报告概述
本报告由联合资信结构评级一部撰写，系统回顾了2025年消费贷ABS市场的发行情况、存续期表现，并对未来发展趋势进行了展望。报告覆盖银行间债券市场和交易所市场发行的消费贷ABS，包括个人消费贷款ABS和信用卡分期ABS，不包含小微企业经营贷ABS。分析内容涵盖发行规模与增速、发起机构结构、证券级别与发行利率、入池资产特征、交易结构、存续期违约表现等。报告采用Wind数据及联合资信整理数据，通过图表和统计分析呈现市场全貌，为投资者、发起机构及监管方提供市场洞察和风险参考。
报告的核心结论
消费贷ABS维持ABS市场供给主力地位，但2026年发行增速或将放缓。
2025年消费贷ABS发行规模同比增长35.05%，占ABS总发行规模比重上升至20.42%。然而，受监管压降利率和加强风控导向影响，高收益覆盖高风险模式或逐渐被取代，预计2026年发行增速将放缓。
消费贷ABS发行成本持续低位震荡，未来仍将保持低位。
2025年AAAsf级别1年期及以下平均发行利率为1.89%，较去年下降27bps。受债市利率整体下行、投资者认可度上升及资产荒影响，消费贷ABS发行成本有望继续维持低位。
基础资产违约表现稳健，但需关注利率压降与风控平衡带来的风险。
截至2025年底，存续消费贷ABS产品90+累计违约率平均值为0.64%，较2024年底下降0.24%，资产信用质量稳定。但利率压降可能导致超额利差收窄，若机构放松准入标准，资产质量可能恶化，需持续关注。
报告回答的关键问题
2025年消费贷ABS发行规模是多少？
2025年消费贷ABS发行规模合计4650.84亿元，同比上升35.05%。其中交易所市场发行2324.60亿元，ABN市场发行2003.47亿元，信贷ABS市场发行322.77亿元。
消费贷ABS的底层资产有什么特点？
消费贷ABS底层资产呈现小额分散、收益率高、剩余期限较短的特点。2025年发行的产品中，资产池贷款笔数在10万笔以上的发行规模占比达82.54%，加权平均年利率在12%以上的发行规模占比达49.92%，剩余期限1年以下的发行规模占比达54.03%。
消费贷ABS的违约率表现如何？
截至2025年底，存续消费贷ABS产品90+累计违约率在0.06%~4.14%之间，大部分在1%以下，平均值0.64%，较2024年底下降0.24%，资产违约表现基本与去年一致，处于较低水平。
哪些机构是消费贷ABS的主要发起方？
信托公司和互联网机构是消费贷ABS的发行主力，2025年发行规模合计占92.79%。信托公司中中信信托发行量最大，互联网机构中京东占比最高。此外，互联网机构也是最大的底层资产供应方，前三大为京东、蚂蚁和腾讯。
报告中的代表性数据
消费贷ABS发行规模
2025年，2025年银行间债券市场和交易所市场共发行消费贷ABS，发行规模同比上升35.05%。
AAAsf级别1年期及以下平均发行利率
2025年，较2024年下降27bps，显示发行成本低位下行。
存续消费贷ABS 90+累计违约率平均值
截至2025年底，相较2024年底均值下降0.24%，资产信用质量保持稳定。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 发行市场细分数据：按交易所、ABN、信贷ABS分市场统计发行规模、单数及占比，并包括中保登资产支持计划数据。
- 发起机构分析：头部信托公司（如中信信托）和互联网机构（如京东、蚂蚁、腾讯）的发行规模、单数及占比，以及2025年新增小贷公司发起机构。
- 资产供应方分析：互联网机构、消金公司、商业银行、保险公司等作为底层资产供应方的发行规模、单数及市场份额变化。
- 证券级别与发行利率：AAAsf和AA+sf级别证券的发行规模占比、各期限发行利率及不同资产供应方的利率差异分析。
- 入池资产特征：贷款笔数分布、加权平均年利率、剩余期限的详细统计，以及不同资产供应方（互联网、消金、银行等）的资产特征对比。
- 交易结构与分层：循环购买机制使用情况、夹层数量分布（一档夹层与多档夹层）、夹层信用等级分布。
- 存续期表现：截至2025年末存量规模、分市场存量，以及累计违约率在不同资产供应方（银行、互联网、消金）中的表现及与2024年对比。
- 未来展望：对2026年发行增速、发行成本、基础资产表现的预测，以及利率压降政策对风控和资产质量影响的讨论。
- 相关研究推荐：报告末尾列出融资租赁ABS、应收账款ABS、消费金融ABS等系列研究文章。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
