报告概述
本报告由摩根士丹利于2026年3月发布，聚焦大中华区科技硬件领域的两大核心主题：人工智能收发器（AI收发器）市场的快速增长，以及智能手机市场即将面临的衰退。报告分析了AI收发器行业到2028年的市场规模扩张、技术路径演进（如可插拔收发器向CPO架构迁移）及主要厂商份额变化。同时，报告对全球智能手机出货量进行了预测，并深入比较了苹果供应链与安卓供应链的前景，认为苹果供应链更具韧性。此外，报告还涉及小米、比亚迪电子等公司的具体分析，包括电动汽车业务、库存趋势及盈利能力。本报告为投资者提供了关于科技硬件行业结构性变化的深度洞察和投资建议。
报告的核心结论
AI收发器市场将迎来高速增长
报告预计，AI收发器行业市场规模到2028年将增长至2022年的三倍以上，主要由数据中心对高速光模块的强劲需求驱动。技术路线从可插拔向CPO（共封装光学）演进，预计2024-2030年CPO交换机出货复合年增长率达144%。Eoptolink和Coherent等公司有望在市场份额中胜出。
全球智能手机市场将在2026年显著下滑
报告预测2026年全球智能手机出货量将同比下降13%，标志着大智能手机时代的衰退。安卓阵营面临更大压力，而苹果供应链凭借更优的库存管理和生态系统优势，表现将相对坚挺。报告建议投资者更看好苹果供应链而非安卓供应链。
小米的电动汽车业务成为关键增长点
报告指出，小米在智能手机领域保持稳健的同时，其电动汽车业务（SU7、YU7）成为股价的显著潜在推动力。预计小米电动汽车在中国新能源车市场的份额将快速提升，2026年有望达到可观水平，SU7改款在设计和智能系统上的升级进一步增强了产品竞争力。
安卓供应链面临库存和竞争双重压力
报告显示，安卓手机厂商在2025年第四季度库存增加，尤其是小米库存同比增长12%。同时，华为在高端市场的回归加剧了竞争，中国市场份额格局正在重塑。安卓供应链厂商的利润率承压，而苹果供应链受益于更稳定的需求和技术升级。
报告回答的关键问题
AI收发器行业未来几年增长前景如何？
报告认为AI收发器行业将高速增长，预计2028年市场规模较2022年增长约三倍。增长驱动力来自数据中心对800G/1.6T光模块的旺盛需求，以及技术向CPO架构的迁移。具备先发优势的厂商如Eoptolink、Coherent有望扩大份额。
2026年智能手机市场为何会下滑？
报告预测2026年全球智能手机出货量同比下降13%，主要因为市场饱和、换机周期延长，以及安卓阵营库存高企和竞争加剧。苹果因品牌忠诚度和生态系统优势，下滑幅度相对较小。整体大智能手机市场正经历衰退。
投资者应如何看待苹果供应链和安卓供应链？
报告明确更看好苹果供应链，认为其受益于稳定的订单、技术升级和较强的议价能力；而安卓供应链面临出货量萎缩、库存压力和华为回归带来的竞争。建议投资者优先选择苹果产业链相关标的，如AAC Technologies等。
小米的电动汽车业务对股价有何影响？
报告指出小米电动汽车（SU7、YU7）订单超预期，成为股价上涨的显著潜在推动力。预计小米EV在中国新能源车市场份额快速提升，叠加AIoT生态协同，有望为小米带来新的估值增量。SU7改款在智能驾驶和用户体验上的升级进一步增强了竞争力。
报告中的代表性数据
AI收发器行业市场规模预期增长
2022-2028年，报告预计AI收发器行业市场规模到2028年将增长至2022年的三倍以上，基于公司数据、Omdia及摩根士丹利研究估计。
2026年全球智能手机出货量同比变化
2026年，报告预测2026年全球智能手机出货量将同比下降13%，数据来源为IDC及摩根士丹利研究。
小米电动汽车市场份额预测
2024-2026年，报告预计小米电动汽车在中国新能源车市场的份额将持续快速提升，基于公司数据及摩根士丹利研究估计。具体数值未明确。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整AI收发器市场规模预测图表（2022-2028年），展示行业总体增长趋势。
- 全球AI收发器市场份额变化图，分析Eoptolink、Coherent等公司的份额变动。
- 800G/1.6T收发器需求展望的基准、牛市和熊市情景分析。
- 从可插拔收发器到CPO架构的技术迁移路径与时间表。
- 全球智能手机出货量预测及品牌竞争格局的详细数据。
- 主要安卓手机厂商库存分析，包括高通、联发科及小米的库存趋势。
- 华为回归对中国高端市场份额的影响分析，按价格带拆分。
- 小米电动汽车（SU7、YU7）月度交付量及市场份额预测。
- AAC Technologies、比亚迪电子等苹果供应链公司的财务与估值分析。
- 康耐视（Conan）在AR/AI眼镜镜头市场的机遇分析。
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