报告概述
本报告为华泰宏观出品的全球PMI月度追踪系列第三十五期，研究对象为2026年5月全球制造业与服务业PMI，覆盖美国、欧元区、中国、日本、韩国、中国台湾、东盟、拉美等主要经济体。报告通过PMI指数框架，分析各国制造业与服务业景气度、订单、库存、价格等分项，并总结区域分化特征——AI资本开支强劲的国家制造业高景气，而能源进口依赖度高的经济体相对承压。读者可借此快速把握全球宏观经济短期走势与结构性分化。
报告的核心结论
全球制造业景气度因AI和能源依赖度出现分化
5月全球制造业PMI持平于52.6，但结构分化明显：受益于AI资本开支的美国、韩国、中国台湾制造业PMI高位上行，而能源进口依赖度高且AI布局不足的欧元区、部分新兴市场PMI走弱。
全球服务业PMI小幅回升，发达与新兴市场走势相反
5月全球服务业PMI微升至51.3，但发达国家服务业PMI落入收缩区间（49.8），而新兴市场经济体服务业PMI升至54.0，显示服务消费内生动能在不同区域存在显著差异。
制造业新订单和新出口订单双双下行
5月全球制造业新订单指数下行0.5pp至52.8，新出口订单下行0.6pp至49.6，表明全球贸易需求边际降温，尤其新兴市场新出口订单降幅更大（下行1.0pp至49.1）。
全球制造业原材料与产成品库存延续上升
5月全球制造业原材料库存上行0.9pp至51.4，产成品库存上行0.4pp至49.9，结合新订单走弱，订单库存比回落，可能预示未来生产扩张动力趋弱。
报告回答的关键问题
5月全球制造业PMI整体表现如何？
5月全球制造业PMI持平于52.6，连续处于扩张区间，但区域分化加剧。美国、韩国、中国台湾等AI产业链核心国家PMI高位上行；欧元区、日本等能源进口国PMI回落；新兴市场则整体持平。
AI产业链对哪些国家制造业带动最明显？
报告显示，AI资本开支强劲的美国（Markit制造业PMI升至55.1）、韩国（54.8）和中国台湾（56.1）制造业PMI明显上行，而能源进口依赖度高的欧元区（51.6）和日本（54.5）则相对走弱，凸显AI链对制造业的差异化拉动。
全球服务业景气度在5月有哪些变化？
全球服务业PMI微升0.1pp至51.3，但结构分化：发达国家服务业PMI降至49.8，落入收缩区间（美国50.7、欧元区47.7、日本50.0）；新兴市场服务业PMI升至54.0，其中印度达59.8，显示新兴市场服务消费韧性更强。
全球贸易需求在5月是否出现放缓迹象？
是的。5月全球制造业新出口订单指数下行至49.6，跌破荣枯线，其中新兴市场新出口订单下滑更为明显（下行1.0pp至49.1），结合全球实际出口增速边际走弱，表明贸易需求有所放缓。
报告中的代表性数据
全球制造业PMI
2026年5月，持平于4月，连续处于扩张区间，但区域分化显著。
美国Markit制造业PMI
2026年5月，较4月上行0.6pp，受益于AI资本开支，制造业景气度高位攀升。
全球制造业PMI购进价格
2026年5月，较4月上行0.9pp，原材料价格上涨压力加大，但出厂价格持平于58.1。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球各国家/地区制造业与服务业的详细PMI热力图，直观展示5月景气度水平及环比变化。
- 分国别/地区的PMI分项数据表，涵盖产出、新订单、就业、供货时长、库存、价格等关键指标。
- 美国PMI分析：Markit与ISM制造业、服务业及综合PMI走势对比，附新订单、库存、价格等分项解读。
- 欧元区PMI分析：德国、法国与其他国家综合PMI分化，以及新订单、新出口订单与通胀预期的关系。
- 中国PMI分析：官方综合PMI回升，制造业PMI回落至50，服务业PMI回升至50.1，出厂价格与PPI的关联。
- 亚洲（除中国外）PMI分析：韩国、中国台湾、东盟等经济体制造业新订单与库存分项变化。
- 拉美制造业PMI分析：新订单、新出口订单及库存、价格分项下行趋势。
- 全球综合PMI价格分项与CPI的领先关系图表，以及全球制造业运送时间与供应链压力指示。
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