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报告概述

本报告聚焦AI产业链在2026年下半年的投资机遇，研究对象涵盖半导体、AI服务器、国产供应链及AI端侧应用等领域。报告覆盖全球半导体周期、供需格局、价格走势、资本开支等关键维度，采用自上而下的研究框架，结合行业数据与产业链分析，帮助投资者把握结构性增长机会。报告对AI产业长期趋势、国产化进程及估值水平进行深入剖析，为关注AI及半导体领域的投资者提供决策参考。

报告的核心结论

半导体周期上行，AI驱动需求高增长

报告指出，当前半导体行业处于周期上升阶段，存储芯片价格高涨，AI服务器需求是核心增量。全球半导体销售额增速显著，2026年上半年同比超70%，预计全年销售额超1.2万亿美元。供给端产能扩张缓慢，缺口大概率持续到2027年。

AI产业链从云端向端侧全面共振

AI产业资本开支高速增长，推动算力芯片、光模块、PCB、存储等上游产业快速发展。端侧AI应用如AI眼镜、AI机器人等新产品陆续问世，带动上游零部件量价齐升。报告建议长期关注AI服务器与AI端侧产业链机遇。

国产替代加速，上游产业链迎发展机遇

海外管制压力下，我国半导体国产化进程加速，上游设备、零组件、材料等环节国产空间巨大。报告认为，未来10年内中国大陆晶圆厂扩建将持续高增长，相关企业将受益于国产替代与产业长期增长红利。

2026年下半年结构性机会在AI与设备材料

报告展望2026年下半年，产业高景气度延续，结构性增长集中在AI服务器、设备材料等细分赛道。但需警惕AI资本开支不及预期、存储价格下滑、宏观加息等风险，建议逢低关注。

报告回答的关键问题

当前半导体周期处于什么阶段？

报告显示，全球半导体周期自2023年触底后持续上行，存储芯片价格高涨，2025年以来部分产品涨幅高达17倍。AI服务器需求成为主要增量，供给缺口预计持续到2027年。全球半导体销售额2024年同比增长19.67%，2025年增长22.47%，2026年上半年同比超过70%。

AI产业链有哪些核心投资方向？

报告提出三条核心主线：一是AI服务器，包括算力芯片、光模块、PCB、存储、CPU、液冷等；二是国产供应链，聚焦设备、零组件、材料；三是AI端侧，涉及WiFi、蓝牙、SoC、视频芯片等。这些方向受益于AI高速增长和国产替代双重驱动。

国产半导体设备材料的国产化率如何？

报告指出，我国半导体上游核心环节与海外差距较大，国产化率整体偏低。例如，去胶设备国产化率75%-90%，刻蚀设备在成熟制程50%-60%，光刻机在先进制程不足1%。但部分细分领域已完成0-1突破，未来国产替代空间巨大。

AI液冷散热市场前景怎样？

报告认为，随着AI芯片功耗攀升，液冷散热需求快速增长。2026年液冷渗透率有望升至40%，国内液冷服务器市场规模预计超过40亿美元。英伟达GB300全面切换液冷方案，带动冷板、CDU等零部件需求，国产厂商正加速布局。

报告中的代表性数据

2026年1-4月同比70.49%

全球半导体销售额增速

2026年1-4月，根据SIA数据，2026年1-4月全球半导体销售额同比增速为70.49%，报告预计全年增速或超50%，全年销售额超1.2万亿美元。

2-17倍

存储模组/芯片价格涨幅

2025年以来，报告提到，自2025年以来，部分存储模组和存储芯片价格涨幅在2倍到17倍之间不等，主要受AI需求驱动和供给收缩影响。

2026年超40亿美元

国内液冷服务器市场规模

2026年，根据IDC数据，2024年中国液冷服务器市场规模为23.7亿美元，同比增长67%，报告预计2026年将超40亿美元。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全球半导体周期分析：包括费城半导体指数与申万半导体指数走势对比、估值分位数据、全球半导体销售额历史周期与2026年展望。
  • AI产业链全景图：从大模型、AI服务器到终端应用的完整框架，涵盖海外与国内模型厂商竞争格局，以及亚马逊、谷歌、微软、Meta等科技巨头的资本开支趋势。
  • AI服务器深度解析：GPU在AI服务器中的核心地位（价值量占比70-75%），算力芯片市场格局（英伟达与AMD双寡头），以及中国AI芯片厂商业绩与份额变化。
  • 光谱模块与光通信：光模块工作原理、成本结构、高端光芯片国产化率现状（25G以上仅5%），全球与中国光模块市场规模预测，以及硅光技术发展路径。
  • PCB行业分析：全球PCB市场规模与预测，中国大陆PCB产值占全球56%，高端PCB（高多层、HDI）在AI驱动下的高增长，以及主要厂商排名。
  • 存储芯片专题：HBM技术原理与优势，全球存储市场增长趋势，DRAM与NAND芯片价格波动分析，以及中国大陆存储厂商（长鑫存储、长江存储）的进展。
  • CPU国产化进展：国内外CPU厂商产品对比，中央政府采购份额，以及国产CPU在信创领域的渗透趋势。
  • 液冷散热技术：液冷方案分类、冷板式液冷产业链、英伟达GB300液冷方案分析，以及国内液冷服务器市场规模与渗透率预测。
  • 半导体国产供应链：设备、零组件、材料的国产化率详细数据，代表性厂商名单，以及晶圆厂资本开支结构与产能规划。
  • 风险提示：芯片价格下滑、AI资本开支不及预期、宏观加息等风险，以及对应的投资建议。

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