报告概述
本报告为开源证券发布的宏观经济专题研究，聚焦2026年开年中国经济的短期运行情况。报告从供需、价格、地产成交、出口和流动性五个维度展开分析，采用高频数据跟踪方法，以农历同期为基准比较建筑开工、工业生产、需求端指标，并关注国际大宗商品价格变化对国内的影响。报告旨在帮助投资者把握开年经济节奏，识别工业、地产、出口等领域的趋势与风险。
报告的核心结论
开年工业开工韧性强
报告显示，最近两周（正月十八到二月初一）整体工业开工率处于农历同期历史中高位，化工链PX、PTA开工率处于历史中高位，高炉、焦化企业开工率同样处于高位，表明工业生产端具有较强的韧性，并未因春节因素明显走弱。
建筑需求已有筑底迹象
最近一周螺纹钢、线材、建材表观需求农历同比为正，且线材与建材需求高于2024年同期，显示内生状态下建筑需求正在筑底。但房建水泥用量仍低于2025年同期，需求持续性有待观察。
金价中长期易涨难跌
近期金价回调，报告认为是短期流动性与情绪因素导致。中长期看，中东地缘冲突持续或美国维护石油美元秩序能力下降，均从货币属性支撑金价，建议逢低布局。
一线城市新房成交农历同比为正
最近两周30大中城市商品房成交面积较2024年农历同期增长31%，其中一线城市增长52%，且较2025年同期微增3%，显示一线城市地产成交相对坚挺。
AI产品出口延续强势
韩国3月前10日出口增速上行，其中半导体等AI产业链产品增速高增，预示我国AI产品出口将继续保持强势。同时，若原油价格持续上行，我国出口或凭借生产成本优势扩大份额。
报告回答的关键问题
2026年开年建筑开工情况如何？
建筑开工率季节性分化，石油沥青装置开工率逆季节性降至历史低位，但磨机运转率、水泥发运率处于农历同期中高位。基建水泥直供量高于2025年同期，房建水泥用量略低，整体建筑开工表现尚可，基建需求有韧性。
近期金价回调是买入机会吗？
报告认为近期金价回调由短期流动性与情绪因素导致，中长期看，中东地缘冲突持续将增加美国债务负担，或冲突解决后美国石油美元秩序能力下降，均利好金价，因此金价易涨难跌，建议逢低布局。
一线城市楼市是否回暖？
最近两周一线城市新建商品房成交面积较2024年农历同期增长52%，较2025年同期增长3%，表现优于全国整体。但二手房挂牌价指数环比回落，北京、上海成交同比正增长，深圳同比下降，市场仍有分化。
我国出口在2026年3月表现如何？
总量上货物与集装箱吞吐量指向3月出口同比明显下行，但AI产业链产品出口预计延续强势。另外若中东冲突推动原油价格上行，我国凭借煤炭、新能源等成本优势可能扩大出口份额。
当前资金利率水平如何？
最近两周资金利率震荡下行，截至3月20日，R007为1.48%，DR007为1.42%。DR007近7天中枢1.44%，低于3月均值。央行逆回购以净回笼为主，最近两周净回笼353亿元。
报告中的代表性数据
30大中城市商品房成交面积环比
最近两周（正月二十到二月初三），全国30大中城市商品房成交面积平均值环比变化，较2024年农历同期+31%，较2025年农历同期-4%。
DR007近7天中枢
截至2026年3月20日近7天，DR007（存款类机构7天质押式回购利率）近7天均值，低于3月均值。
韩国3月前10日出口增速
2026年3月前10日，韩国出口金额前10日同比增速继续大幅上行，其中半导体出口增速高增，预示AI产业链出口强劲。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 供需分析：详细拆解建筑开工率（石油沥青、磨机、水泥等）、工业生产开工率（PX、PTA、钢铁、焦化等）的图表与数据。
- 需求端：螺纹钢、线材、建材表观需求的高频跟踪，以及乘用车、轻纺城、家电销售等消费数据的走势。
- 价格分析：国际大宗商品（原油、铜、铝、黄金）与国内工业品（螺纹钢、煤炭、化工品、沥青、玻璃）的详细价格走势图表。
- 食品价格：农产品批发价格与猪肉批发价格的近期变动图。
- 地产成交：30大中城市新房成交面积分城市层级（一线/二线/三线）的农历对齐图表，以及北京、上海、深圳二手房成交面积与挂牌价指数。
- 出口分析：韩国出口数据及我国货物与集装箱吞吐量同比图表，探讨AI产品出口趋势与能源价格对出口份额的影响。
- 流动性跟踪：资金利率（R007、DR007）走势图与央行逆回购净投放情况。
- 风险提示：大宗商品价格波动超预期、政策力度超预期等风险因素。
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