报告概述
本报告以消费贷款ABS为研究对象，全面覆盖银行间、交易所及ABN三大市场。报告从发行规模、发行利率、基础资产特征、二级市场交易、存续期证券表现等多个维度进行深入分析，并采用矩阵迁徙方法评估基础资产信用表现。报告为投资者和发起机构提供消费贷款ABS市场的全景式参考，帮助理解市场运行规律与风险特征。
报告的核心结论
2025年消费贷款ABS发行规模同比上升，参与主体持续扩容。
2025年消费贷款ABS发行规模达4531.99亿元，同比增长28.04%。银行间市场中商业银行发行占比显著上升，交易所市场头部效应减弱，字节、蚂蚁消金等新主体入市，市场参与度提升。
不同发起机构基础资产信用表现分化明显。
消费金融公司发起的产品30+拖欠率显著高于商业银行，其中非银行消费金融公司拖欠率最高，而国有大行、城商农商行及银行系消费金融公司资产表现相对较好。
消费贷款ABS存续产品未发生违约或级别下调，投资价值凸显。
全年147只证券级别上调，占全市场级别调整的50%，主要因实际利率低于假设、资产质量提升及超额利差累积。优先级证券安全性强，但早偿现象普遍，需关注再投资风险。
预计2026年发行规模稳中有升，超额利差可能收窄。
政策持续支持消费金融，预计更多主体入市。货币政策宽松背景下发行利率维持低位，但消费贷额度上限提升、期限延长及助贷新规可能推高违约率，叠加利率下行，超额利差或有缩小。
报告回答的关键问题
2025年消费贷款ABS发行规模变化如何？
2025年消费贷款ABS发行规模为4531.99亿元，同比上升28.04%，净融资额达2276.44亿元，较2024年增加772.75亿元。银行间市场发行速度放缓但商业银行占比提升，交易所市场参与主体分散，ABN发行持续增长。
消费贷款ABS基础资产信用表现有何特点？
基础资产整体小额分散，收益率较高，加权平均剩余期限多在12个月内。信用表现分化：商业银行发起的产品累计31-60天拖欠率多数低于6%，而消费金融公司产品的30+拖欠率超过3%，90+拖欠率超过1.5%。但存续产品均未出现违约或展期。
2026年消费贷款ABS市场可能面临哪些变化？
政策支持消费金融，预计发行规模稳中有升，更多主体加入。利率将维持低位，但消费贷额度及期限调整可能影响违约率，催收规范或降低回收率。超额利差有缩小可能，但优先级产品安全性仍较强。
消费贷款ABS的投资价值如何？
2025年消费贷款ABS存续产品未出现违约、展期或级别下调，147只证券级别上调，投资价值凸显。优先级证券因超额利差和次级安全垫安全性强，但需关注早偿风险及未来利差收窄对次级收益的影响。
报告中的代表性数据
2025年消费贷款ABS发行规模
2025年，较2024年同比增长28.04%，数据来源于Wind、CNABS、DM。
银行间市场消费贷款ABS加权平均基础资产收益率
2025年，其中消费金融公司为19.78%，商业银行为5.44%。
2025年消费贷款ABS信用级别上调数量
2025年，占全市场级别调整比重的50%，上调至AAAsf的证券共134只。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 银行间、交易所、ABN三大市场的发行规模、净融资额及发起机构结构对比，包括商业银行、消费金融公司及互联网背景企业的详细发行数据。
- 基础资产特征分析：包括贷款笔数、单笔余额、加权平均利率、剩余期限分布及循环购买机制说明，并附有详细图表。
- 发行利率走势：银行间、ABN及交易所市场不同评级、不同期限证券的利率区间与分化情况，含利率曲线图表。
- 二级市场交易情况：全年交易次数、换手率、成交金额及各市场占比，以及公募基金持仓规模与产品类型分布。
- 基础资产信用表现：静态与动态产品拖欠率追踪，包含30+天、90+天拖欠率图表，以及不同发起机构（国有大行、股份制、城农商行、银行系与非银行消费金融公司）的对比。
- 存续期证券评级变动：2025年评级跃迁矩阵表，分析上调原因（如实际利率下降、资产质量提升、超额抵押等），以及早偿情况统计。
- 2026年展望：基于政策环境（消费贷额度提升、期限延长、助贷新规）、货币政策及行业竞争，对发行规模、利率、超额利差及信用风险的预判。
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