报告概述
本报告为中泰证券发布的医药生物行业定期报告，覆盖2026年6月第三周的市场行情。报告分析了医药板块在震荡磨底阶段的整体表现，指出资金存量博弈、科技板块吸筹、医疗反腐等因素对板块的影响。同时，报告深入探讨了创新药、CXO及上游、原料药、医疗服务等细分领域的投资方向，结合估值水平、政策动态和个股基本面，给出了具体的投资建议和重点推荐个股。报告还包含了行业热点聚焦（如AI+药品监管、中药饮片集采）、板块估值、个股表现、维生素价格跟踪等内容，为投资者提供全面的行业跟踪和策略参考。
报告的核心结论
医药板块处于震荡磨底阶段，三重底部支撑明确
报告指出，当前医药板块估值处于历史低位（TTM PE 28.1倍，低于历史均值34.8倍），上市公司掀起回购潮，创新政策持续加码，三重底部形成有力支撑。虽然短期受科技板块吸筹、医疗反腐等扰动，但下行空间有限，7-8月中报窗口期有望迎来修复行情。
创新药板块政策拐点明确，关注创新+国际化主线
报告认为，产业资本真金白银认可底部区间，板块估值已处历史低位，长期政策从'控费'转向'扶持创新'。建议关注具备商业化产品、现金流和重磅临床数据的创新药个股，特别是双抗/ADC等国际化主线标的，如康方生物、科伦博泰等。
CXO及上游受益于研发需求高增与国产替代
ADC、细胞基因疗法等研发需求持续高增，生命科学上游国产替代边际向上，内需临床前CRO订单趋势向好，外需CDMO业绩持续兑现（如药明康德、凯莱英）。同时，国内临床CRO拐点可能到来，值得关注。
原料药板块周期出清有望迎来结构性业绩拐点
报告显示，原料药板块经历较长周期出清，传统品种价格预计筑底回升，维生素、抗生素等已释放回暖信号。此外，部分原料药企业跨界新能源（锂电材料、电解液等）走出新成长曲线，具备底部业绩成长逻辑。
AI医疗等主题轮动具备独立催化
AI医疗+脑机接口主题受政策扶持医疗数字化、三甲医院AI设备试点加速等催化，独立于院内反腐逻辑。部分医药标的转型布局算力、光模块、新材料等，兼具科技成长性与低位防御价值，如海泰新光、奕瑞科技等。
报告回答的关键问题
医药板块当前处于什么阶段？
报告指出，医药板块正处于震荡磨底阶段，年初至今收益率-12.83%，跑输沪深300。但板块估值已处于历史低位，上市公司回购、政策扶持创新等三重底部支撑明确，短期利空为扰动，7-8月中报窗口期有望迎来修复。
创新药是否值得当前布局？
报告认为创新药板块值得布局，理由是产业资本认可底部区间，板块估值历史低位，且政策从'控费'转向'扶持创新'。建议关注有商业化产品、现金流和重磅临床数据的个股，特别是双抗/ADC等国际化主线。
CXO行业未来前景如何？
报告显示，CXO行业受益于ADC、细胞基因疗法等研发需求高增，以及生命科学上游国产替代趋势。内需临床前CRO订单向好，外需CDMO业绩持续兑现，国内临床CRO拐点可能到来，整体前景积极。
原料药板块有投资机会吗？
报告认为原料药板块经历周期出清，传统品种价格有望筑底回升，维生素等已释放回暖信号。同时部分企业跨界新能源走出新增长曲线，具备底部业绩成长逻辑，建议关注国邦医药、普洛药业等。
报告中的代表性数据
医药板块TTM市盈率
截至2026年6月21日，当前医药板块TTM PE为28.1倍，低于历史平均水平34.8倍，相对全部A股（扣除金融）溢价率5.4%。
2026年初至今医药板块收益率
2026年1月1日至6月21日，同期沪深300收益率为6.73%，医药板块跑输19.56个百分点。
本周医药生物指数涨跌幅
2026年6月15日至6月21日，本周沪深300上涨3.4%，医药生物下跌0.99%，在31个一级子行业中排名第17位。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周医药板块行情数据及细分行业涨跌幅图表（医疗服务上涨2.50%，中药下跌3.17%等）。
- 医药板块整体估值分析，包括2026年盈利预测PE及TTM PE，并与历史均值、全部A股对比。
- 科创板及港股医药企业申报情况列表，包含已受理、已问询、提交注册等阶段的企业数量。
- 行业热点聚焦：江苏省药监局'人工智能+药品监管'行动方案解读，以及第二批全国中药饮片联盟集采拟中选公示分析。
- 重点公司动态：涵盖新诺威更名、迈普医学收购、中国生物制药TQC2938临床数据、云顶新耀许可交易等15条重要公司公告。
- 本月及本周中泰医药重点推荐个股表现汇总，跑赢行业情况。
- 维生素价格跟踪图：维生素A、E、C、D3、B1、B2及泛酸钙的价格走势。
- 风险提示：包括临床结果不及预期、商业化不及预期、政策扰动、药品质量等五大风险因素。
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