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报告概述

本报告是家电行业月度动态跟踪，覆盖白电、清洁电器、彩电、消费电子等细分领域。报告从行业涨跌幅、机构配置、空调市场（内销涨价、外销关税）、清洁电器（线上补贴、品牌竞争）、彩电全球化等维度进行分析，采用月度数据跟踪与产业趋势研判方法，旨在帮助投资者把握行业短期波动与中长期竞争格局变化。

报告的核心结论

清洁电器和运动相机市场呈现规模导向竞争。

影石、石头等企业营收高速增长但利润率下降，反映出在渗透率低、增长快的创新市场中，寡头为争夺第一排名而采取规模优先策略，研发投入大，竞争激烈，待格局稳定后盈利有望改善。

2026年空调行业迎来集体涨价潮。

受铜价上涨、成本压力推动，美的、格力等品牌自2026年初陆续提价，线上线下降价幅度5-10%不等，中央空调涨幅更高。龙头提价有助于行业反内卷，改善盈利格局。

美国关税政策调整利好中国家电海外业务。

最高法院裁定部分关税违法，尽管特朗普可能调整，但中国消费产业正加快海外产能布局。美国品牌业务占比高的公司（如石头科技）直接受益，代工业务公司间接受益。

中国彩电企业全球化加速，Mini LED技术助力格局重塑。

TCL与索尼成立合资公司，创维收购松下彩电业务，中国品牌凭借Mini LED出货量领先，预计2027年TCL+索尼合并市占率有望超越三星。

报告回答的关键问题

2026年空调价格为何上涨？

2026年初空调企业集体涨价，主要因铜价持续走高（铜占空调成本约30%），叠加芯片短缺、人工成本增加。美的、格力等线下线上均价较2025年12月提升5-18%不等。龙头提价有助于行业摆脱低价竞争，改善盈利能力。

清洁电器竞争格局如何？

扫地机市场石头、科沃斯份额领先，追觅、云鲸紧随，竞争激烈。2026年1月石头线上额份额31.0%，科沃斯29.1%。洗地机价格创新低，添可份额32.4%。海外市场中国品牌APP下载量快速增长，说明海外份额扩大。

美国关税对中国家电企业有何影响？

美国最高法院裁定部分关税违法，若执行将利好中国家电出口。企业已加快海外产能建设，形成'中国+海外'双备份。石头科技、海尔智家等美国品牌业务占比高的公司直接受益，代工企业间接受益。

中国彩电企业全球化有哪些新进展？

TCL与索尼拟成立合资公司（TCL持股51%），创维收购松下北美欧洲彩电业务。中国品牌凭借Mini LED技术优势，25Q3 TCL和海信全球Mini LED出货份额分别30.6%和24.3%。预计2027年TCL+索尼合并后品牌市占率将超三星。

报告中的代表性数据

98.6亿元

影石创新2025年营收

2025年，同比+76.9%，但归母净利润率从Q1的13.0%降至Q4的5.3%，反映规模导向下利润承压。

9.1亿元

2026年1月扫地机线上零售额

2026年1月，同比+7.9%，清洁电器线上零售额23.3亿元，同比+4.0%，国补资金下达后略有恢复。

510.6万台

2026年春节期间家电等产品销量

2026年春节9天假期，同比增长21.7%，其中线下渠道占比73.3%，手机中高端占比65.0%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 行业涨跌幅与机构配置：包括SW家电指数走势、市盈率水平、主动权益基金持仓变化、港股配置等图表。
  • 家用空调市场分析：内销出货量月度数据、排产预期、集体涨价情况、铝代铜技术推进及行业自律公约。
  • 清洁电器线上零售监测：扫地机、洗地机月度零售额、量、均价变化，品牌份额竞争态势，海外APP下载量趋势。
  • 彩电行业全球化动态：TCL与索尼合资、创维收购松下彩电、Mini LED技术格局及韩国品牌承压分析。
  • 美国关税及影响：关税裁定事件、中国企业海外产能布局、受益标的分层分析。
  • 消费板块估值分析：A/H股消费板块市场表现、估值比较、重点公司A/H溢价及估值走势图表。
  • 投资建议与风险提示：推荐标的（三花智控、TCL电子、石头科技等）及市场、汇率、原材料风险。
  • 附录：超过30家可比公司估值表，含营业收入、归母净利润预测及PE。

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