报告概述
本报告基于北交所上市公司2025年业绩快报数据，全面分析北证板块的盈利表现与景气趋势。报告覆盖北证全部上市公司，从总量、行业、产业链三个维度展开，采用整体法增速、同环比正增长比例、分析师盈利预测边际变化等框架，深入探讨北证盈利承压的结构性原因，并自下而上梳理各产业链景气方向与个股机会，旨在为投资者提供北证市场的业绩全景图与投资线索。
报告的核心结论
北证2025年业绩预喜率低，四季度盈利承压显著
截至2026年3月20日，北证业绩快报全披露，预喜率仅43.9%，为各板块最低。北证单四季度营收同比增长2.9%，但扣非净利润同比下降47.5%，远弱于A股整体及其他板块，显示出中小企业盈利压力突出。
大型企业景气率先回暖，中小企业承压延续
从指数预喜率看，沪深300（72%）>中证500（68%）>中证1000/2000（约60%），大盘明显优于小盘。制造业PMI分项显示，2026年2月大型企业PMI为51.5，而中型、小型企业仅47.5和44.8，中小企业景气度持续回落，与北证盈利表现一致。
科技（AI算力）与涨价链是2026年市场主线
AI高景气延续，蘅东光、曙光数创、并行科技等直接受益于算力需求提升；同时，分析师盈利预测上修集中在科技（计算机、传媒）和涨价链（基础化工、电力设备等），PPI上行期周期品结构分化，关注化工、油气等领域需求回暖信号。
高端制造关注出海机遇与机器人、航空航天新增长点
汽车行业内外销分化，出口维持高增，北证汽配公司业绩分化，骏创科技、三祥科技等表现较好。工程机械内外需共振，挖掘机、叉车内销增速超13%，出口增速超22%。机器人、航空航天等新兴领域逐步放量，相关个股如万达轴承（行星滚柱丝杆）、星辰科技（风电/航空航天）有亮点。
报告回答的关键问题
北交所2025年整体业绩表现如何？
北交所2025年业绩整体承压，预喜率仅43.9%，为各板块最低。四季度单季扣非净利润同比下降47.5%，显著弱于科创板（+97.0%）和创业板（+73.1%），收入端虽保持正增长但增速环比放缓。业绩预警主因需求不足、原材料涨价及转固压力。
北交所哪些行业景气度较高？
从绝对增速看，2025Q4扣非盈利正增长的行业包括医药生物、农林牧渔、汽车、通信等；从同环比均正增的企业比例看，通信、计算机、医药生物、建筑装饰居前。展望2026年，分析师盈利预测上修方向指向科技（计算机、传媒）和涨价链（基础化工、电力设备等），值得关注。
北交所中小企业盈利为何承压？
中小企业盈利承压主要源于：需求低位、市场竞争激烈；北证以中游制造企业为主，原材料价格上涨侵蚀利润；募投项目转固阶段性增加折旧。PMI数据也显示大型企业景气率先回暖，而中小企业PMI持续低于50，景气回落。
AI算力对北证公司有何影响？
AI算力需求旺盛直接带动北证相关公司业绩增长，例如蘅东光（光模块，25E扣非利润同比+106.6%）、曙光数创（液冷服务器，+46.7%）、并行科技（AI云服务，+92.0%）。此外，AI眼镜等新应用也催生新业务，如卓兆点胶、乐创技术实现扭亏或高增。
如何筛选北证业绩超预期和未来高增长个股？
报告提供两种筛选方法：一是业绩超预期，即2025年分析师盈利预测与快报增速差异大的个股，如五新隧装、吉林碳谷、安达科技等；二是远期盈利高增，筛选2026年分析师预测增速高于快报且2025Q4扣非同环比均正增的个股，如曙光数创、连城数控、康农种业等。
报告中的代表性数据
北证业绩预喜率
2025年，北交所2025年业绩快报预喜率，低于科创板、主板和创业板，为各板块最低。
北证单Q4营收同比增速
2025年四季度，基于已公布年报/快报/预告样本的北证单四季度营收同比增长率，环比降速2.6个百分点。
北证单Q4扣非净利润同比增速
2025年四季度，基于已公布样本的北证单四季度扣非净利润同比增速，大幅弱于全A（+19.0%）、创业板（+73.1%）和科创板（+97.0%）。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 分产业链深度分析：报告从科技、高端制造、能源链、周期品、医药消费五大产业链展开，每个产业链下细分至AI、半导体、汽车、机械、光伏、锂电、化工、军工等子行业，结合个股业绩快报数据，逐一梳理景气变化与投资逻辑。
- 北证全行业业绩全景图：包含分行业单季扣非盈利增速整体法、同环比均正增企业比例等图表，直观展示各行业景气分布。
- 北证AI、半导体、消费电子等产业链个股业绩总览表：提供各环节代表公司的25E扣非净利润、Q4增速、全年增速等详细数据，便于横向对比。
- 北证汽车、机械、军工/航空航天产业链个股业绩表：展示出口占比、扣非盈利增速等关键指标，便于把握出海与新兴增长点。
- 光伏、锂电、风电、储能、电网等能源链个股业绩表：涵盖各子行业公司，反映价格底部回暖但盈利传导尚需时间的行业特征。
- 化工新材料、油气、建筑建材等周期品个股业绩表：区分不同细分领域业绩分化情况，并提供需求回暖信号。
- 医药消费板块个股业绩一览：涵盖科研设备、仿制药、原料药、中药等细分方向，突出结构分化与alpha机会。
- 个股筛选框架与具体标的：报告提供两种选股逻辑——业绩超预期（基于分析师预测与快报增速差异）和远期盈利高增（2026E预测增速高且Q4同环比均正），并列出详细表格含市值、PE/PB分位数等。
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