报告概述
本报告为天然橡胶周报，聚焦近期天然橡胶市场动态。研究对象包括上游原料端（泰国及国内胶水、杯胶价格）、中游库存与加工利润、下游轮胎及汽车需求。报告通过分析胶水杯胶价差、产区天气（厄尔尼诺）、主产国出口与国内进口对比、社会库存变化以及轮胎开工率和重卡销量等指标，为投资者提供短期市场判断和风险提示。报告覆盖中国及ANRPC主产国，采用周度数据跟踪，有助于读者了解天然橡胶市场供需边际变化及价格驱动因素。
报告的核心结论
胶水杯胶价差持续收窄，深色胶强于浅色胶。
截至2026年5月29日，泰国胶水价格持平于83.7泰铢/公斤，杯胶价格上涨2.9%至70泰铢/公斤，价差收窄。主要系深色系动销良好，各环节补库，而雨季胶水干含下降，加工厂压价收购。预计三季度旺产期价差有望回升，需关注反季节性变化。
下半年厄尔尼诺概率进一步增强，产区供给面临不确定性。
据美国NOAA 2026年5月发布预报，6-8月厄尔尼诺出现概率升至92%，并大概率持续至年底。当前NINO3.4海表温度距平已升至1.0，连续5周高于0.5，强厄尔尼诺切换节奏清晰，可能影响泰国等主产区降雨及割胶进度。
国内天然橡胶社会库存小幅去库，海外需求好于去年。
截至2026年5月22日，中国天然橡胶社会库存129.48万吨，环比下降2.16万吨。今年以来国内进口降幅大于主产国出口降幅，表明海外需求较去年同期好转，国内去库斜率值得关注。
轮胎开工率下行，重卡销量维持高增。
截至5月28日，全钢和半钢轮胎开工率均环比下滑，山东轮胎库存天数回升。但重卡市场4月销量同比增长33%，1-4月累计增长23%，对天胶需求形成一定支撑。
报告回答的关键问题
天然橡胶近期价格走势如何？
报告指出，截至2026年5月29日，泰国胶水价格持平，杯胶价格上涨，深色胶强于浅色胶。国内云南胶水环比下跌2.4%，海南胶乳环比下跌3.7%，但同比涨幅超过20%。整体价格受原料端和库存影响，短期下方空间可控。
厄尔尼诺对天然橡胶供应有何影响？
厄尔尼诺通常导致东南亚主产区降雨异常，影响割胶进度和胶水干含。报告引用NOAA预报显示，2026年下半年厄尔尼诺概率高达92%，可能削减产区产量，而中国天胶进口依存度高，供给扰动风险上升。
轮胎出口和重卡销量对天胶需求有何影响？
2026年4月中国轮胎出口量6090万条，同比增长6.1%；但出口均价下降。重卡4月销量超11.7万辆，同比增长33%，1-4月累计增长23%。轮胎出口稳定和重卡高增对天胶需求形成正面支撑，但开工率下滑显示短期压力。
报告中的代表性数据
泰国胶水价格
2026年5月29日，环比上周持平，同比上涨34.5%。
中国天然橡胶社会库存
2026年5月22日，环比下降2.16万吨，小幅去库。
重卡销量（4月）
2026年4月，同比增长约33%，1-4月累计约43.49万辆，同比增长23%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的天胶上下游数据图表：包含泰国及国内原料价格走势、ANRPC主产国出口量变化、中国进口与库存分项图表。
- 厄尔尼诺专题分析：NOAA官方ENSO概率预报、NINO3.4海表温度距平图、ONI指数变化，以及其对产区天气的详细影响。
- 加工利润与价差分析：泰标生产毛利（-735元/吨）、天然胶乳生产毛利（-1202.05元/吨）、合成胶与天胶价差修复情况。
- 轮胎与汽车终端数据：全钢/半钢开工率、山东轮胎库存天数、中国轮胎出口量（4月6090万条）、重卡月度销量及公路运价指数。
- 行业要闻汇总：欧盟对华轮胎反倾销终裁税率、哥伦比亚初裁暂不征税、韩泰与东洋轮胎财报等。
- 风险提示：天气扰动、政策变化、产区供给超预期、下游需求不及预期、价格波幅剧烈等。
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