报告概述
本报告为中泰证券研究所发布的储能与风电行业2026年度策略报告。报告以全球储能需求重塑和风电“双海”高景气为主线，系统梳理了储能与风电两大板块的发展逻辑。储能部分覆盖国内政策驱动向价值驱动转变、海外美国、欧洲、澳洲及新兴市场需求，并延伸至系统集成、PCS、温控、户储与工商储等细分环节；风电部分聚焦国内陆风海风业态改善、海外陆风亚非拉与欧洲海风市场，并深入分析整机、齿轮箱、塔桩、海缆等产业链环节。报告基于装机、招标、价格、盈利等多维度数据，结合行业政策与供需格局，对2026年及“十五五”期间行业趋势作出展望，并给出重点公司推荐。读者可通过本报告快速把握储能与风电行业未来一年的投资主线与产业变化。
报告的核心结论
全球储能需求逻辑重塑，市场天花板打开
报告指出，国内储能政策从政策驱动转向价值驱动，盈利模式改善带动IRR反转；海外美国基于AIDC发展、欧洲电网稳定性诉求、新兴市场刚性需求等因素，储能需求旺盛。全球大储装机预期持续上修，行业进入新的增长台阶。
风电“双海”构筑核心主线，海风成长空间广阔
报告认为，国内陆风稳增、海风高预期，海外陆风由亚非拉等新兴市场拉动，海外海风以欧洲、日韩等高价值市场为主。往“十五五”看，国内海风年均新增装机相比“十四五”翻倍以上，海外海风亦维持高景气。
风电整机盈利进入修复通道，量价齐升逻辑清晰
报告分析，国内陆风机组价格自2024年底回升，2025年风机业务毛利率逐步改善，考虑交付周期，2026年改善预计更明显；同时海风起量与主机出海从1到10，整机环节量价齐升预期明确。
储能温控格局重塑，头部集中度显著提升
报告显示，储能温控行业洗牌后双寡头趋势显现，国内市场份额向头部集中，同时头部企业出海份额提升，叠加数据中心液冷打开新增长曲线，温控环节盈利有望修复。
风电齿轮箱具备通胀属性，市场空间与盈利能力双优
报告认为，随单台功率提升和双馈/半直驱路线占比提高，齿轮箱价值量持续上行；全球海风起量进一步扩大需求，行业格局集中、毛利率在零部件环节处于高位，是产业链中的优质赛道。
报告回答的关键问题
2026年全球储能市场会如何发展？
报告认为，全球储能需求逻辑重塑，市场空间进一步打开。国内在政策托底和盈利模式改善下，新增装机有望翻倍；海外美国、欧洲、澳洲及新兴市场需求旺盛，Pipeline项目体量大。预计全球大储装机将延续高增长态势，储能产业链相关环节有望量利齐升。
风电行业“双海”指的是什么？
报告中的“双海”指国内海上风电和海外风电市场。国内海风在“十五五”期间年均新增预期比“十四五”翻倍以上；海外陆风由亚非拉等新兴市场贡献增量，海外海风以欧洲、日韩等高价值市场为主要需求高地，共同构成风电投资的核心主线。
储能产业链哪些环节最值得关注？
报告建议关注四条主线：储能集成环节直面下游客户、预期最先受益；PCS环节格局较优且具备出海稀缺性；温控环节寡头格局重塑，数据中心液冷打开新曲线；户储与工商储环节渠道为王，龙头加快品类拓展。各环节重点公司已在报告中详细梳理。
风电整机盈利修复的原因是什么？
报告指出，行业自律与政策协同改变“内卷式”竞争格局，风电开发商招标规则从“唯价格论”转向综合评分，风机价格自2024年底触底回升。同时整机商降本增效，叠加海风起量和出口占比提升带来的结构优化，推动风机业务毛利率逐步修复，2026年改善预计更明显。
海外储能和风电市场有哪些投资机会？
海外储能方面，美国AIDC配储、欧洲电网稳定需求、澳洲成熟收益模式以及中东非、印度、拉美等新兴市场多点开花，中国企业加速出海抢占份额。海外风电方面，欧洲海风塔桩、海缆供需缺口明显，国内龙头通过订单和产能布局持续突破，出海贡献重要增量。
报告中的代表性数据
国内新型储能新增装机
2025年1-10月，据CNESA统计，2025年1-10月国内新型储能新增装机34.9GW/89.3GWh，同比增长90%/91%，反映国内储能市场高景气。
美国AIDC建设对应储能需求
2025-2030年，中泰证券研究所测算，美国数据中心（AIDC）建设在2025-2030年对应需要452-678GWh储能新增需求，年均约75-113GWh。
国内风电新增装机
2025年1-10月，据国家能源局数据，2025年1-10月国内风电新增装机70.0GW，同比增长53%，其中10月新增装机8.9GW。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：报告包含国内外储能月度装机与招标数据、主要国家大储Pipeline项目梳理、全球大储装机预期等图表，直观呈现行业景气度与需求节奏变化，帮助读者快速把握市场量级。
- 储能产业链各环节深度分析：从系统集成、PCS、温控到户储与工商储，逐一分析竞争格局、盈利模式、出海进展与投资逻辑，并列出重点受益公司，为产业链投资提供详细参考。
- 风电产业链核心环节拆解：覆盖整机、齿轮箱、塔桩、海缆等环节，分析大型化趋势、价格走势、盈利修复逻辑及海外市场空间，结合企业订单和财务数据验证行业景气度。
- 重点公司海外订单与产能梳理：统计大金重工、东方电缆、中天科技、亨通光电等企业的海外海风项目订单，包括项目容量、金额、交付进展，并梳理国内塔桩企业产能分布，验证出海逻辑。
- 行业政策与事件时间轴：系统梳理储能容量电价政策、风电行业自律公约、136号文、价格法修正草案等关键政策节点，帮助理解行业驱动因素与政策风向。
- 盈利模型与敏感性分析：以甘肃独立储能项目为例，建立收益模型，测算不同峰谷价差和容量补偿水平下的资本金IRR，为评估项目经济性提供方法论。
- 投资建议与重点公司推荐：汇总储能和风电两大板块建议关注标的，覆盖集成、PCS、温控、户储、主机、齿轮箱、塔桩、海缆等方向，并说明各环节核心逻辑。
- 风险提示：明确列出国内外需求不及预期、竞争加剧、海外拓展不及预期、地缘政治风险、数据滞后与第三方数据失真、测算偏差等风险，提示投资者关注潜在不确定性。
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