报告概述
报告为华创证券发布的传媒行业周观察，覆盖2026年3月16日至3月20日市场表现。研究对象包括AI模型与应用、游戏市场、互联网平台及IP泛娱乐板块。报告分析了上周传媒与恒生科技指数走势、个股涨跌，并重点跟踪了Openrouter模型调用量变化、国内及出海AI应用排名、2月游戏市场收入数据、新游预约及上线情况、票房市场等。采用数据图表与事件点评结合的方法，为投资者提供短期市场动态与中长期趋势参考。
报告的核心结论
AI模型调用量加速增长，国产开源模型全球领先
据Openrouter，3月16日至22日模型调用量预计达20.3T tokens，周环比增长20%。MiniMax、阶跃、DeepSeek等国产开源模型在全球调用量排名中维持领先，智谱、小米模型新入榜单，显示国产AI模型竞争力持续提升。
2月游戏市场高景气，同比增速创近10月新高
2月国内游戏市场实销收入332亿元，同比增长19%，其中客户端游戏同比增长57%，自研游戏出海收入达21亿美元，同比增长40%。春节档活动与产品更新是主要驱动力，验证行业景气度向上。
互联网板块估值处历史低位，关注AI商业化清晰平台
A股游戏板块PE回落至13-14X，港股互联网大市值平台股价承压，但基本面未系统性恶化。报告认为具备模型、应用与芯片一体化能力的龙头公司估值中枢有望抬升，建议布局AI商业化路径清晰的平台型公司。
新品上线密集，Q2游戏板块有望进入产品与业绩爆发期
《洛克王国：世界》《异环》等多款重要新品上线/测试临近，腾讯系产品储备集中。随着一季度业绩博弈接近尾声，26Q2将迎来产品密集释放，带动板块EPS与PE上修机会。
报告回答的关键问题
AI模型调用量增长对传媒行业有何影响？
AI模型调用量加速增长反映技术商业化提速，国产模型竞争力提升将推动应用侧创新。报告指出，腾讯Qclaw全面开放、MiniMax和智谱模型调用量新入榜，电商、广告、陪伴等领域AI应用加速落地，拉动传媒行业在内容生产、用户体验和商业变现等环节变革。
2月国内游戏市场表现如何？
2月国内游戏市场实销收入332亿元，同比增长19%，环比增长2.4%，同比增速创近10个月新高。客户端游戏收入88.7亿元，同比增长57%，《三角洲行动》单月增量超7亿元。自研出海收入21亿美元，同比增长40%，行业景气度显著上行。
当前互联网板块的估值是否合理？
报告认为互联网板块估值处于历史低位，A股游戏板块PE约13-14X，港股大市值平台股价承压更多源于对AI资本开支压制EPS的短期担忧，基本面未系统性恶化。建议关注估值错杀后的弹性机会，尤其是AI商业化路径清晰的平台型公司。
泡泡玛特与索尼影业合作有什么意义？
泡泡玛特与索尼影业官宣将围绕LABUBU开发真人动画电影，由《帕丁顿熊》导演保罗·金执导。这标志着国产IP向全球影视化迈出关键一步，有望复制经典IP跨媒介运营模式，打开IP价值增长空间。
报告中的代表性数据
国内游戏市场实际销售收入
2026年2月，同比增长18.96%，环比增长2.35%，同比增速创近10个月新高。
Openrouter周度模型调用量
2026年3月16日至3月22日，周环比增长20%，国产模型MiniMax、阶跃、DeepSeek等保持全球调用量领先。
豆包（字节跳动）移动端月活跃用户
2026年2月，环比增长87%，受春节推广活动推动，位居国産AI应用MAU第一。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包括传媒指数走势、各板块超额收益、个股涨跌榜等。
- AI模型调用量排名：Openrouter周度Top10及Global Intelligence Index模型排行。
- AI应用数据全景：全球及国内网页端访问量Top10、App端MAU Top10，含环比变化。
- 游戏市场收入拆分：移动、客户端、自研出海的月度收入及同比环比数据。
- iOS游戏畅销榜每日排名：中国及全球主要国家地区iOS游戏畅销榜Top10。
- 小游戏与预约榜：微信/抖音小游戏畅销榜、TapTap预约榜重点产品信息。
- 重点新品测试上线日历：3月下旬至4月新游上线及测试时间表。
- 行业重要新闻与公司公告：腾讯、阿里、字节跳动、阅文、华策影视等动态。
- 风险提示：行业政策、公司业绩、消费复苏等潜在风险。
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