茶饮龙头拓展早餐场景，增长潜力有望释放——12月投资前瞻

报告概述

本报告为中国银河证券社会服务行业2025年12月投资前瞻，以现制饮品行业为焦点，重点分析蜜雪冰城、古茗、瑞幸等头部品牌试水早餐消费场景的背景、市场空间与竞争逻辑。报告同时覆盖社会服务行业整体行情、宏观消费数据、免税、酒店、博彩、餐饮门店、演出旅游等多个细分领域的最新动态，并给出重点公司的盈利预测与估值参考。通过行业数据跟踪与事件点评相结合的方式，帮助投资者把握服务消费领域的结构性机会。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 社会服务行业整体行情与细分板块涨跌幅分析，包括酒店餐饮、教育、旅游及景区、专业服务等板块的月度表现及与沪深300的对比，帮助判断行业相对收益。
• 社零数据深度解读：涵盖2025年10月社零总额、分渠道、分品类、分地区数据，分析国补退坡、双十一大促提前等因素对消费的影响，以及必选与可选消费的结构性变化。
• 免税行业动态：包括海南离岛免税新政实施首周吸金5.06亿元、西安市内免税店开业、市场监管总局推动保健食品纳入免税店品类等政策与市场跟踪，以及海南客流和机场旅客量数据。
• 酒店行业运营数据：基于酒店之家数据，分析11月30日当周全国及各线城市、各档次酒店的OCC、ADR、RevPAR变化，并跟踪华住集团、锦江酒店等公司最新财报和战略动态。
• 博彩行业跟踪：澳门11月博彩毛收入210.9亿澳门元，恢复至2019年同期的92.2%，创疫后新高；分析人均博彩消费回升、入境旅客恢复及未来政策与需求展望。
• 餐饮门店大数据：系统跟踪蜜雪冰城、古茗、瑞幸、库迪、茶百道、沪上阿姨、霸王茶姬等主要现制饮品及连锁餐饮品牌的月度门店数量、新开门店数及同比增幅，并包含海底捞、KFC、达美乐等品牌数据。
• 演出市场与旅游出行数据：11月演出市场票房、观演人次、场次数及平均票价变化，国内旅游出游人次和花费数据，以及航空客运航班执行量和国际客运量恢复情况。
• 行业要闻汇总：覆盖免税、酒店、餐饮、旅游、教育、体育、IP等七大领域的政策和产业动态，如江苏省支持体育企业上市、四川推行免费学前教育、十五运会举办、世界智能制造大会知识产权专场等。
• 市场行情与个股表现：本月A股和港股社会服务板块涨幅前五和跌幅前五个股，以及港股通持股比例变化，展示资金流向和个股分化。
• 重点公司盈利预测与估值表：包括免税、教育、连锁服务、旅游、餐饮、人力资源等板块主要公司的EPS和PE预测，以及近期重点报告更新，如携程、大麦娱乐、学大教育、蜜雪集团、古茗、茶百道等公司的业绩点评与投资建议。