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报告概述

本期亚洲债券监测（2026年6月版）由亚洲开发银行发布，聚焦新兴东亚地区（包括东盟成员国、中国、香港特别行政区和韩国）的本地货币债券市场。报告回顾了2026年第一季度本地货币债券的规模、发行、流动性和投资者结构，并分析了区域金融条件变化，包括中东冲突对债券收益率、汇率和资本流动的影响。此外，报告还专题分析了东盟+3可持续债券市场的最新发展，涵盖绿色、社会、可持续和可持续发展挂钩债券的发行与存量情况。报告旨在为政策制定者、投资者和市场参与者提供及时的市场监测和深入分析，帮助理解区域债券市场动态及风险。

报告的核心结论

中东冲突导致区域金融条件收紧

2026年2月至5月，中东冲突升级推高全球油价和通胀预期，新兴东亚地区金融条件显著收紧。多数市场政府债券收益率上升，风险溢价扩大，资本外流加剧，本地货币兑美元贬值。但中国因宽松货币政策收益率下行，新加坡因低通胀长端收益率下降。

政府债券发行前置推动区域债券市场扩张

2026年第一季度，新兴东亚本地货币债券市场存量环比增长2.4%至31.5万亿美元，主要受政府债券发行推动（环比增长19.6%）。各国政府提前发债以支持经济，而公司债发行因收益率上升和投资者情绪低迷环比下降20.0%。

东盟+3可持续债券市场整体收缩但东盟表现活跃

2026年第一季度，东盟+3可持续债券存量微降0.1%至1.0万亿美元，主因中国私人部门发行减少。但除中国外，其他东盟+3市场发行环比增长11.1%，东盟市场在可持续和可持续发展挂钩债券发行中占比超半数，显示其活跃度。

报告回答的关键问题

中东冲突如何影响亚洲债券市场？

中东冲突通过推高油价和通胀压力导致亚洲债券市场收益率上升、风险溢价扩大和资本外流。菲律宾、印尼和韩国收益率升幅最大，而中国因宽松政策收益率下行。报告还显示，依赖石油进口的经济体（如菲律宾、印尼）债券市场受冲击更显著。

2026年一季度亚洲本地货币债券市场表现如何？

2026年第一季度，新兴东亚本地货币债券存量环比增长2.4%至31.5万亿美元，政府债券发行前置是主要驱动力（环比增长19.6%）。但公司债发行因高收益率和负面情绪下降20.0%。地区政府债券收益率普遍上升，仅中国和新加坡例外。

东盟+3可持续债券市场最新发展有哪些？

2026年一季度，东盟+3可持续债券存量微降0.1%至1.0万亿美元，但除中国外其他市场发行环比增长11.1%。绿色债券仍占主导（56.5%），但份额下降。私人部门占存量三分之二，本地货币融资占比73.5%但低于一般债券市场。东盟在可持续和可持续发展挂钩债券中表现突出。

报告中的代表性数据

31.5万亿美元

新兴东亚本地货币债券市场存量

2026年第一季度末，截至2026年3月，规模环比增长2.4%，同比增长11.2%。政府债券占比65.5%，公司债占比32.4%。

19.6%

政府债券发行环比增长率

2026年第一季度，各政府前置发债推动，而公司债发行环比下降20.0%。

-0.1%

东盟+3可持续债券存量环比变化率

2026年第一季度，存量降至1.0万亿美元，主因中国私人部门发行减少；但除中国外发行环比增长11.1%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整市场数据与趋势图表：涵盖各经济体本地货币债券的存量、发行、到期结构、投资者分布、流动性指标等详细时间序列数据，并配有趋势图和对比图。
  • 区域金融条件专题分析：包含主要发达经济体和新兴东亚的债券收益率、汇率、信用违约互换利差、股票市场表现、资本流动等月度数据，以及政策利率变动表。
  • 可持续债券市场深度研究：分经济体、分工具类型（绿色、社会、可持续、转型、可持续发展挂钩）的存量与发行数据，以及货币、期限、部门分布特征分析。
  • 国别市场摘要：逐个分析中国、香港、印尼、韩国、老挝、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、越南的收益率曲线变化、市场规模、发行情况、投资者结构和政策监管动态。
  • 专题研究讨论：包括地缘政治风险对股票市场的影响（石油相关冲击的累积异常收益率分析）、发达与发展中亚洲债券收益率利差压缩的原因、财政失衡对货币政策的挑战（财政主导问题）。
  • 数据附录与统计表格：提供完整的区域和各经济体债券存量与发行季度数据表，以及计算方法和数据来源说明，支持独立验证和深入研究。

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