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报告概述

本报告是国际货币基金组织（IMF）对马里工作人员监督计划（SMP）第二次评估的正式文件。报告聚焦马里在安全挑战和矿业纠纷后的经济复苏态势，重点分析2025年下半年经济增长、财政赤字收窄及黄金产量恢复情况。内容涵盖SMP下所有量化指标和结构性基准的完成情况，包括税收数字化、公共支出透明度、国内欠款清理等改革进展。报告还讨论了2026年财政政策框架，特别是如何审慎管理高金价带来的矿业收入意外收益，并提出加强财政治理、扩大税基和改善公共投资效率的建议。对关注西非经济、脆弱国家改革及IMF项目运作的读者具有重要参考价值。

报告的核心结论

马里经济在2025年底遭遇安全冲击后正在复苏

报告指出，马里经济在2025年前三季度增长5.7%，但第四季度因恐怖袭击导致燃料供应中断和最大金矿停产，全年增速预计为4.9%。2026年随着安全形势改善和矿业纠纷解决，增长有望回升至5.5%。通胀维持在3%以下，财政赤字从2024年的2.2%收窄至2025年的1.6%。

SMP第二次评估的所有量化与结构目标均已实现

报告显示，截至2025年12月，马里在优先社会支出、净税收收入、初级财政赤字、内外欠款等量化指标上全部达标，部分超额完成。五个结构性基准也如期落实，包括税收电子支付比例达43%、发布第二季度快速信贷支出报告、公开采购合同信息、制定公共银行账户普查行动方案及签署税务数据交换指令。

高金价带来的矿业收入意外收益需要审慎管理

报告强调，黄金和锂价格处于高位，为马里带来额外财政收入，但矿业收入具有波动性。建议建立区分矿业与非矿业收入的中期财政框架，采用财政规则避免顺周期政策，将部分意外收益用于建立缓冲、偿还欠款和优先投资，同时加强治理与透明度以防范资源诅咒风险。

财政可持续性需依靠国内收入动员和支出效率提升

报告认为，马里非矿业收入远低于西非经货联盟GDP 20%的目标，必须通过数字化、扩大税基、简化税收优惠、发展财产税等方式加强动员。同时控制工资支出、改革亏损国企、提高公共投资质量，并继续清理内外部欠款以恢复私人部门流动性。

报告回答的关键问题

马里经济在2025年表现如何？

报告指出，马里经济在2025年前三季度增长5.7%，但第四季度因恐怖袭击导致燃料短缺和金矿停产，全年增速预计为4.9%。2026年随着安全改善和矿业恢复，增长有望回升至5.5%。通胀控制在2.9%，财政赤字收窄至1.6%的GDP。

IMF工作人员监督计划对马里有什么作用？

报告显示，SMP为马里建立了政策记录，旨在为未来高信贷档次的基金安排铺路。通过量化目标和结构性基准，推动税收数字化、公共财政透明度和治理改革。所有目标均已完成，帮助马里在安全挑战中保持宏观经济稳定，并释放了约1.29亿美元的快速信贷资金用于紧急国际收支支持。

马里黄金矿业纠纷如何解决？经济影响多大？

报告称，2025年11月马里与最大金矿运营商达成协议，解决所有争端。公司支付了2440亿非洲法郎（约合GDP的1.4%）的结算款，并接受2023年矿业法。2026年黄金产量预计恢复至至少10吨（2025年不足3吨），对经济增长贡献约0.2个百分点，额外财政收入约0.6%GDP，国际收支改善约4.6%GDP。

马里2026年财政政策重点是什么？

报告指出，2026年预算将赤字控制在2.4%GDP（低于西非经货联盟3%上限）。重点包括：加强矿业收入管理、扩大税基（数字化、简化税收）、控制工资支出、提高公共投资效率，并优先社会支出。同时继续清理欠款，避免新增欠款，并与外部债权人谈判重组存量欠款。

报告中的代表性数据

4.9%

2025年实际GDP增长率

2025年，报告估计2025年马里实际GDP增长率为4.9%，较前三季度平均5.7%有所回落，主要受第四季度安全冲击和金矿停产影响。2026年预计回升至5.5%。

1.6%

2025年财政赤字占GDP比重

2025年，报告估计2025年马里中央财政赤字（权责发生制）为1.6%GDP，较2024年的2.2%显著收窄，得益于矿业收入增加和新税收措施。2026年预计小幅扩大至2.4%GDP。

1583亿非洲法郎

国内欠款存量（截至2025年12月）

2025年12月底，报告披露，截至2025年12月底，马里政府对私人供应商的国内欠款从2024年底的2828亿非洲法郎大幅降至1583亿，首次实现净减少，表明欠款控制取得实质进展。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 详细的宏观经济指标表格：包括2023-2031年实际GDP、通胀、财政收支、公共债务、国际收支等完整时间序列数据，所有数据均以非洲法郎和GDP百分比双重展示，便于横向比较。
  • 财政融资需求分析：2024-2026年总融资需求明细表，区分国内和外部融资来源，展示债券发行、银团贷款、IMF融资及欠款变化，揭示2026年融资压力上升的趋势。
  • 货币与金融部门数据：银行体系调查、金融稳健指标（资本充足率、不良贷款率、盈利指标等），以及信贷和存款增长趋势图，显示2025年下半年私营部门信贷开始恢复。
  • 结构性基准执行情况表：列出SMP全部五项基准的具体内容、目标日期和完成状态，包括电子支付比例、RCF支出季度报告、采购合同公开、公共账户普查行动方案及税务数据交换指令。
  • 矿业纠纷解决专题框（Box 1）：详细说明马里最大金矿纠纷的官方解决方案，包括协议条款、经济影响测算（对增长、财政和收支平衡的贡献），以及对商业环境的积极信号。
  • 风险评估矩阵：涵盖全球风险（地缘政治、贸易保护、大宗商品波动）、国内风险（安全恶化、能源危机、金融传染）的结构化评估，包括可能性、影响时间和缓解政策建议。
  • 政策讨论备忘录：当局在SMP结束后的经济金融政策意向，包括应对燃料短缺、财政政策、收入动员、公共财务管理、社会保护及治理改革的具体措施和承诺。
  • 技术备忘录（TMU）：详细定义量化指标的计算方法、数据报告要求、欠款界定标准及汇率安排，确保SMP监测的严谨性和一致性。
  • 关键政治事件时间线：2025年第四季度至2026年初重大政治动态，包括AES峰会、政党融资审计、过渡总统咨询、西非经货联盟取消制裁等，帮助理解政策背景。
  • 丰富的图表与数据可视化：包括高频指标图、实际部门发展、外部部门、财政和货币金融趋势图，以及债务收益率曲线、银行风险暴露等专业图表，直观展示经济走势。

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