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报告概述

本报告深入研究猎豹移动（CMCM.N）在AI时代下的战略转型与业务布局。报告覆盖公司从PC时代到移动互联网时代再到AI时代的发展历程，重点分析其“互联网业务作为利润支撑，AI业务作为增长亮点”的二元业务结构。通过财务与业务拆解，展现互联网业务企稳回升、AI业务高速增长的态势，并探讨轮式机器人、机械臂、EasyClaw等产品的差异化优势。报告为投资者理解“稳定现金流安全垫+AI弹性空间”这一投资逻辑提供了分析框架。

报告的核心结论

AI业务延续高增长态势

2025年猎豹移动AI及其他业务收入达5.35亿元，同比增长85%，增速保持高位。机器人业务连续两个季度同比翻倍，其中轮式机器人和机械臂是主要推动力，借助自研大模型形成差异化壁垒。

互联网业务企稳回升，经营效率显著改善

2025年互联网业务收入6.15亿元，同比增长19%，增速企稳回升。经营利润率从2022年触底后连续回升至2025年的18.7%，订阅收入占比超60%，商业模式从广告向订阅转型，稳定性提升。

形成“两轮驱动”的业务格局

公司构建了以传统互联网业务为现金流基础、AI带动机器人业务抬高增长空间的双轮驱动格局。互联网业务提供稳定利润，AI业务带来高弹性增长空间，两者协同增强公司抗风险能力。

AI Agent布局展现先发优势

公司推出EasyClaw产品，基于OpenClaw同源能力面向企业封装，借助创始人IP迅速扩大市场影响。AI Agent已深入跨境电商全流程，覆盖内容生成、营销、客服、数据分析等环节，战略意义重要。

报告回答的关键问题

猎豹移动的AI业务增长情况如何？

2025年AI及其他业务收入5.35亿元，同比增长85%，增速高位运行。机器人业务连续两个季度收入同比翻倍，机械臂并表贡献增量。公司通过自研大模型+轮式机器人形成差异化，服务机器人市场快速增长。

猎豹移动的互联网业务是否仍然稳定？

互联网业务已企稳回升，2025年收入6.15亿元，同比+19%。经营利润率从0.05%修复至18.7%，订阅收入占比超60%，向会员订阅模式转型，稳定性增强。作为现金牛业务，持续为公司提供现金流。

猎豹移动在服务机器人领域有何差异化优势？

公司主攻轮式机器人，相对双足机器人具有稳定性高、能耗低、续航强、成本低的优势。结合自研大模型Orion-14B和AgentOS语音系统，实现更自然的人机交互，已集成谷歌Gemini2.5Flash，在AI浪潮下建立技术壁垒。

猎豹移动如何利用AI Agent？

公司推出EasyClaw产品，基于OpenClaw同源能力，实现一键安装、全托管、隐私安全。已推动EasyClaw深入跨境电商全流程，覆盖内容生成、营销、客服、竞品监控等环节，提升效率。

报告中的代表性数据

11.5亿元

2025年总收入

2025年，同比增长42.6%，其中互联网业务收入6.15亿元，AI及其他业务收入5.35亿元。

85%

2025年AI业务增速

2025年，AI及其他业务收入同比增长85%，保持高增长态势。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 公司历史沿革：详细梳理猎豹移动从PC时代、移动互联网时代到AI时代的战略选择与关键产品，包括猎豹浏览器、猎豹清理大师、LiveMe、猎户星空等。
  • 股权结构与管理层分析：截至2024年底主要股东持股比例（金山软件44%、腾讯15.3%、董事长傅盛8.6%），以及管理层背景（傅盛履历）。
  • 财务深度分析：2015-2025年收入、毛利、净利润、费用率等财务指标变化图表，分业务经营利润率对比。
  • AI业务产品矩阵详解：机器人五大方向11个产品类别，全球To B服务（Cheetahgo平台），AI驱动商业应用（聚云科技云服务、EasyClaw Agent工具）。
  • 轮式机器人技术对比与市场数据：轮式与双足机器人在稳定性、能耗、成本等维度的对比表，中国服务机器人市场规模数据（2025年1858.1万套、779.1亿元）。
  • 机械臂业务分析：UFACTORY收购背景，全球及中国协作机器人市场规模（2024年全球6.8万台，中国3万台），管理层对三大产业趋势的展望。
  • 互联网业务产品介绍：金山毒霸、元气壁纸、其他增值产品的功能与商业模式，订阅收入占比及转型趋势。
  • 投资建议与风险提示：详细的风险因素分析，包括AI技术发展、商业化落地、宏观经济增长不确定性等。
  • 图表补充：报告包含19张图表，如科技时代标志事件图、股权架构图、收入构成图、费用率变化图、机器人产品矩阵图等。
  • 更多市场数据：涵盖Facebook、谷歌合作变动影响，毛利率波动分析，以及2017-2025年分业务经营利润率走势图。

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