报告概述
本报告是东吴证券发布的汽车行业周报，以2026年6月1日至6月5日为研究周期，重点分析了乘用车、重卡、客车、摩托车等细分板块的市场表现。报告内容包括板块行情复盘、车企5月交付数据解读、上游原材料（铝、碳酸锂、铜、存储）价格及汇率变化跟踪，并基于政策与市场趋势给出投资建议。报告旨在帮助投资者把握汽车行业短期景气度变化与中长期投资主线，适合关注汽车板块的机构投资者与行业研究者。
报告的核心结论
乘用车板块短期补贴政策落地，看好26Q1景气度复苏。
报告认为，行业补贴政策已落地，将促进观望需求转化，推动2026年一季度乘用车景气度回升。全年维度上，建议国内关注高端电动化赛道中抗波动个股，出口主线选择海外体系成熟的车企。
重卡内销预计26年实现80-85万辆，同比略增3%。
2025年重卡内销受政策拉动和自然需求回升超预期，全年批发114.4万辆。展望2026年，预计内销在乐观情形下可达80-85万辆，同比+3%，出口继续高增长，推荐中国重汽、潍柴动力等头部车企。
摩托车大排量+出口持续高景气，26年总销量预期同比+14%。
报告预测2026年摩托车行业总销量1938万辆，其中大排量126万辆（同比+31%）。内销受新品推动小幅增长，出口受益于欧洲和拉美市场份额提升，预计出口83万辆，同比+50%。推荐春风动力、隆鑫通用。
客车以旧换新政策延续且超预期，26年公交销量有望增长40%。
2026年客车以旧换新政策未退坡，超市场预期。25年公交车销量2.9万辆低于预期，但考虑到8年以上待更新公交数量超10万台，以及更换中枢6万台，预计26年公交销量可达4万台，同比+40%。推荐宇通客车、金龙汽车。
报告回答的关键问题
2026年重卡内销预计多少？
报告预计2026年重卡内销有望兑现乐观情形的80-85万辆，同比+3%。该预测基于2025年政策拉动下的高基数，以及国四淘汰和自然需求回升的延续效应。
5月哪些新势力车企交付表现较佳？
蔚来、零跑5月交付表现突出。蔚来5月交付3.8万辆，同比+62%；零跑交付8.2万辆创单月新高，同比+81%、环比+14%。小鹏GX上市12小时大定破2.4万辆，预计6月交付贡献显著。
汽车上游原材料涨价对行业有何影响？
报告梳理了铝、碳酸锂、铜、存储等原材料自25Q4起的涨价周期。截至2026/6/5，碳酸锂涨幅达122%，铜涨40%，存储涨311%。原材料涨价可能增加车企成本压力，但不同车企的传导能力存在差异。
2026年客车公交销量能否增长？
报告认为可以更乐观。2026年以旧换新政策延续且未退坡，叠加超过10万辆8年以上待更新公交车，预计26年公交销量4万辆，同比+40%。重点推荐宇通客车、金龙汽车。
报告中的代表性数据
2025年重卡批发量
2025年全年，全年批发114.4万辆，同比+26.8%，内销79.9万辆（同比+32.8%），出口34.1万辆（同比+17.2%）。
零跑汽车5月交付量
2026年5月，零跑5月交付8.2万辆，创单月新高，同环比分别+81%/+14%，表现超预期。
小鹏GX上市12小时大定
2026年5月20日上市后12小时内，小鹏GX上市12小时大定达24,863辆，其中Ultra旗舰版订单占比超过八成。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 板块行情复盘：包含SW汽车零部件、乘用车、商用车、两轮车等子板块的涨跌幅及相对万得全A指数表现，附有核心个股涨跌幅图表。
- 估值分析：提供SW乘用车、商用载货车、商用载客车PE（TTM）和PB估值及历史分位数，帮助判断当前估值水平。
- 上游价格变化：详细跟踪铝、碳酸锂、铜、存储等原材料价格走势，包括本轮涨价起点、最新涨幅及周度变动，附趋势图。
- 汇率变化：分析人民币兑美元、欧元、卢布的汇率波动，提供季度末及最新一周变动数据。
- 车企交付数据表：覆盖新势力（小鹏、理想、蔚来、零跑等）、传统车企（比亚迪、吉利、长城、奇瑞等）5月产销数据，含同环比及累计同比，区分出口与内销。
- 投资建议：针对乘用车、重卡、客车、摩托车各细分板块给出具体个股推荐，如江淮汽车、比亚迪、中国重汽、宇通客车、春风动力等。
- 风险提示：明确两大风险——贸易战升级进一步超出预期、全球经济复苏力度低于预期，以及可能对行业的影响。
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