报告概述
本报告为医药生物行业定期报告，主要研究当前医药板块的结构性行情及in vivo CAR等前沿技术进展。报告覆盖A股及港股医药公司，分析内容包括市场行情动态、板块估值水平、重点公司基本面变化、in vivo CAR临床管线梳理、行业政策热点以及科创板/港股申报情况。报告采用数据统计与行业跟踪框架，为投资者提供医药行业的结构性机会判断和细分领域标的筛选参考。
报告的核心结论
医药板块呈现结构性行情，科技与消费属性分化。
报告指出，医药作为兼具科技和消费属性的板块，在市场轮动中持续呈现结构性行情。科技属性方面，创新药板块经历急涨后回调，估值趋于合理，建议关注小核酸、体内CAR、ADC等细分方向；消费属性方面，中药、医美等消费医疗板块在业绩预告发布后，可关注产品扩充型标的。
in vivo CAR多个临床研究年内将到达主要终点，自免适应症进展关键。
报告统计了IST类型in vivo CAR临床阶段在研管线，虽均处于早期，但靶点布局和适应症设计潜力大。Abbvie以21亿美金收购的capstan核心管线I期临床预计近期到达主要终点，以健康人为受试对象评估安全性，后续针对自免疾病开发。国产in vivo CAR亦有望年内读出数据，展现追赶速度。
医药板块当前估值低于历史平均水平，具备修复空间。
以TTM估值法计算，目前医药板块估值为29.2倍PE，低于历史平均水平34.8倍PE；相对全部A股（扣除金融）溢价率为9.7%。2026年预测PE为22.7倍，板块相对全部A股溢价率仅10.3%，估值处于较低水平。
报告回答的关键问题
in vivo CAR技术当前进展如何？
in vivo CAR技术处于早期临床阶段，但多个IST类型研究预计年内到达主要终点。其中Abbvie收购的capstan核心管线I期临床即将读出安全性数据，若推进至后续阶段将提振行业信心。国产企业如安科生物、石药集团等也有管线布局，有望年内完成早期临床。
当前医药板块估值是否值得布局？
报告显示医药板块当前TTM市盈率29.2倍，低于历史均值34.8倍，2026年预测PE仅22.7倍，相对全部A股溢价率约10%，处于历史较低水平。结合结构性行情特征，报告认为板块估值合理，可关注基本面有积极变化的轻筹码标的。
哪些医药细分领域被看好？
报告看好科技属性方向的创新药细分领域，包括小核酸、体内CAR、ADC、二代IO、protac等；同时关注医药/医疗AI+赛道，建议关注积极拥抱AI技术且估值弹性较大的标的；消费属性方向则建议关注中药、医美等产品扩充型公司。
报告中的代表性数据
医药板块TTM市盈率
截至2026年2月23日，以TTM估值法计算，当前医药板块估值低于历史平均水平（34.8倍PE）。
2026年预测医药板块市盈率
2026年，以2026年盈利预测估值计算，医药板块PE为22.7倍，相对全部A股（扣除金融）溢价率10.3%。
医药板块年初至今收益率
2026年初至2月23日，同期沪深300收益率为0.66%，医药板块跑赢1.79个百分点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场行情动态：包含沪深300及医药各子行业（医疗服务、化学制药、生物制品等）的周涨跌幅和月度走势对比图。
- 板块估值分析：提供2026年预测PE及TTM估值两种口径，并与历史均值及全A股溢价率进行对比。
- 个股涨跌幅榜：列出本周医药板块涨幅和跌幅居前的个股（扣除ST股），反映AI医疗、小核酸等热点表现。
- 重点公司动态：收录华海药业、微电生理、复星医药等十余家公司的临床进展、产品获批、融资及股权变动等最新信息。
- 科创板及港股申报情况：汇总当前医药生物行业科创板申报企业19家（含注册生效、提交注册、已问询等状态）及港股申报企业92家。
- 维生素价格跟踪：提供国产维生素A、E、C、D3、B1、B2及泛酸钙的价格变化图表，显示本周维生素E价格小幅上涨。
- 行业热点聚焦：梳理近期国家政策，包括医保影像云跨省调阅、国家集采接续采购结果、参照药预沟通办法、医疗器械标准制修订计划等。
- 重点推荐个股表现：列出2月重点推荐股票池（药明生物、泰格医药等）本周平均上涨2.03%，跑赢医药行业2.84个百分点。
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