互联网传媒行业

广发证券2026-03-0816 页

报告概述

本报告为互联网传媒行业投资策略周报，覆盖电商、社交娱乐、游戏、广告、AI、潮玩等领域，通过行业数据跟踪、新闻解读和事件驱动分析，评估各细分赛道景气度与投资机会，为投资者提供短期和中长期配置参考。报告采用基本面研究与草根调研相结合的方法，重点分析平台经济、AI技术应用及政策变化对行业的影响。

Google Play宣布将标准服务费从30%降至20%，并开放第三方支付，极限综合成本可低至15%。中国出海游戏厂商受益明显，利润有望翻倍，同时渠道生态重塑，内容方话语权提升。

OpenAI发布GPT 5.4，谷歌推出Gemini 3.1 Flash-Lite，国产文本与多模态模型快速追赶。Agent商业化临近拐点，算力需求与模型价值重估，AI有望迎来新一轮投资机会。

阿里巴巴进行千问团队架构调整，推动AI从实验室转向商业变现，全栈AI布局为阿里云带来系统性重估。京东外卖亏损收窄，海外业务上线，电商板块受AI叙事与业绩双重驱动。

快手可灵3.0保持模型第一梯队优势，商业化空间超预期；爱奇艺AI漫剧制作周期缩短至40天，用户规模快速增长。AI视频应用在影视制作、IP衍生等场景加速落地。

Google Play将内购抽成从30%降至20%，订阅降至10%，并开放第三方支付，极限成本可降至15%。出海游戏公司利润空间显著提升，头部厂商可自建支付渠道，中小厂商可通过多元支付增收，但需注意合规风险，买量成本结构也可能变化。

GPT-5.4支持100万token上下文窗口，原生具备计算机操控能力，编码能力持平或超越GPT-5.3-Codex。新增思考过程预览功能，用户可实时调整推理方向，延迟更低。目前面向Plus/Team/Pro用户开放。

报告认为Agent商业化临近拐点，高客单价与渗透率提升潜力可观。2026Q2进入模型大版本迭代期，国产模型加速追赶，围绕自研模型+云+生态的垂直整合成为趋势，短期关注谷歌，中长期关注微软、阿里、腾讯等。

20.3-20.6亿美元

2025财年，汇量科技发布业绩预告，预计2025财年收入同比增长34.6%至36.6%；归母净利润0.54-0.64亿美元，同比增长243.9%至307.6%。数据为预计值，实际以最终财报为准。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

传媒周观点：对互联网和传媒各细分赛道进行系统性投资建议，涵盖电商、社交娱乐、游戏、广告、AI、潮玩、长视频、音乐等领域的趋势判断与个股推荐。
影视数据跟踪：提供2026年3月1日至7日周票房数据（累计8.09亿元），以及Top10影片票房明细，包括《飞驰人生3》《镖人：风起大漠》等。
游戏榜单数据：统计App Store游戏畅销榜Top10（截至2026年3月7日），包含《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》等，并分析榜单变化。
行业新闻回顾：重点新闻包括Google Play抽成调整、OpenAI发布GPT-5.4、腾讯云部署OpenClaw、广电总局备案公示、爱奇艺AI漫剧表现等，覆盖渠道变化、模型迭代、内容创新。
公司公告回顾：包括歌华有线业绩快报、横店影视减持计划、电广传媒董事会换届、中文在线赴港上市申请、ST开元股权变更等，提供上市公司动态。
周涨跌龙虎榜：展示2026年3月2日至6日传媒板块涨幅和跌幅前十的股票，如拓维信息、新华传媒、顺网科技等，反映市场情绪。
风险提示：明确列出传媒板块系统性风险、监管政策趋严超预期风险、游戏公司技术性风险，提示投资须谨慎。
重点公司估值与财务分析表：提供36家重点公司的评级、合理价值、EPS、PE、ROE等财务预测数据，覆盖腾讯、阿里、京东、泡泡玛特等核心标的。

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