报告概述
本报告为国泰海通证券2026年3月9日至10日发布的每日研究报告精选，汇总了宏观策略、行业专题、公司首次覆盖及金融工程等多篇报告。覆盖主题包括美伊冲突下的资产配置、算电协同新基建、智能驾驶商业化、AI制药进展、造纸及钢铁行业动态等，旨在为投资者提供多维度的市场研判与投资机会分析。
报告的核心结论
美伊冲突升级助推避险与滞胀交易
报告指出，美伊冲突导致中东局势恶化，原油价格受提振，同时强化再通胀预期。建议超配原油和黄金，黄金作为避险资产受益于全球秩序重构，原油则因地缘风险获得阶段性支撑。
算电协同首次写入两会政府报告，新基建获明确部署
2026年政府工作报告提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，智能电网与算力基础设施协同规划成为硬任务。利好算电一体化、智能调度、绿电运营等领域，电网数字化与AI平台有望加速落地。
智能驾驶商业化提速，技术迭代与商业落地同步推进
小鹏汽车发布第二代VLA，小马智行第七代Robotaxi在深圳实现月度单车盈利转正，文远知行推出新一代GXR并拓展海外运营。智能驾驶从技术验证进入规模化商业运营阶段，产业加速成熟。
AI制药从概念迈入实效验证期，跨国药企布局加速
AI在靶点发现、分子设计等领域渗透率持续提升，晶泰科技、英矽智能等平台型公司通过数据闭环和管线验证展现价值。2025-2026年跨国药企全面加码，通过并购与合作构建算力-算法-数据-实验一体化体系。
工程机械出口保持快速增长，开工小时同比改善
2026年2月挖掘机出口同比增长37.2%，占总销量61%；1-2月累计出口增长38.8%。主要产品月平均工作时长55小时，同比增长18.6%，显示海外需求和国内施工活跃度均有所恢复。
报告回答的关键问题
美伊冲突如何影响资产配置？
报告认为美伊冲突升级加剧全球避险情绪和再通胀预期，建议超配原油和黄金。原油价格获地缘风险提振，黄金作为对抗不确定性的核心资产持续受益于全球央行购金和大型资管配置。同时，中国权益资产因政策积极和风险偏好改善，建议超配A股和H股。
算电协同是什么？有哪些投资机会？
算电协同指算力基础设施与电力系统的协同规划与智能调度，2026年首次写入政府工作报告。投资机会包括：算电一体化企业（如中国能建）、智能调度软件、绿电运营、算力运营、电力设备升级及设计工程。主题关联强度上，算电一体化最强，智能调度次之。
智能驾驶商业化进展如何？
小鹏汽车第二代VLA显著提升驾驶体验；小马智行第七代Robotaxi在深圳实现单车月度盈利转正（日均净收入338元）；文远知行新一代GXR成本有望降低15%，并在迪拜、新加坡推进纯无人运营。算法公司和技术供应商（如线控底盘、传感器）受益明显。
工程机械出口为何保持高增长？
2026年2月挖掘机出口1.05万台，同比增长37.2%，占比达61%。主要原因包括海外基建需求旺盛、中国工程机械性价比优势突出、龙头企业海外渠道布局完善。同时开工小时数同比改善18.6%，显示海外施工活跃度支撑出口持续增长。
报告中的代表性数据
2月挖掘机出口销量
2026年2月，2026年2月挖掘机出口销量同比增长37.2%，占当月总销量61%；1-2月累计出口20456台，同比增长38.8%。
保险机构<1Y累积净买入对长端国债择时能力
样本外2025年7月至今，专题研究发现保险机构期限小于1年的累积净买入对长端国债行情具有显著择时能力，验证了机构行为因子的有效性。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 宏观快报点评《输入型通胀：油金共振》：分析2月CPI与PPI数据，指出春节错位扰动下核心CPI环比动能强劲，PPI受有色与能源价格推动呈油金共振输入型通胀特征。
- 海外策略研究《美伊冲突升级助推避险与滞胀交易》：梳理全球市场表现、交投情绪与资金流动，美伊冲突下能源板块走强，避险资产受青睐。
- 资产配置周报《地缘政治强化再通胀预期，建议超配原油》：从全球视角建议超配A股、H股、黄金、原油和工业商品，认为中国权益受益于政策积极。
- 行业周报：能源《两会报告发布，再次强调反内卷及绿色转型》：解读政府工作报告对石化行业的影响，认为龙头企业受益于反内卷和绿色转型政策。
- 行业月报：造纸业《2月春节停机供应下滑，盈利改善》：分析文化纸、白纸板、箱瓦纸、废纸及木浆价格变化，春节停机致供应收缩，行业盈利改善。
- 行业跟踪报告：建筑工程业《算电协同产业链投资机会分析》：首次将算电协同写入两会报告，推荐中国能建、中国电建等算电一体化企业。
- 行业专题研究：计算机《算电协同引领新基建，能源IT景气度提升》：详细分析算电协同对能源IT的驱动，推荐南网数字、国能日新等标的。
- 公司首次覆盖：万润新能《铁锂龙头已现拐点，看好盈利持续抬升》：认为磷酸铁锂行业供需改善，公司绑定头部客户有望实现量利齐升。
- 海外报告：蒙牛乳业《原奶周期企稳筑底，减值落地轻装上阵》：预计原奶价格上行，公司盈利弹性释放，建议关注竞争格局优化。
- 金融工程周报：红利风格择时、大额买入跟踪等：提供量化模型信号与资金流向数据，辅助投资者把握市场节奏。
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