报告概述
本报告以美以联合袭击伊朗事件为切入点，分析全球安全格局动荡升温背景下的国防战略走向。报告聚焦全球及中国国防预算变化趋势，系统阐述中国军工产业从单一内需驱动转向“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动的新发展格局。内容覆盖军工板块市场表现、估值分析、投资策略，以及商业航天、低空经济、增材制造、海洋工程、未来能源、大飞机等细分赛道的动态跟踪。报告旨在帮助投资者理解军工行业的长期成长逻辑，把握结构性和阶段性投资机会。
报告的核心结论
全球安全格局面临深刻重塑，军费开支持续攀升。
2024年全球军费开支达2.72万亿美元，创冷战结束以来最大增幅，连续十年增长。美以联合袭击伊朗进一步加剧紧张局势，美国已提议将2027财年国防预算提升至1.5万亿美元，较2026年激增超50%，各国国防战略趋于激进。
中国军工产业进入内需、外贸与军转民三轮驱动新格局。
报告指出，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求，演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的三轮驱动模式。第一曲线国内军工需求聚焦备战打仗和装备现代化；第二曲线军贸出海凭借性价比和体系化能力提升全球份额；第三曲线军用技术民用化催生商业航天、低空经济等万亿级产业。
我国国防预算保持稳定增长，占GDP比重仍有提升空间。
2025年我国国防预算为17846.65亿元，同比增长7.2%，连续三年保持该增幅。近10年国防预算占GDP比重长期低于1.5%，处于全球较低水平。在建军百年目标牵引下，预计“十五五”期间国防投入将持续稳步提升，装备进入批量交付与更新换代高峰期。
军工板块估值回暖，多重催化下结构性机会显现。
当前中证军工板块PE为149.63倍，主要受事件催化和行业基本面改善推动。印巴冲突、抗战胜利80周年阅兵、中东局势紧张等事件叠加航天强国战略深化，资金风险偏好提升。板块处于业绩增速与资金配置双重底部区间，新域新质领域催化不断，建议积极把握结构性反弹机会。
报告回答的关键问题
美以联合袭击伊朗对全球安全格局有何影响？
报告认为，美以联合军事打击导致中东局势骤然升级，全球安全格局加速重塑。各国国防战略与军费开支走向引发高度关注，美国计划2027财年国防预算大幅提升至1.5万亿美元，全球军费连续十年增长，地缘政治紧张局势成为核心推动力。
中国军工产业有哪些新的增长动能？
报告指出，中国军工产业已形成“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动新格局。内需方面，备战打仗和装备现代化驱动国防预算稳定增长；外贸方面，中国军贸凭借性价比和体系化作战能力份额持续提升；民用方面，军用技术向商业航天、低空经济、未来能源等领域溢出，催生万亿级新产业。
我国国防预算未来走势如何？
报告显示，2025年我国国防预算为17846.65亿元，同比增长7.2%，连续三年保持该增幅。预计“十五五”期间国防预算将保持7-7.5%左右的稳定增长，占GDP比重有一定提升空间。装备更新换代高峰期对国防预算提出客观要求，建军百年目标将进一步加速实战化能力建设。
军工板块当前投资机会在哪里？
报告认为，军工板块处于业绩增速与资金配置双重底部区间，国内外催化因素持续出现。投资策略围绕“建体系、走出去、军转民”三大方向，重点推荐新一代智能化作战底座、低成本精确制导弹药、无人系统、军贸出海、商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机以及新材料新工艺新器件等细分领域。
报告中的代表性数据
2024年全球军费开支
2024年，根据SIPRI数据，2024年全球军费开支创下冷战结束以来最大增幅，比2023年实际增长9.4%，连续第10年增长。
2025年我国国防预算
2025年，根据2025年中央和地方财政预算草案报告，我国国防支出增长7.2%，自2023年以来连续三年保持该增幅。
美国2027财年国防预算提议
2027财年（提议），美国总统特朗普于2026年1月7日提出2027财年国防预算应从原计划的1万亿美元提升至1.5万亿美元，旨在应对动荡局势。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 每周板块数据回顾：包含中证军工指数与上证综指走势对比、军工个股涨幅排名、板块估值分析（PE-TTM）、新股跟踪（主营业务及市值）、全军武器装备采购信息网招标公告与采购需求统计。
- 重点公司盈利预测与估值：列出建体系方向（宏达电子、航天电器等）、走出去方向（中无人机、航天彩虹等）、军转民方向（国机精工、莱斯信息等）的重点公司归母净利润、PE及总市值预测（2024A-2026E）。
- 军工基金复盘：涵盖被动型（富国中证军工等）和主动型（富国军工主题等）基金的净值、份额变化、近一周及今年以来收益率。
- 细分赛道行业动态：详细跟踪商业航天（力箭二号首飞、载人航天任务）、低空经济（航发通航动力科技成立、全球通航交付量创新高）、增材制造（3D打印技术突破与出口增长）、海洋工程（出口管制）、未来能源（核聚变商业化进展）、大飞机（F130发动机测试）等最新动态。
- 行业动态：国际动态包括韩美联合军演和“金色眼镜蛇2026”多国演习；国内动态包括中国载人航天工程2026年任务计划及南部战区黄岩岛战备警巡。
- 一周上市公司公告：汇总新光光电、盟升电子、华丰科技等30余家军工相关公司的2025年业绩快报，涵盖营收、归母净利润、扣非净利润及业绩变动原因。
- 风险分析：提示国防预算增长不及预期、武器装备交付不及预期、相关改革进展不及预期等三大风险因素。
- 分析师介绍及评级说明：介绍首席分析师黎韬扬、王泽金的从业背景，并说明中信建投的股票评级和行业评级标准。
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