报告概述
本报告聚焦拉丁美洲金属与采矿（包括铜、铁矿石、黄金、锂等）及纸浆与造纸行业。覆盖范围涵盖主要矿业和纸业公司，提供股票评级、目标价、财务预测（EBITDA、自由现金流等）以及商品价格预测（铜、镍、锌、铁矿石、纸浆等）。报告采用高盛全球投资研究框架，结合现货价格与预测，进行估值敏感性分析，帮助投资者评估公司表现与行业趋势。
报告的核心结论
铜价预计在2026-2028年维持高位。
报告显示，铜价预测在2026年为12,150美元/吨，2027年12,150美元/吨，2028年11,986美元/吨，长期（2035年名义）达15,000美元/吨。表明铜供需偏紧，价格中枢上移。
铁矿石价格预计逐年下降。
铁矿石（61%）预测从2026年的100美元/吨降至2027年的84美元/吨，2028年79美元/吨，长期105美元/吨。反映出需求放缓及供应增加的压力。
纸浆价格预计在2026年触底后回升。
报告预测，中国BHKP纸浆2026年价格为4,026美元/吨，2027年4,438美元/吨，2028年4,289美元/吨（长期5,368美元/吨），显示当前低价不可持续。
报告回答的关键问题
拉丁美洲金属采矿行业前景如何？
报告认为，铜和黄金价格维持高位，支撑矿业公司盈利；而铁矿石和锂面临价格下行压力。投资者应关注成本管控和产量增长，精选高自由现金流收益率的公司。
高盛对纸浆价格的预测是什么？
高盛预测纸浆价格在2026年触底，随后逐步回升。中国BHKP从2026年的4,026美元/吨涨至2028年的4,289美元/吨，欧洲BHKP类似。长期受需求增长驱动，名义价格可达5,368美元/吨。
哪些拉美金属与采矿公司获得高盛买入评级？
报告给出买入评级的公司包括：奥拉矿业（AUGO）、墨西哥集团（GMEXICOB）、量子矿物公司（FQM）、Gerdau（GGBR）、HudBay Minerals（HBM）、Suzano（SUZB）、Ternium（TX）、Vale、Usiminas（USIM）。投资者可优先关注。
报告中的代表性数据
铜价预测（LME）
2026年，2026年铜价预测值，长期（2035年名义）为15,000美元/吨。
铁矿石价格预测（61%）
2026年，2026年铁矿石（61%品位）预测值，2027年降至84美元/吨，2028年79美元/吨。
中国BHKP纸浆价格预测
2026年，2026年中国漂白硬木牛皮纸浆预测价格，2027年为4,438美元/吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 覆盖公司列表及高盛评级（买入/中性/卖出）
- 目标价、股价上行空间及52周高低价格
- 商品价格预测表（2024-2028年及长期名义价格）
- 公司财务预测：EBITDA、FCF、净债务/EBITDA比率
- 商品价格敏感性分析（+/-10%对EBITDA和自由现金流的影响）
- GSe与共识预测对比（收入、EBITDA、FCF、产量等）
- 历史1年远期EV/EBITDA交易估值图表
- 高盛因子分析报告及并购评级框架
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