报告概述
本报告为国信证券农产品研究跟踪系列报告第195期，覆盖生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、白糖、橡胶、棕榈油、棉花、红枣等13个农产品子行业。报告以周度高频数据为基础，跟踪各品种价格、供需、库存及养殖盈利变化，并结合行业政策与产能周期，提出对农牧业景气拐点的判断。适合关注农业周期反转的投资者、养殖产业链从业者及政策研究者参考。
报告的核心结论
肉牛周期有望迎来拐点反转上行。
报告指出，受国内基础母牛产能去化及进口牛肉保障措施影响，牛肉进口预计量减价增，国内牛周期有望迎来拐点。2026年2月14日育肥公牛出栏价同比+7.69%，牛肉市场价同比+19.85%，新一轮牛价上涨已开启。
原奶价格2026年上半年或迎拐点。
奶牛存栏持续去化，叠加海外大包粉进口成本高于国内原奶价格，原奶价格有望在2026年上半年迎来向上拐点。当前主产区原奶均价3.04元/kg，行业普遍现金亏损，产能去化将加速。
生猪行业反内卷有序推进，猪价获中长期支撑。
官方产能调控推动能繁母猪存栏下降，2025年12月末全国能繁存栏降至3961万头，接近正常保有量。头部企业成本优势明显，全行业产能收缩背景下龙头有望强者恒强，猪价中长期表现获支撑。
橡胶短期受石化链涨价带动，中期景气向上。
天然橡胶进入季节性停割，累库放缓，叠加石化链涨价，短期价格偏强。中期供需基本面反转需依赖东南亚长期减产兑现及需求向好。2026年2月14日全乳胶山东价周环比+1.57%。
报告回答的关键问题
肉牛价格为什么能涨起来？
报告认为主要受产能去化与进口政策双重驱动。国内基础母牛自2023年下半年调减，2024年存栏结束连续五年增势且同比调减4%以上；同时商务部自2026年1月1日起对进口牛肉实施保障措施，配额外加征关税，进口牛肉量减价增，利好国内牛价反转。
原奶价格还有希望涨吗？
报告判断原奶价格2026年上半年有望迎来拐点。当前行业普遍现金亏损，叠加肉价上涨刺激淘汰，产能加速去化。海外大包粉价格持续上涨，进口成本已高于国内原奶价格，有助于提升反转高度。
2026年猪价会怎么走？
报告指出短期节后需求季节性回落，猪价预计偏弱；中长期受反内卷政策与产能调控支撑，官方能繁存栏已降至3961万头，接近正常保有量，行业盈利有望托底。龙头猪企成本优势突出，强者恒强。
橡胶价格为什么在涨？
报告分析短期原因包括海外逐步进入季节性停割、天然橡胶累库节奏放缓以及石化链涨价带动。2026年2月14日国内全乳胶山东价周环比+1.57%。中期景气向上需等待东南亚长期减产兑现和需求向好。
报告中的代表性数据
生猪价格
2026年2月14日，周环比-2.60%，同比-20.42%，短期节后需求回落叠加供应压力。
育肥公牛出栏价
2026年2月14日，周环比持平，同比+7.69%，新一轮牛价上涨已开启。
主产区原奶均价
2026年2月5日，周环比持平，同比-2.56%，行业普遍现金亏损。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：涵盖13个农产品子行业周度价格、供需、库存、养殖盈利及开工率数据，配有大量图表直观展示趋势。
- 生猪基本面详细跟踪：包括出栏均价、仔猪价格、出栏均重、屠宰量和库容率等短期指标，以及能繁母猪存栏、补栏意愿等中期指标。
- 肉牛产业保护政策梳理：整理2024年12月至2025年12月期间商务部、农业农村部关于进口牛肉保障措施的关键政策时间线。
- 全球及中国大豆、玉米、棉花供需平衡表：提供USDA对2025/26年度全球及主要国家的产量、压榨、库存等预测数据。
- 畜禽养殖成本与盈利分析：对生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋等品种的养殖利润和成本进行跟踪，附历史周期对比。
- 投资建议与重点公司盈利预测：明确推荐牧业、猪禽龙头、宠物等细分赛道，列出优然牧业、现代牧业、牧原股份等个股的EPS和PE预测。
- 市场行情周度回顾：包含SW农林牧渔指数涨跌幅、三级子板块表现及个股涨跌幅排行榜。
- 风险提示：提醒恶劣天气和不可控动物疫情等潜在风险。
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