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报告概述

本报告围绕第四监管周期输配电价政策落地后的配电网投资机遇展开，研究对象覆盖35kV及以下配电网升级改造、网内电网投资与网外新能源配套配电、AIDC等新兴配电市场，并进一步聚焦配网设备招标价格与行业竞争格局。报告梳理了187号文、1710号文、“十五五”规划等政策脉络，结合两网投资规划、区域联合采购制度和主要配电企业的经营数据，采用分情景测算、敏感性分析和招标数据统计等方法，判断配网投资规模、结构及节奏。对读者而言，报告可帮助理解配电网在新型电力系统中的战略地位，识别“十五五”期间配网智能化、柔性化两条投资主线，并为跟踪配电设备企业业绩拐点与竞争格局变化提供分析框架。

报告的核心结论

第四轮输配电价调整中35kV及以下电价上涨，是配网投资扩大的先行信号。

报告对比第三、第四监管周期各电压等级输配电价，发现单一制电价中<1kV、10kV、35kV级分别提升6.6%、3.2%、1.4%，而110kV级下降4.4%。35kV及以下普遍上涨，同时两部制容量和需量电价在10kV等级上调，价格机制理顺为配网投资提供了资金支撑，报告据此判断新一轮配网投资周期即将开启。

配网补强将成为“十五五”电网建设重点，两网均强调主配微协同。

报告指出，国家电网和南方电网“十五五”规划均将主配微协同作为建设方向，国家电网提出初步建成主配微协同的新型电网平台，南方电网开展配电网“强网架、补短板”攻坚行动。叠加187号文提出到2030年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，政策端对配网的重视程度显著提升。

配网设备招标价格已现V形反转，行业竞争格局由分散走向集中。

受区域联合采购和“反内卷”影响，配网物资价格在2025年第一批承压后持续回升，26年第一批10kV柱上变压器台成套设备均价同比上涨54%。区域联采模式的准入和评标机制抬高门槛，叠加抽检停标出清，技术薄弱的中小产能加速退出，一二次融合柱断中标企业数量从161家降至86家，头部集中度提升。

网外新能源配套配电需求2026年触底，AIDC等新兴市场快速崛起。

受136号文抢装潮影响，2025年国内风光配套配网需求形成高点，2026年有所回落。但海外风光装机持续增长，预计2026-2030年全球风光配套配电市场CAGR约8.1%。同时AIDC配电需求高增，预计2025-2030年全球AIDC拉动配电投资CAGR约26.6%，成为重要增量来源。

配电设备企业26H1业绩承压，26H2有望迎来系统性反转。

前期低价订单集中交付及铜价高位使配电企业盈利承压，但随着低价订单影响出清，26H2网内价格有望同环比改善；网外需求在低基数下也有望同比回升。报告认为26年下半年配电设备行业业绩反转概率较高，建议关注网内、网外、海外及AIDC多点布局的企业。

报告回答的关键问题

第四监管周期输配电价调整对配网投资有什么影响？

本轮输配电价调整中，35kV及以下各电压等级电价明显上涨，110kV及以上下降，形成配网侧价格上调、主网侧价格下调的格局。报告认为，这为电网企业扩大配网投资提供了更明确的收益预期和资金支撑，是配网投资提速的先行信号，有利于“十五五”期间配电网补强升级。

配电网为什么需要升级改造？

分布式光伏、新能源汽车充电桩等新要素大规模接入，使配电网从单向辐射网络向有源双向交互系统转变。分布式新能源出力的间歇性带来电压波动、潮流双向化等问题，充电负荷则可能造成局部过载。因此配电网需要从物理、数字、商业三方面升级，提升承载力、灵活性和智能化水平。

“十五五”配网投资规模预计有多大？

报告测算，若“十五五”期间35kV及以下配网投资占电网投资比重提升至50%，对应配网投资金额有望超过1.9万亿元，较“十四五”增长约74%，2025-2030年复合增速约12.5%。若占比达60%，投资金额可超2.3万亿元，增速达109%。具体取决于两网投资落地节奏和配网占比目标。

配网设备招标价格为什么回升？

2025年2月国网推行区域联合采购后，第一批配网物资价格明显承压。随后“反内卷”推进，评标规则弱化低价、强化技术业绩，加上供需格局改善，价格自2025年第二批次起企稳回升。26年第一批10kV柱上变压器台成套设备均价环比上涨9%、同比上涨54%，其他核心设备也普遍上涨。

AIDC配电市场有多大？

报告测算，2025年全球AIDC拉动配电投资需求约729亿元，其中中国约160亿元；预计到2030年全球需求将增至2368亿元，5年复合增速约26.6%。AIDC每瓦配电投资远超新能源配套，尤其关键配电设备和开关柜价值量高，成为配网设备企业拓展的新增长点。

报告中的代表性数据

<1kV提升6.6%，10kV提升3.2%，35kV提升1.4%，110kV下降4.4%

单一制配网电价变动幅度

第四监管周期（2026-2028年）对比第三监管周期，以各省用电量为权重加权计算的全国平均单一制输配电价，反映不同电压等级电价调整方向，35kV及以下配网侧电价普遍上涨。

超1.9万亿元，较“十四五”增长74%

“十五五”35kV及以下配网投资预测

2026-2030年，在配网投资占电网投资比重达到50%的假设下，对应投资金额有望超1.9万亿元，2025-2030年5年CAGR约12.5%。

从729亿元增至2368亿元

全球AIDC拉动配电投资需求

2025年至2030年，假设国内配电成本年降5%、海外年降4%，预计2025年全球AIDC拉动配电投资约729亿元，2030年增至2368亿元，5年CAGR约26.6%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 配网升级改造背景与驱动因素：详细分析分布式新能源、充电桩等新型负荷对配电网的影响，说明配网从单向辐射向有源双向交互系统转变的必要性。
  • 政策梳理：“十五五”中央和两网关于配网建设的重点政策文件，包括187号文、1710号文、《新型能源体系建设“十五五”规划》等，并对比十三五、十四五、十五五的主配网建设目标。
  • 第四轮输配电价调整分析：分电压等级、分单一制和两部制的输配电价变化数据，以及各省份的详细统计表，解释配网侧电价上涨的投资信号意义。
  • 网内投资测算：国家电网和南方电网“十五五”投资规划、35kV及以下配网投资占比敏感性分析表，以及2025-2030年配网投资规模和增速预测。
  • 网外投资测算：国内及海外风光发电配套配电市场规模预测，2026-2030年海外与全球CAGR测算，以及关键假设和计算方法说明。
  • AIDC配电市场专题：中国和美国5MW AIDC投资成本构成、全球AIDC装机预测、SST等新型供电设备的技术路径与应用前景。
  • 配网智能化与柔性化两条投资主线：智能终端数量与性能升级需求、低压柔性互联装置与SST的技术经济比较、应用场景和成本下降路径。
  • 招标价格与竞争格局数据：10kV柱上变压器台成套设备、10kV变压器、一二次融合成套柱上断路器、一二次融合成套环网箱等产品的分批次预中标均价，以及中标企业数量、CR10等格局指标。
  • 重点公司分析：许继电气、东方电子、科林电气、三星电气、威胜信息五家公司的业务布局、财务数据、订单情况和海外进度，并附重点公司估值表。
  • 风险提示：配网投资规模、行业竞争、新能源装机及AIDC建设、新技术推广和海外拓展等五方面风险因素的详细说明。

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