报告概述
本报告为西部证券策略周报，对截至2026年1月17日A股市场的估值情况进行全面扫描。研究对象涵盖A股总体、主板、创业板、科创板及算力基建等板块，以及可选消费、TMT、中游制造等大类行业和30个一级行业。报告从PE（TTM）、PB（LF）和全动态PE三个维度，结合历史分位数、相对估值、ERP与股债收益差等指标，系统评估当前估值水平。同时引入PB-ROE分位数矩阵和全动态估值与一致预期净利润复合增速的匹配分析，帮助投资者识别低估值高盈利或兼具低估值与高业绩增速的行业。报告旨在为机构投资者提供估值层面的参考，辅助判断市场风格与行业配置方向。
报告的核心结论
A股总体估值扩张，计算机行业涨幅居前
截至本周，A股总体PE（TTM）升至23.17倍，PB（LF）略降至1.88倍。受DeepSeek新模型发布预期升温催化，AI应用板块情绪高涨，计算机行业领涨，其全动态PE处于历史77.6%分位数，估值隐含较高盈利增速要求，但若景气延续仍有提升空间。
主板估值收缩，双创板块估值扩张
主板PE（TTM）从18.39倍降至18.33倍，PB（LF）从1.56倍降至1.55倍；而创业板PE从77.51倍升至78.64倍，科创板PE从231.19倍升至236.92倍。双创板块因科技成长属性受AI主题带动，估值扩张明显。
可选消费与中游制造估值偏高，金融消费相对低估
从PE（TTM）历史分位数看，可选消费、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史90分位数；而金融服务、服务业、必需消费相对估值低于历史10分位数。从PB看，大消费、必需消费、服务业相对估值同样处于历史极低水平。
农林牧渔、公用事业、非银金融兼具低估值与高盈利能力
通过PB-ROE分位数矩阵分析，位于第二象限的行业同时具备低估值（PB历史分位数低）和高盈利能力（ROE历史分位数高）。当前农林牧渔、公用事业、非银金融符合这一特征，投资性价比突出。
建筑材料、电力设备、传媒、基础化工兼具低估值与高业绩增速
通过全动态估值与25-26年一致预期净利润复合增速的匹配分析，位于趋势线右侧的行业估值较低且增速较高。当前建筑材料、电力设备、传媒、基础化工等板块满足条件，具备盈利与估值双重修复潜力。
报告回答的关键问题
当前A股整体估值处于什么水平？
截至2026年1月17日，A股总体PE（TTM）为23.17倍，PB（LF）为1.88倍，重点公司全动态PE为13.88倍。静态估值较上周小幅扩张，但股债性价比有所上升，A股非金融ERP从0.64%升至0.66%，显示股市相对债市吸引力增强。
计算机行业为什么本周领涨？
本周计算机行业涨幅居前，主要驱动因素是DeepSeek公布最新研究成果，市场对新模型发布预期升温，带动AI应用板块整体情绪。从估值看，计算机全动态PE处于历史77.6%分位数，虽已较高，但若AI景气持续，估值和股价仍有空间。
哪些行业同时具有低估值和高盈利能力？
根据PB-ROE分位数分析，农林牧渔、公用事业、非银金融当前处于第二象限，即PB历史分位数较低（估值便宜）而ROE历史分位数较高（盈利能力强）。这类行业通常具有较高的安全边际和投资价值。
哪些行业估值较低但未来业绩增速预期较高？
从全动态PE与2025-2026年一致预期净利润复合增速的匹配来看，建筑材料、电力设备、传媒、基础化工等行业位于趋势线右侧，即估值水平较低而业绩增速较快，具备戴维斯双击潜力。
报告中的代表性数据
A股总体PE（TTM）
2026年1月17日，较上周的23.12倍小幅上升，反映整体估值扩张。
计算机行业全动态PE历史分位数
截至2026年1月17日，处于历史较高位置，表明市场对计算机行业盈利增速有较高预期。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的A股总体、主板、创业板、科创板及算力基建板块的PE（TTM）、PB（LF）和全动态PE周度变化图表。
- 大类行业与一级行业的绝对估值和相对估值历史分位数全景图，涵盖PE、PB和全动态PE。
- PB-ROE分位数矩阵图，直观展示各行业在估值与盈利能力二维位置，用于筛选低估值高盈利品种。
- 全动态估值与一致预期净利润复合增速散点图，帮助识别低估值高成长行业。
- ERP（股权风险溢价）与股债收益差时间序列，分析股债相对性价比。
- 一级行业全动态PE与相对全动态PE的详细列表，包含具体数值和历史分位数。
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