报告概述
本报告聚焦2026年中国算力产业链发展态势。研究对象涵盖训练与推理算力需求、国产芯片供给、云服务商定价策略及AIDC建设等。报告基于Oracle财报与腾讯云调价等事件，结合大模型迭代、应用爆发等产业动态，分析供需双侧驱动因素，并预判算力全链通胀周期下的投资方向。为投资者理解算力行业景气度与产业链机会提供参考。
报告的核心结论
2026年算力需求从训练转向训推共振，推理侧成新引擎。
报告指出，2026年中国算力需求从云端训练主导转向训练与推理双轮驱动。豆包MAU突破2.26亿、千问月活过亿等C端爆发，叠加AI漫剧、编程等原生应用及垂类模型落地，推理算力消耗大幅增长，成为拉动产业链增长的新引擎。
外部芯片供给改善，国产算力跨越可用到好用拐点。
NVIDIA H200合规版获批入华短期缓解训练算力焦虑；同时，华为昇腾、寒武纪思元等国产芯片性能与生态突破，大厂自研芯片规模化部署，上游中芯国际产能扩充，国产算力供给进入结构性平衡，有效承接需求爆发。
2026年算力产业链进入全链通胀周期。
在供需双强逻辑下，报告预判2026年算力产业链将量价齐升。CPU、云服务商与智算中心已开启涨价周期，景气度从核心芯片向AIDC、云服务、配套电力及服务器等环节全面外溢，深度绑定头部互联网厂商的供应链公司或获超额收益。
报告回答的关键问题
为什么2026年推理算力需求会超预期增长？
报告认为，2026年是AI应用落地元年，C端流量爆发（如豆包春晚曝光、千问打通阿里生态）与原生应用（AI漫剧、编程Agent）加速渗透，叠加B端垂类模型蓄势，共同驱动实时推理算力消耗大幅增长，其斜率超预期。
国产算力芯片目前处于什么发展阶段？
国产算力芯片已跨过“可用”向“好用”拐点。华为昇腾、寒武纪思元等主流产品在FP16算力上达100-300 TFLOPS，接近英伟达A100水平；软件生态与模型适配加速，大厂自研芯片开始大规模部署，上游先进制程产能扩充为供给提供保障。
算力产业链2026年有哪些涨价信号？
报告列举多个涨价案例：腾讯云混元系列模型涨价超400%；AWS、谷歌云相继上调AI算力服务价格；智谱GLM Coding Plan涨价30%起；AMD与英特尔服务器CPU计划涨价达15%。这些印证算力供需剪刀差扩大，全链通胀开启。
报告中的代表性数据
Oracle AI基础设施收入同比增速
FY26Q3，甲骨文FY26Q3 AI基础设施业务收入同比增长243%，向客户交付超400兆瓦产能，毛利率维持32%。
腾讯云混元模型涨价幅度
2026年3月，混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct输入价格从0.0008元/千tokens调整为0.004505元，输出价格从0.002元调整为0.01113元。
中国智能算力规模预测
2028年预计，根据IDC数据，2020年中国智能算力规模75.0 EFLOPS，预计2028年达2781.9 EFLOPS，2020-2028年CAGR 57.1%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- Oracle FY26Q3业绩详细分析：营业收入、营业利润、云业务收入均超预期，RPO达5530亿美元，AI合同带动轻资产模式跑通。
- 腾讯云AI模型提价深度解读：GLM-5、MiniMax 2.5等结束免费，混元系列涨价超400%，Token通胀驱动云服务商提价周期。
- 头部大厂模型迭代进展：字节豆包2.0、Seedance 2.0，阿里Qwen-Image-2.0，智谱GLM-5等，Scaling-law在多模态领域延续。
- 推理算力需求爆发案例：豆包MAU突破2.26亿、千问月活过亿、AI漫剧《斩仙台下》播放10.6亿、Codex周下载百万等。
- 供给端分析：NVIDIA H200合规版入华影响，国产GPU性能指标对比表（平头哥、华为、壁仞等），中芯国际产能利用率超95%。
- 算力全链涨价证据：CPU涨价（英特尔、AMD最高15%）、AWS/谷歌云提价、智谱Coding Plan涨价30%等。
- AIDC投建力度：全球四大科技巨头2026年CapEx达6500亿美元，中国智能算力规模预测图表，海内外智算中心持续扩容。
- 相关标的梳理：列出东阳光、寒武纪、海光信息、润泽科技、中芯国际等27家受益标的。
- 风险提示：行业竞争加剧、技术研发不及预期、下游资本开支周期性波动。
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