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报告概述

本报告是广发证券金融工程团队发布的A股量化择时定期报告，以卷积神经网络为核心工具，通过对图表化的价量数据建模，将学习到的特征映射到行业主题板块，进而提供配置建议。报告覆盖市场结构表现、行业涨跌、指数与行业估值、市场情绪指标（如新高新低比例、均线结构）、基金仓位、ETF资金流向、交易活跃度等维度，并从宏观因子、个股分布、风险溢价、超买超卖、融资余额等多个视角综合分析市场。读者可借助该报告快速把握市场整体状态、行业轮动信号及AI模型的最新配置方向。

报告的核心结论

市场结构分化，小盘风格相对占优

本期国证2000代表的小盘股上涨0.91%，而大盘价值仅涨1.25%，大盘成长下跌1.31%，显示小盘股表现优于大盘。同期创业板指下跌4.16%，科创50下跌2.79%，指数间分化明显，反映市场资金偏好向中小市值偏移。

医药生物与美容护理行业短期领涨

在申万一级行业中，医药生物（涨11%）、美容护理（涨8%）位居涨幅前列，而建筑材料（跌9%）、通信（跌15%）表现最弱。行业轮动迅速，医药消费板块获资金青睐，周期与科技板块则承压。

AI识图模型最新配置聚焦半导体与芯片

基于卷积神经网络的量化模型将学习的价量特征映射至行业主题，截至2026年7月3日，最新配置的细分指数包括中证半导体产业、半导体材料设备、科创板芯片等，表明模型认为半导体芯片领域具备短期超额收益潜力。

市场风险溢价处于历史低位

截至2026年7月3日，中证全指静态PE倒数减去十年期国债收益率的风险溢价为2.62%，低于平均值且接近两倍标准差下边界（4.47%），说明股权相对债券吸引力偏低，市场整体估值偏贵。

报告回答的关键问题

A股量化择时如何利用AI识图技术？

报告采用卷积神经网络对个股窗口期内的价量数据构建标准化图表，将图表化数据与未来价格走势进行建模，学习到的特征再映射至行业主题板块。通过这种方式，模型能够自动识别价量形态中的有效信号，并输出当前最具潜力的行业配置方向。

当前哪些行业板块值得关注？

报告指出，AI识图模型最新配置主题为半导体与芯片，具体包括中证半导体产业、半导体材料设备、科创板半导体材料设备、科创板芯片及国证半导体芯片等细分指数。此外，本期市场表现强势的医药生物、美容护理、汽车等行业也可作为短期关注方向。

当前A股市场情绪处于什么状态？

市场情绪指标显示，创近60日新高个股占比从10.6%降至7.9%，新低占比从55.2%骤降至7.8%，均线多头排列减空头排列占比从前期的-37.8%降至-41.9%，表明市场情绪整体偏弱且短期趋于谨慎，多数个股处于调整格局。

为什么半导体芯片主题被模型重点关注？

卷积神经网络模型通过分析历史价量图表特征，识别出半导体芯片相关指数当前的技术形态与未来走势存在较强关联。报告未给出具体因果解释，但模型在多个周期内持续关注该主题，反映出半导体芯片板块在量化视角下具有较高的短期预测置信度。

报告中的代表性数据

83%

中证全指PE_TTM分位数

截至2026年7月3日，中证全指PE_TTM为12.8倍，处于历史83%分位数（统计区间自2005年2月18日），估值水平偏高。

2.62%

中证全指风险溢价

截至2026年7月3日，中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，反映股权相对债券的吸引力，当前水平低于平均值，两倍标准差边界为4.47%。

7.9%

60日新高个股占比

2026年7月3日，创近60日新高的个股数量占全体A股比例，较前一期10.6%下降，显示市场强势股减少。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 市场表现回顾：详细展示主要指数（上证、深证、创业板、沪深300等）及风格指数（大盘/小盘/成长/价值）的涨跌幅数据与柱状图，帮助读者直观把握市场结构。
  • 行业涨跌排名：31个申万一级行业本期表现全图，明确标示出涨幅前五（医药生物、美容护理等）与跌幅后五（电力设备、通信等），便于捕捉行业轮动节奏。
  • 市场与行业估值：包含主要指数PE_TTM及历史分位数统计、行业PE与PB估值分位图，其中建筑装饰、食品饮料等行业PE相对较低，计算机、房地产等相对较高。
  • A股市场情绪跟踪：含60日新高/新低个股占比、均线强弱指标、200日长期均线之上比例、基金仓位、ETF资金流入、真实换手率等指标，全面反映市场参与者的情绪变化。
  • 多维视角看市场：从宏观因子事件（PMI、CPI、社融、国债收益率、美元指数等趋势对权益的影响）、年初至今个股收益分布、中证全指风险溢价、主要指数超买超卖、融资余额变化等角度综合分析。
  • 卷积神经网络趋势观察：详细说明基于深度学习的股价走势AI识别方法，展示标准化价量图表示例，并列出最新配置的5个细分指数（中证半导体产业、半导体材料设备、科创板半导体材料设备、科创板芯片、国证半导体芯片）。
  • 主要结论与风险提示：汇总本期核心判断，包括市场涨跌、估值水平、风险溢价、AI模型配置等，并提示模型失效风险、日历效应与宏观因子回测局限性，提醒投资者注意量化模型差异。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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