报告概述
本报告是申万宏源研究发布的A股行业中观景气跟踪月报，覆盖2026年2月各行业高频量价指标。报告从工业部门月度跟踪（量价利、供给端）、PMI景气、以及消费、先进制造、科技、金融地产、周期五大板块的高频指标出发，建立了系统的景气跟踪框架。读者可通过报告快速把握行业景气轮动方向，识别困境反转和供给出清机会。
报告的核心结论
HALO交易情绪浓厚，涨价继续扩散
报告指出，有色、交运设备制造等行业量价延续高位增长，而食品饮料、纺服轻工等板块处于困境反转阶段，涨价趋势从上游向下游扩散。
消费板块内部分化，服务消费好于商品消费
消费者信心修复至近两年高位，但耐用品需求透支，乘用车、家电内销增速回落；纺织品原料价格止跌回升，白酒、猪肉价格磨底。
先进制造景气分化，工程机械和重卡高增
光伏、锂电价格增速放缓，但锂盐供给约束支撑锂价，工程机械和重卡在更新换代和政策驱动下内外销保持10%以上增速。
科技板块存储价格加速上涨，向消费端扩散
AI/HBM高端需求吸纳产能，传统存储供应短缺，导致存储价格全面上涨，并推动消费电子产品涨价预期。
地缘风险推升周期品价格，贵金属和战略小金属高增
中东局势、OPEC+增产等因素推动油价煤价反弹，黄金、白银等贵金属及稀土、钴等战略小金属价格同比高增。
报告回答的关键问题
2026年2月哪些A股行业景气度较高？
报告显示，有色、交运设备制造等行业量价延续高位增长；煤炭开采、专用设备制造等从中低水位改善。工程机械、重卡内外销保持10%以上增速，锂盐价格受供给约束和储能需求支撑保持高速增长。
消费板块目前呈现什么特征？
消费板块内部分化明显：消费者信心修复至近两年高位，但耐用品需求透支，乘用车、家电内销增速回落；服务消费（如入境旅游）保持双位数增长，电影春节档弱于去年；食品饮料中白酒价格磨底，猪肉价格同比跌幅收窄，乳品和牛羊肉价格同比正增。
存储价格为何上涨，对消费电子有何影响？
AI/HBM高端需求吸纳大量产能，传统DDR4/消费级NAND供应短缺，导致存储价格全面持续上涨。成本端压力推动消费电子出现涨价预期，预计2026年3月后中国市场新品手机均价较2025年同档位机型上涨15%—25%。
地缘风险如何影响周期品价格？
2026年2月中东局势升级，以色列袭击伊朗，霍尔木兹海峡油轮运输受干扰，推动国际原油和油运运价冲高。同时美联储降息路径分歧增加、美国关税风险等，支撑贵金属和战略小金属价格反弹，黄金、白银、稀土等价格同比高增。
房地产链近期有何边际变化？
开年二手房价格、玻璃和纯碱价格同比降幅收窄，TDI、MDI、聚醚等价格同比修复至0上下。银行净息差在历史低位企稳，不良贷款率略降，但地产开发投资、新开工面积仍为负增长，整体仍处磨底阶段。
报告中的代表性数据
挖掘机国内销量同比增速
2026年1月，低基数下挖掘机国内销量同比增长61.4%，出口量同比增长40.5%。内需受更新换代及农林市政需求驱动，外销受大宗商品矿山需求及"一带一路"市场支撑。
多晶硅料致密料现货价同比增速
2026年2月28日，光伏上游硅料价格同比保持增长，但涨势放缓。临近出口退税窗口期，组件价格稳健；增量需求整体不足，反内卷收储路径待明晰。
DXI指数同比增速
2026年2月28日，存储价格同比加速上涨，DXI指数（反映DRAM价格）同比飙升，AI/HBM高端需求吸纳产能致传统存储供应短缺，推动全面涨价。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的工业部门量、价、利数据图表，包含各行业营收、工业增加值、PPI和利润累计同比增速及历史分位数。
- PMI分项指数表格，涵盖制造业、非制造业及大中小型企业、高技术制造业、装备制造业等，附有2010年以来分位数及环比变化。
- 消费核心跟踪指标图，含消费者信心、社零、乘用车/新能源车内外销、家电产销、纺织原料价格、票房、白酒、猪肉、乳品等同比增速趋势。
- 先进制造核心指标图，含光伏产业链各环节价格、锂电材料价格、充电桩保有量、工程机械内外销、重卡销量等。
- 科技核心指标图，含存储价格（DRAM、NAND）、半导体销售额、游戏版号审批、台股电子营收等。
- 金融地产链核心指标图，含银行净息差与不良率、保费收入、股市成交额、二手房挂牌价、地产投资、建材价格、家具零售等。
- 周期品核心指标图，含能源（原油、煤炭）、钢铁、贵金属、工业金属、小金属、化工品价格、运价等。
- PPI分行业当月同比数据表，涵盖冶金、电力、煤炭、石油、化学、机械、建材、纺织等，并附历史分位数及环比变化。
- 详细的行业风险提示，包括全球经济增长动力不足、地缘风险、产能收缩节奏慢于预期等。
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