报告概述
本报告为华福证券发布的轻工制造行业周度定期报告，研究对象覆盖家居、造纸、包装、出口链、轻工消费、新型烟草及纺织服装等子行业。报告跟踪了近期板块行情、地产数据、纸价与成本变动、关税政策变化以及重点公司动态，采用数据跟踪与投资建议相结合的分析框架。读者可通过报告快速把握轻工制造各细分领域的最新景气趋势、成本变化及投资逻辑，为短期和中长期投资决策提供参考。
报告的核心结论
箱板瓦楞纸开启新一轮提价周期
2026年6月1日，玖龙纸业十大生产基地同步发布涨价函，全线提价50元/吨，部分特殊纸种涨幅达100元/吨。全国多地二级厂随之调价，纸板涨幅普遍在2%-3%。本轮提价主要由成本推动和需求复苏驱动，持续推荐包装纸龙头玖龙纸业。
英美烟草上调新型烟草营收增速预期
英美烟草在26H1前瞻中将新型烟草全年营收增速从低双位数上调至中双位数，主要得益于口含烟Velo强劲表现、电子烟Vuse在美国的良好修复以及HNB下半年修复预期。Vuse全球主要市场份额同比提升1.3个百分点，美国市场修复显著。
美国301关税对出口链同比影响有限
2026年6月3日美国发布301调查公告，拟对包括中国在内的60个经济体加征10%和12.5%关税，最快7月生效。但考虑上年下半年IEEPA关税已落地，从同比维度看影响相对有限，出口链公司基本面韧性较强。
家居板块估值与持仓处于历史低位
4月家具制造业收入同比下降16.6%，行业景气持续磨底。但当前家居板块估值和机构持仓均处历史低位，部分公司股息价值凸显，下半年随着二手房需求传导和国补基数降低，基本面有望边际改善。
报告回答的关键问题
箱板瓦楞纸为何近期集中提价？
本轮提价主要源于成本端废纸价格上涨及下游包装厂补库需求。6月1日玖龙纸业领涨，全线提价50元/吨，随后多地二级厂跟进，纸板涨幅2%-3%。报告认为涨价周期开启，包装纸龙头盈利有望改善。
英美烟草新型烟草业务表现如何？
英美烟草在26H1前瞻中上调新型烟草全年营收增速至中双位数，口含烟Velo表现强劲，电子烟Vuse在美国市场份额同比提升4.2个百分点，HNB业务预计下半年修复。公司在美国合规市场修复带动下实现中个位数增长。
美国301关税对出口链企业影响有多大？
美国对包括中国在内的60个经济体加征10%-12.5%的301关税，但考虑到去年下半年IEEPA关税已落地，同比维度影响有限。报告指出出口链公司海外产能布局和产品议价能力可部分对冲关税压力，整体风险可控。
当前家居板块是否值得布局？
4月家具零售额同比-10.4%，行业景气磨底，但板块估值和机构持仓均处历史低位，部分公司股息率较高。报告认为下半年二手房需求传导和国补低基数将带来边际改善，建议关注软体、定制及智能家居龙头。
报告中的代表性数据
箱板纸价格
截至2026年6月5日，箱板纸价格较上周上涨31.6元/吨，显示涨价周期启动。数据来源卓创资讯。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 轻工制造各板块周度行情表现及涨跌幅排名，包括包装印刷、家居、造纸、文娱用品等细分指数。
- 家居板块的地产跟踪数据，涵盖住宅竣工、销售、新开工面积及二手房成交面积变化。
- 造纸包装板块的详细价格跟踪，包括双胶纸、铜版纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸的周度价格变动。
- 造纸行业成本跟踪，涉及废纸、纸浆、化工原料（TDI、MDI、聚醚）、金属原料（铜、铝、马口铁）价格变化。
- 造纸行业1-4月营收、利润率、固定资产投资、产量、库存、进出口等宏观效益数据。
- 包装印刷行业1-4月收入、利润率及下游需求（快递、烟酒、饮料）数据。
- 文娱用品板块1-4月营业收入、利润率及体育娱乐用品零售额、工业增加值数据。
- 轻工制造与纺织服装行业重点公司估值表，包含PE、PB、ROE、分红比例、股息率等财务指标。
- 风险提示：宏观经济环境波动风险和原材料价格大幅上涨风险。
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