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报告概述

本报告是气候俱乐部金融工具包的2026年更新版，由OECD秘书处编制，旨在为政策制定者、行业参与者和金融机构提供支持工业脱碳的融资解决方案的实证基础和分析框架。报告系统梳理了工业脱碳面临的融资障碍，介绍了32种经济工具、风险缓解工具和融资工具，并通过30个案例研究展示其在现实项目中的应用。此外，报告对钢铁、水泥和石化行业的选定低碳技术进行了技术经济评估，说明多种金融工具如何组合以缩小竞争力差距。该工具包可作为项目开发者、行业参与者、政策制定者和金融机构在交易结构设计、支持方案制定或投资决策中的实用资源。

报告的核心结论

优惠和风险容忍型资本对首批工业脱碳项目至关重要

报告指出，通过吸收早期技术和执行风险，优惠和风险容忍型资本能降低融资成本，支持投资决策，尤其是在商业贷款机构仍犹豫的领域。当这些资本以里程碑式 disbursements 或明确资格框架部署时，还能增强共同融资方的信心，表明与长期政策目标的一致性。

针对性风险缓解工具可改善项目可融资性并吸引商业贷款机构

通过担保、保险等机制重新分配下行风险，这些工具能提升借款人信用状况，降低优先债务提供方的预期损失，从而获得更优惠的融资条件，扩大投资者基础，使更多项目达到最终投资决策。

本地货币融资和外汇风险缓解可增强工业脱碳投资的财务韧性

当收入与偿债同币种时，项目受汇率波动的冲击较小，有助于维持财务可行性。外汇风险缓解工具可增强贷款方信心，并帮助调动国内金融市场。

可预测的收入框架是资本密集型低碳工业投资推进的必要条件

稳定或补充收入的机制，如基于结果的付款或长期价格承诺，可改善现金流可见性和偿债能力，使贷款方提供更优条件，加速项目规模化。

标准化、清晰的政策框架和强劲的需求信号是工业脱碳投资规模化与复制的关键

简化的评估流程、通用文档和稳健的MRV体系可降低交易成本，使项目在不同地点和行业间推广。结合可预测的监管环境和长期承购或价格支持机制，可创造更稳定的市场条件，支持多轮投资。

报告回答的关键问题

工业脱碳融资面临哪些主要障碍？

报告指出，工业脱碳融资的核心障碍包括：资产寿命长、直接排放占比高、关键技术成熟度不足；同时高资本密集度、低利润率、不确定的回报和全球竞争压力制约投资，项目往往难以获得融资。政策碎片化、监管不确定性和技能缺口加剧了这些挑战。

有哪些金融工具可用于支持工业脱碳？

报告将32种金融工具分为三类：经济工具（如加速折旧、碳差价合约、碳税、碳信用、排放交易体系、赠款和补贴等），风险缓解工具（如买家信贷担保、节能保险、第一/第二损失机制、货币担保、政治风险保险等），和融资工具（如可持续债券、优惠贷款、本地货币贷款、基于结果的融资、循环信贷、风险债务、转型债券等）。

新兴市场和发展中经济体在工业脱碳融资中面临哪些特殊挑战？

EMDEs面临更高的资本成本、浅薄的国内资本市场、有限财政空间以及薄弱的MRV体系。例如加权平均资本成本（WACC）对绿色氢能可能高达6.4%至24%。本地货币债务可获性有限，导致外汇错配。这些因素使得EMDEs在吸引私人资本投资工业脱碳时面临更大困难。

钢铁、水泥和石化行业低碳技术的成本竞争力如何？

报告对三个行业进行了技术经济评估：水泥行业的碳捕集与封存（CCS）成本约为基准的2.7倍；钢铁行业的氢基直接还原铁（H2-DRI）成本比基准高43%；石化行业的生物基乙烯成本超过基准3倍。然而，通过部署合适的金融工具组合，可以显著缩小这些竞争力差距，例如碳价、资本支出补贴、优惠贷款和绿色溢价等。

