期待广义财政进一步发力——2026年5月财政数据点评

中诚信国际研究院2026-07-1110 页

报告概述

本报告对2026年5月财政数据进行系统性点评，研究对象涵盖一般公共预算、政府性基金预算以及两本账合并的广义财政。报告首先从收入端和支出端分别分析各本账的当月与累计同比增速、预算完成进度；其次深入拆解主体税种变化、土地相关收入走势及央地财政分化格局；最后基于广义财政收支缺口与全年预算目标的差距，提出后续积极财政应加大支出力度、加快进度的政策建议。报告有助于读者快速把握当前财政运行的核心矛盾与政策脉络。

报告的核心结论

一般公共预算收入增速回升但支出放缓

1-5月一般公共预算收入累计同比4.0%，规模首次突破10万亿元，但支出累计同比仅增0.8%，为2022年以来最低。收入改善主要靠中央级收入拉动，地方收入增长乏力；支出端民生与基建同步走弱，债务付息占比创新高，财政收支平衡压力向支出端倾斜。

政府性基金预算收入跌幅扩大，土地市场低迷是主因

1-5月全国政府性基金预算收入累计同比下滑19.2%，降幅为17个月最大，完成进度为历史最低。地方国有土地使用权出让收入累计同比大降28.7%，拖累整体收入。房地产市场销售与投资持续走弱，土地市场供应量价齐跌，短期内政府性基金收支仍将承压。

广义财政收支分化持续，缺口收窄源于支出放缓

广义财政收入累计同比微增0.8%，支出累计同比转负至-0.3%，收支缺口较去年同期收窄1344亿元。但缺口收窄并非收入改善所致，而是支出增速大幅放缓。按当前增速线性外推，全年广义财政支出仍有约2.1万亿元缺口，完成预算目标压力较大。

央地财政分化加剧，地方收支矛盾突出

1-5月中央一般公共预算收入累计同比5.7%，支出6.5%；而地方收入仅增2.7%，支出转负至-0.1%。政府性基金层面，中央收入增10.5%，地方收入降23.2%。中央财政收入充裕带动支出较快增长，地方受土地收入下滑、债务约束等因素制约，支出动能明显不足。

债务付息占比创历史新高，挤出财政空间

1-5月债务付息支出占一般公共预算支出和广义财政收入的比重均达5.1%，为有统计以来最高。付息压力持续增大，进一步挤压本就有限的财政支出空间，尤其对地方财政形成刚性约束。

报告回答的关键问题

当前财政收支进度如何？

1-5月一般公共预算收入完成预算进度45.5%，快于过去两年；但支出进度仅37.9%，为近三年同期最慢。政府性基金收入完成进度21.6%，为历史最低；支出进度25.9%，高于近五年均值但远低于一般公共预算。广义收入进度40.5%，广义支出进度34.5%，支出进度显著落后，后续亟需加快支出节奏。

政府性基金收入为何持续下滑？

核心原因是房地产市场持续低迷，土地出让收入大降。1-5月地方国有土地使用权出让收入累计同比下滑28.7%，创35个月最大降幅；全国新建商品房销售面积、销售额分别下降10.8%和13.5%，房地产开发投资下降16.2%。土地市场供应量价齐跌，5月供应土地面积同比下滑20.5%，起始楼面价下降7.0%。