报告概述
本报告为申万宏源研究'美国中选'系列之一，聚焦2026年美国中期选举。研究对象为特朗普政府面临的选举压力，特别是中期选举'诅咒'的历史规律及其在当前政治经济环境下的表现。报告覆盖美国选民议题排序、特朗普支持率变化、政策效果评估以及可能的选举策略调整。采用历史比较、民调分析和政策推演的方法，帮助投资者理解美国中期选举对全球市场的影响。
报告的核心结论
特朗普支持率低迷，中期选举格局向民主党倾斜
截至2026年3月12日，特朗普支持率仅41%，净支持率为-14%。民主党国会支持率领先共和党5.4个百分点，民主党重新夺回众议院概率达85%。
生活成本是选民首要关注议题，特朗普政策表现不佳
40%的选民将生活成本列为首要议题，其中医疗、住房和食品成本最受关注。特朗普在通胀问题上的净支持率仅为-24%，关税政策反而推高物价，加剧选民不满。
特朗普或采取超常规手段翻盘，包括强化安全议题和干预油价
为应对中选失利风险，特朗普可能对外强化地缘安全议题以激发共和党基本盘，对内采取限制原油出口、价格管制等非常规措施压低油价，但需避免触及地面部队和油价红线。
美联储降息预期下修，地缘摩擦推升油价
受油价宽幅波动影响，市场预期美联储2026年仅12月降息一次。布伦特原油价格上涨11.3%至103.1美元/桶，地缘政治冲突持续升级。
报告回答的关键问题
特朗普能否在2026年中期选举中翻盘？
报告认为特朗普翻盘难度较大。当前支持率41%，低于50%的警戒线，且选民最关注的生活成本问题特朗普表现较差。但特朗普可能通过强化地缘安全议题和采取非常规经济干预措施来争取核心选民，能否成功取决于油价和外部冲突发展。
美国中期选举为何总是执政党失利？
报告指出三个核心原因：一是中期选举投票率低，选民结构偏向反对党；二是执政党在大选年获得的支持高于常态，中期选举属于均值回归；三是中期选举表现与总统支持率正相关，而总统支持率通常下降。历史数据表明，总统支持率低于50%时，执政党平均损失36个众议院席位。
生活成本如何影响选情？
生活成本是2026年中期选举的首要议题，40%的选民将其列为首要担忧。其中医疗成本最受关注（33%），其次是住房（23%）和食品（18%）。特朗普在生活成本问题上的净支持率为-24%，其关税政策反而推高通胀，导致选民对其经济叙事认可度低（仅30%）。
报告中的代表性数据
特朗普支持率
截至2026年3月12日，特朗普支持率41%，反对率55%，净支持率-14.0%。
民主党控制众议院概率
截至2026年3月14日，Polymarket合约显示民主党重新夺回众议院概率为85%。
特朗普在生活成本议题净支持率
2026年2月，特朗普在生活成本问题上的净支持率为-24%，在所有议题中表现最差。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整历史数据：报告包含1946年至2022年20次中期选举中执政党在众议院和参议院的席位变动数据及图表。
- 选民议题分析：基于路透和益普索民调，详细展示选民对生活成本、民主价值、移民等议题的关注度分布，包括医疗、住房、食品等细分项。
- 特朗普支持率趋势：提供特朗普就任以来的支持率走势图，以及与其他总统（如克林顿、小布什）的对比分析。
- 政策效果评估：系统分析特朗普在住房、医疗、关税、对伊军事行动等政策上的民意支持度，揭示议题错位问题。
- 翻盘策略框架：提出特朗普对外强化安全议题、对内压降油价的两大策略路径，并评估其可行性与约束条件。
- 大类资产表现：涵盖当周全球股市、债市、汇市、大宗商品（尤其原油、黄金）的完整涨跌数据及图表。
- 美国经济数据：包含2月CPI、1月实际PCE消费、JOLT职位空缺、失业金申领等高频经济指标的分析。
- 美联储政策展望：市场降息预期变化、联储官员发言立场及FOMC日历，附有CME利率期货概率表。
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