报告概述
本报告是国信证券发布的氟化工行业月度观察，聚焦2026年5月氟化工市场表现。报告系统跟踪了制冷剂、含氟聚合物等主要品种的价格走势、供需变化及政策动态，并分析了空调、汽车、冰箱等下游终端排产数据。报告还特别关注了高端氟聚合物在泛半导体领域的应用进展，包括PTFE在AI服务器CCL材料中的潜在应用以及超纯PFA的国产化突破。旨在为投资者提供全面的行业景气度评估和投资线索。
报告的核心结论
制冷剂配额约束收紧，价格长期上行空间较大。
报告指出，2026年二代制冷剂履约削减，三代制冷剂配额制度延续，R32、R134a、R125等主流品种行业集中度高。预计2026年主流三代制冷剂将保持供需紧平衡，价格长期仍有较大上行空间，配额龙头企业有望保持高盈利。
英美调整三代制冷剂淘汰节奏，利好中国出口。
英国推迟更严格HFCs淘汰计划，美国延长HFCs合规使用期限。报告认为这是对前期过陡政策的修正，短中期海外需求下滑放缓，中国作为主要制冷剂供应方，在出口、补库与议价上的确定性提升。
高端氟聚合物在泛半导体领域应用需求有望增长。
PTFE凭借低介电常数和介电损耗，成为AI服务器M10 CCL材料备选方案之一。超纯PFA方面，巨化股份已实现自主量产并供货，打破海外垄断。半导体产业链自主可控需求将推动电子级PTFE、超纯PFA等高端氟聚合物量价提升。
6月空调排产同比下滑，终端需求承压。
2026年6月空调总排产同比下滑18.9%，其中内销排产944万台（同比-23.3%），出口排产579万台（同比-20.8%）。主要受成本上涨、库存压力及高基数影响，企业排产趋于谨慎。
报告回答的关键问题
2026年5月制冷剂价格走势如何？
截至2026年5月29日，R22报价上涨至2.1-2.2万元/吨，R32报价6.27-6.4万元/吨，R125报价5.5-6.0万元/吨，R134a报价6.1-6.2万元/吨。受配额政策影响，主流制冷剂价格持续上行。
英美调整三代制冷剂淘汰节奏对中国有何影响？
英国推迟更严格HFCs淘汰计划，美国延长HFCs合规使用期限。这并不意味着放弃《基加利修正案》，而是修正此前过陡的政策。短中期海外需求下滑放缓，中国制冷剂出口量价确定性提升。
PTFE在AI服务器中有什么应用前景？
英伟达启动Rubin Ultra的M10 CCL材料测试，PTFE因介电常数低至2.0-2.1、介电损耗低至10-4-10-5量级，成为备选树脂方案。预计全球PTFE CCL市场规模将从2025年的8.2亿美元增至2035年的19.8亿美元，复合增速9.2%。
超纯PFA国产化进展如何？
巨化股份旗下浙江巨圣氟化学已实现超纯PFA自主量产，首批产品于2026年5月发货，金属离子指标满足SEMI F57国际标准，填补了国内空白。邵武永和高纯PFA项目也在推进中。
报告中的代表性数据
R32报价
2026年5月29日，氟务在线、卓创资讯报价，浙江主流大厂、乳源东阳光、山东东岳报价上涨至6.55-6.6万元/吨。
6月空调总排产同比增速
2026年6月，据产业在线数据，内销排产944万台（同比-23.3%），出口排产579万台（同比-20.8%），终端需求承压。
超纯PFA项目进展
2026年5月初，巨化股份旗下浙江巨圣氟化学超纯PFA产品完成首单发货，项目于2025年6月投产，经下游半导体客户测试验证。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整氟化工行业指数与市场走势对比图表，包括氟化工指数与上证综指、沪深300、申万化工指数的月度表现。
- 制冷剂价格与原材料价差数据序列，涵盖R22、R32、R125、R134a等主流品种及无水氢氟酸等原料价格走势。
- 制冷剂出口数据跟踪，包括R22、R32、R125、R134a等品种的出口量及出口均价，以及内外贸价差分析。
- 主要制冷剂开工率及月度产量数据，提供R32、R125、R134a、R22的周度开工负荷变化。
- 空调、汽车、冰箱三大下游终端排产数据及出口分析，包含2026年6月排产预测及历史对比。
- 含氟聚合物市场分析，包括PTFE、PVDF、FEP、FKM等通用品种价格走势及高端产品在泛半导体领域的应用进展。
- 本月氟化工相关要闻汇总，涵盖巨化股份超纯PFA、常熟三爱富FEP项目、欧洲供应紧张、华谊集团与中芯华虹合作等。
- 国信化工观点及重点公司盈利预测与估值，包括巨化股份、东岳集团、三美股份的投资评级与EPS预测。
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