同程旅行拟收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”链条——行业周报
开源证券2026-07-0525 页
报告概述
本报告为开源证券商贸零售行业周报，主要研究同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行的行业动态，分析该收购对完善“旅游+出行”服务链条的战略意义。报告覆盖黄金珠宝、零售电商、社会服务、医美化妆品四大投资主线，梳理了各赛道优质公司的核心观点与财务表现，并提供了行业行情回顾、关键词动态及风险提示。报告旨在帮助投资者把握零售社服领域的景气方向与投资机会。
报告的核心结论
同程旅行收购嘀嗒出行补齐高频地面交通场景
报告指出，同程旅行拟以14.24亿港元全面要约收购嘀嗒出行，嘀嗒出行作为顺风车及智慧出租车平台，拥有超4.15亿注册用户。收购完成后，同程旅行可快速补齐顺风车等高频地面交通能力，形成覆盖异地交通、住宿、目的地接驳及同城出行的完整服务链条，并提升用户触达频率与平台留存。
高端黄金珠宝品牌持续领跑行业分化
报告认为，高金价加速行业分化，竞争核心从渠道扩张转向产品力与消费者洞察。高端古法黄金龙头老铺黄金、时尚黄金品牌潮宏基等依靠差异化产品与品牌势能持续验证景气度。部分品牌已入驻高端商圈并推进国际化，盈利能力显著提升。
跨境电商库存出清进入AI精细化运营阶段
报告显示，跨境电商企业库存压力逐步缓解，如华凯易佰库存降至9.56亿元（-47.4%），精品业务快速增长。吉宏股份等利用AI技术赋能选品、营销与供应链全流程，形成数据飞轮效应。行业正从粗放扩张转向数智化驱动的精细化运营。
国货美妆多品牌矩阵驱动业绩增长
报告分析多家国货美妆公司，珀莱雅、贝泰妮、毛戈平、上美股份等通过多品牌策略实现增长。2026Q1贝泰妮归母净利润同比+132.8%，毛戈平2025年收入+30.0%。关键在核心大单品迭代与子品牌放量，同时线下高端渠道与线上精细化运营协同发力。
报告回答的关键问题
同程旅行收购嘀嗒出行有什么战略意义？
报告指出，同程旅行拟以14.24亿港元收购嘀嗒出行，嘀嗒出行专注顺风车及智慧出租车，注册用户超4.15亿。收购可帮助同程快速补齐高频地面交通场景，打通市内出行能力，形成异地交通、住宿、接驳及同城出行的完整服务链条，同时顺风车的高频属性有助于提升用户触达与平台留存。
高金价下黄金珠宝行业投资逻辑是什么？
报告认为高金价加速行业分化，竞争核心转向差异化产品与消费者洞察。应关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力的品牌。老铺黄金持续高增（2025年营收+221%），潮宏基、周大生等通过产品升级和渠道优化提升盈利能力，品牌势能向高端商圈和国际市场延伸。
跨境电商行业有哪些新趋势？
报告显示跨境电商进入AI精细化运营阶段。华凯易佰库存出清（库存降至9.56亿元），精品业务营收+50%；吉宏股份AI赋能全流程，跨境电商营收+29.9%。行业重点从铺货转向数智化驱动、品牌化运营，同时包装业务出海成为新增长点。
国货美妆公司如何实现持续增长？
报告分析多家公司，核心在于多品牌矩阵与核心大单品迭代。珀莱雅推出红宝石微珠精华等新品，贝泰妮薇诺娜升级银核系列，毛戈平彩妆护肤香氛协同，上美股份韩束与一页双重放量。同时线下拓展高端渠道、线上精细化运营、研发投入推动产品升级是共同策略。
报告中的代表性数据
超过4.15亿
嘀嗒出行注册用户数
截至2025年，嘀嗒出行平台累计注册用户人数，反映其顺风车业务的用户基础规模。
+221.0%
老铺黄金2025年营收同比增速
2025年，老铺黄金FY2025实现营收273.03亿元，同比增长221.0%，体现高端古法黄金品牌的强劲增长。
9.56亿元
华凯易佰库存金额
2025年末，华凯易佰2025年末库存降至9.56亿元，同比-47.4%，显示库存出清效果显著，盈利改善。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含商贸零售和社会服务板块的指数走势、细分板块涨跌幅、个股涨幅排名等行情回顾图表。
- 深度行业动态分析：详细解析同程旅行拟收购嘀嗒出行的交易背景、协同逻辑及对“旅游+出行”链条的影响。
- 四大投资主线与重点公司推荐：黄金珠宝、零售电商、社会服务、医美化妆品四个方向的投资逻辑及重点公司核心观点。
- 重点公司财务与业务分析：覆盖若羽臣、老铺黄金、周大福、长白山、华凯易佰、贝泰妮、珀莱雅等18家公司的营收、利润、毛利率等关键财务数据及业务进展。
- 行业关键词动态：整理人参皂苷、老乡鸡、臻选茶空间、液态肉毒等本周行业关键词的最新动态。
- 大事提醒与展会信息：列出下周多家公司分红、股东大会时间以及2026全球跨境电商交易博览会等行业展会日程。
- 风险提示：包括消费复苏不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
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