报告采用行情数据统计与事件点评相结合的方法，旨在帮助投资者把握短期市场动态及中长期政策方向，同时提供了A股和港股的个股组合及盈利预测。
报告的核心结论
新版基药目录时隔8年落地，重点覆盖慢病和创新药
2026年版国家基本药物目录收录药品794种，较2018版新增109种，其中化学药品和生物制品476种（+59）、中成药318种（+50）。新增药品聚焦糖尿病、精神疾病、肿瘤靶向药等发病率高、临床价值明确的病种，并首次纳入创新药，包括4种国产Ⅰ类新药，体现了对儿童用药和创新药的倾斜。
中国生物制药PDE3/4抑制剂授权阿斯利康，凸显国产创新药出海潜力
7月8日，正大天晴自主研发的吸入式PDE3/4双重抑制剂TQC3721将中国境外独家权益授予阿斯利康，首付款2亿美元，总额19亿美元。该药在II期研究中显著提升慢阻肺患者FEV1，具备BIC潜力，临床进度全球第二。此次交易验证了中国创新药在国际市场的价值。
本周医药板块小幅下跌，医疗研发外包子板块表现最佳
本周医药生物指数下跌1.14%，但跑赢沪深300指数0.13个百分点。子板块中医疗研发外包涨幅1.2%领跑，年初以来该板块累计上涨25.4%。医药行业估值PE-TTM为29.30倍，相对全部A股溢价率53.00%，显示市场对医药板块仍有一定信心。
政策利好与业绩预期是近期医药行业两大主线
报告指出，新版基药目录落地为行业带来增量机会，尤其是创新药和慢病用药企业。同时，Q2业绩预期成为个股分化的关键，建议关注政策利好方向（如基药目录纳入品种）及业绩有望超预期的公司，如华康洁净、美好医疗、恒瑞医药等。
报告回答的关键问题
2026年新版基药目录新增了哪些药品？
新版目录共收录794种药品，新增109种。化学药品和生物制品增加59种至476种，中成药增加50种至318种。新增药品重点聚焦糖尿病（司美格鲁肽、恩格列净等）、精神疾病（鲁拉西酮、右佐匹克隆等）、抗肿瘤靶向药（奥希替尼、贝伐珠单抗等）等病种，并首次纳入4种国产Ⅰ类新药，包括3种化学药品和生物制品、1种中成药。
中国生物制药与阿斯利康的授权交易具体内容是什么？
7月8日，正大天晴（中国生物制药子公司）将自主研发的吸入式PDE3/4双重抑制剂TQC3721的中国境外权益授予阿斯利康。阿斯利康支付首付款2亿美元，总额可达19亿美元，并附带双位数阶梯销售提成。TQC3721已推进至国内III期临床，其II期数据显示6mg组FEV1峰值较安慰剂提升147mL，具备BIC潜力。
本周医药板块行情表现如何？
本周医药生物指数下跌1.14%，但跑赢沪深300指数0.13个百分点，在申万行业中排名第9。年初以来医药行业累计下跌6.15%，跑输沪深300指数9.41个百分点。本周表现最好的子板块是医疗研发外包，涨跌幅为1.2%。医药行业估值PE-TTM为29.30倍，相对全部A股溢价率为53.00%。
国产创新药出海有哪些新进展？
报告显示国产创新药出海势头强劲。除中国生物制药TQC3721授权阿斯利康外，恒瑞医药公开了新型TCE四抗前药分子专利，翰森制药的B7-H3 ADC在III期研究达到OS主要终点，正大天晴的IDH1抑制剂申报上市。西南证券此前也发布创新药出海专题报告，认为国际化渐入佳境。
报告中的代表性数据
新版基药目录收录药品总数及新增数量
2026年，2026年版国家基本药物目录共收录794种药品，较2018版新增109种。其中化学药品和生物制品476种（+59），中成药318种（+50）。
中国生物制药TQC3721授权交易金额
2026年7月8日，正大天晴与阿斯利康就TQC3721达成独家授权协议，阿斯利康支付首付款2亿美元，总额19亿美元，外加双位数阶梯销售提成。
本周医药生物指数涨跌幅
2026年7月6日-7月10日，本周医药生物指数下跌1.14%，跑赢沪深300指数0.13个百分点，行业涨跌幅排名第9位。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 医药行业二级市场表现：涵盖行业及个股涨跌情况、大宗交易、融资融券等详细数据，帮助投资者全面了解市场资金动向。
- 子板块分析：对医疗研发外包、原料药、其他生物制品等子板块的周度及年初至今涨跌幅进行对比，并附有估值水平图表。
- 行业及公司新闻：包括云顶新耀BTK抑制剂授权、英矽智能AI药物进入III期、长春高新眼科新药受理、恒瑞医药TCE专利公开、国家卫健委基药目录发布、翰森制药ADC研究结果等。
- 上市公司公告信息：汇总未来三个月股东大会召开信息、定增进展、限售股解禁、股东减持、股权质押等，便于跟踪公司动态。
- 投资策略与组合：提供A股和港股组合的详细盈利预测、上周表现分析及个股评级，辅助投资决策。
- 深度研究报告列表：收录西南证券此前发布的A股、科创板、港股及海外个股深度报告，覆盖恒瑞医药、药明康德、信达生物等核心标的。
- 精选行业报告：包含CXO、创新药、医疗器械、疫苗、血制品等细分领域专题，以及基金持仓、医保政策、出海等热点研究。
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