报告中的代表性数据

至少5000亿美元

全球钢铁和水泥行业近零排放技术所需年度投资

2026-2035，根据OECD-IEA联合报告，全球钢铁和水泥行业近零排放技术的年度投资需在2026-2035年间达到至少5000亿美元，约为当前水平的25倍。至少三分之二的投资需要投向新兴市场和发展中经济体（包括中国）。

40%

工业部门能源相关CO2排放占比

2024，报告指出，工业部门在2024年占全球能源相关CO2排放的近40%，其中钢铁、水泥和化工行业占这些排放的70%。

约21亿美元

EMDEs中钢铁和水泥行业的私人融资动员

2012-2023，报告估计，2012年至2023年间，EMDEs钢铁、水泥和化学品行业的减缓活动动员了约21亿美元的私人融资，显示私人资本流动仍然有限。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整报告包含32种金融工具的详细定义、描述及其在工业脱碳中的适用性分析，涵盖经济工具（如加速折旧、碳差价合约、碳税、碳信用、排放交易、生产者责任延伸费、赠款和补贴、绿色溢价融资、税收抵免）、风险缓解工具（如买家信贷担保、节能保险、第一/第二损失机制、外汇担保、信用担保、绩效担保、政治风险保险、主权担保）和融资工具（如可持续债券、优惠贷款、本地货币贷款、公共和私人股本、基于结果的融资、循环信贷、可持续发展挂钩工具、结构化与证券化产品、风险债务、转型债券、租赁融资、次级和优惠债务、承购融资、债务互换、政策性贷款）。
  • 完整报告包含30个案例研究，其中13个为本次更新新增，17个为2025年版更新。案例覆盖经济、风险缓解和融资三类工具，涉及EMDEs和发达经济体，如南非经济特区、德国碳差价合约、H2Global机制、瑞士myclimate可再生热力计划、欧盟排放交易体系、印度生产关联激励计划、丹麦出口信贷担保、蒙古节能保险、EBRD气候银团平台、巴西外汇担保计划、尼日利亚InfraCredit信用担保、新能效风险绩效保险等，每个案例分析了设计特征、实施方式和成效。
  • 完整报告包含对水泥、钢铁和石化三个难减排行业低碳技术的详细技术经济评估，利用平准化生产成本（LCOP）指标比较了多种低碳技术（如石灰石煅烧粘土水泥、碳捕集与封存、氢基直接还原铁、生物基乙烯等）与传统路线的成本差异，并展示了如何通过组合金融工具缩小竞争力差距，包括资本支出补贴、优惠贷款、碳价、绿色溢价等，并提供了具体的建模假设。
  • 完整报告包含对工业脱碳融资挑战和方法的全面概述，包括行业价值链条分析、五种脱碳解决方案（循环经济、能效、电气化、生物质和合成原料、碳捕集利用与封存）对应的融资挑战，以及EMDEs面临的特殊障碍，如资本成本高、国内市场浅薄、财政空间有限和MRV系统薄弱。
  • 完整报告包含对融资方法的讨论，包括混合融资、项目融资与公司融资的区别，以及可持续金融、气候金融和转型金融的概念界定，并介绍了国家平台（如JET- Ps）和气候俱乐部全球匹配平台等协调机制在促进工业脱碳融资中的作用。
  • 完整报告包含从30个案例研究中提炼的关键经验教训，涵盖改善融资渠道、提升可融资性、动员私人资本以及实现规模化和可复制性四个方面，例如优惠金融、风险分担工具、本地货币融资、收入稳定机制、混合金融和可持续发展挂钩工具等的作用，以及标准化程序和政策框架的重要性。
  • 完整报告包含针对南非、印度、蒙古、巴西、尼日利亚、智利、瑞士、德国、欧盟等多个国家和地区的具体案例，展示了不同金融工具在工业脱碳项目中的实际应用效果，包括政策背景、项目规模、参与方、融资结构和影响评估。
  • 完整报告包含对金融工具在项目生命周期中的应用指导，提供按障碍类别（初始成本、资本成本、融资渠道、运营成本、收入和数量不确定性）索引的金融工具选择表，帮助用户根据具体项目特征和风险配置合适的工具组合。

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