中债指数统计及分析月报
中债金融估值中心有限公司2026-03-0313 页
报告概述
本报告以中债系列指数为核心，全面分析2025年12月及全年境内人民币债券市场的运行状况。覆盖利率债、信用债、绿色债券及策略指数等多个板块，从总收益、持有收益、价格收益、利差收益等维度进行业绩归因，并探讨收益率曲线变化、期限利差、信用利差及行业表现。报告通过中债国债收益率曲线变动、指数回报对比、违约统计等数据，为投资者理解债市动态、评估各类债券投资价值提供参考框架。
报告的核心结论
2025年债券市场全年总收益为正但价格下跌
报告指出，表征境内债券市场的中债-新综合指数全年持有收益1.81%、价格收益-1.16%，总收益0.65%。长端利率债受利率上行影响，价格跌幅更大，总收益较低，体现久期越长价格收益越负的特征。
信用债全年表现优于利率债，短融AAA指数收益领先
2025年信用债因久期较短，价格下跌幅度小于利率债，总收益相对较好。中债-短融AAA指数因价格收益正贡献，全年收益达1.82%，宽基信用债指数利差收益均正，部分弥补利率上行损失。
绿色债券和科技创新债券指数全年收益较好
中债-投资优选绿色债券指数和AAA科技创新债券指数全年收益在主题指数中表现较好，利差变动收益高于宽基信用债指数，显示市场对绿色和科技创新主题的持续偏好。
12月长短端利率走势分化，信用债整体财富指数上涨
12月长期限国债收益率上行而短期限下行，期限利差走阔。信用债收益率波动，但整体财富指数回报为正，中债-信用债总指数财富指数小幅上涨0.13%。
报告回答的关键问题
2025年债券市场整体表现如何？
2025年债券市场全年总收益为正，中债-新综合指数总收益0.65%，但价格收益为负（-1.16%）。利率债长端表现较弱，信用债整体优于利率债，短融AAA指数收益最高。
信用债与利率债谁更值得投资？
报告显示2025年信用债整体表现优于利率债。信用债因久期较短，价格下跌幅度小，利差收益弥补了利率上行损失。中债-短融AAA指数全年收益1.82%，而长端国债指数收益为负。投资者可根据风险偏好选择。
绿色债券投资价值如何？
报告指出中债-投资优选绿色债券指数全年收益在主题指数中表现较好，利差变动收益高于宽基信用债指数，表明绿色主题投资持续受到市场欢迎，具有较高投资价值。
报告中的代表性数据
0.65%
中债-新综合指数全年总收益
2025年全年，表征境内人民币债券市场综合表现，持有收益为1.81%，价格收益为-1.16%。
1.82%
中债-短融AAA指数全年总收益
2025年全年，信用债中表现较好，受益于价格收益正贡献，收益率高于多数宽基信用债指数。
6.64万亿元
投向绿债券市值规模
2025年12月末，根据中债-中国绿色债券指数统计，较上月上升0.90%，反映绿色债券市场稳定增长。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 中债系列指数详细的月度及年度回报数据：覆盖利率债、信用债、主题、策略等各类指数，包含总收益、持有收益、价格收益等多项指标。
- 利率债市场收益率曲线历史变动图表：展示中债国债收益率曲线从2024年末至2025年末的变化，以及期限利差和国开-国债利差的走势。
- 信用债市场行业分析：分行业（房地产、钢铁、煤炭等10个行业）信用债指数回报及与国债利差走势，附各等级企业债曲线利差分位数。
- 绿色债券市场规模与指数表现：包含投向绿和贴标绿债券市值、成分券数量、发行人统计，以及碳中和绿色债券等专题指数数据。
- 违约事件统计：自2015年至2025年每年违约发行人数量、涉及债券只数和规模，为信用风险研究提供历史参考。
- 主要类型债券回报相关性矩阵：展示不同期限国债、政策性金融债、地方政府债、信用债及资产支持证券之间日度回报的相关系数。
- 月度成交量与波动率数据：中债-新综合指数日回报的月标准差及成分券月成交量变化图，反映市场活跃度。
- 业绩归因分解：将指数总收益拆解为持有收益、价格收益、票息收益、利差变动收益等，解释各因素贡献。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
