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报告概述

本报告由中信建投证券研究发展部发布，聚焦美国新能源汽车市场，系统分析了2025年销量波动的原因及2026年发展趋势。报告覆盖全年销量复盘、车企表现、政策变化（包括进口汽车25%关税和OBBB法案提前终止电车补贴）以及新车型规划。通过分季度、分车企的详细拆解，揭示当前美国电车市场仍处于政策驱动阶段，并基于不同假设对2026年销量进行中性和悲观情景预测。报告旨在为投资者提供美国电动车市场的深度洞察，帮助理解政策变化对产业链及锂电标的的影响。

报告的核心结论

2025年美国新能源车销量受政策影响波动显著

2025年美国新能源车销量因4月进口汽车加征25%关税和9月30日联邦税收抵免终止呈现剧烈波动。Q1因抢装销量冲高，Q2关税落地后承压，Q3补贴倒计时刺激抢购反弹，Q4补贴取消后销量大幅下滑。全年累计销量162.7万辆，同比仅增1.4%，渗透率9.7%持平。

补贴退坡后特斯拉销量韧性较强，其他车型下滑严重

2025年Q4补贴退坡后，原补贴车型合计销量同比下滑35.1%，剔除特斯拉Model Y/3后同比降幅高达64.9%。特斯拉通过10月推出廉价款车型（便宜约5000-5500美元）对冲影响，Q4销量同比仅降16.5%，远优于其他品牌。

2026年美国新能源车销量预计同比下滑，渗透率承压

在2026年32款新车型中高端车型占比80%的背景下，报告预测中性预期下全年销量157.1万辆，同比-3%，渗透率9.3%同比-0.4pct；悲观预期下销量147.5万辆，同比-9%，渗透率8.7%。补贴退坡和特朗普政策向油车倾斜是主要压力。

当前美国电车市场仍处于政策驱动阶段

美国电车渗透率不足10%，远低于中国和欧洲，消费者可选择度低。特朗普OBBB法案下电动化趋势不明朗，新车型以高端为主应对补贴退坡。报告认为美国市场类似中国2019年下半年和欧洲2024年，政策变化是销量核心变量，后续需观察政策回暖与车型迭代。

报告回答的关键问题

美国2025年电动车销量为何大起大落？

主要受两项政策冲击：一是4月起对进口汽车加征25%关税，引发Q1抢装和Q2涨价承压；二是9月30日7500美元联邦税收抵免提前终止，导致Q3爆发抢购、Q4需求透支。全年销量162.7万辆，同比仅微增1.4%，补贴退坡后Q4渗透率降至7.4%。

特斯拉在补贴退坡后为何销量相对坚挺？

特斯拉通过推出Standard款廉价车型（便宜约5000-5500美元）对冲补贴取消的影响。虽然Q4集团销量同比下降16.5%，但远优于其他车企平均43.7%的降幅。此外，特斯拉品牌效应和车型竞争力也起到缓冲作用。

2026年美国电动车销量会继续下降吗？

报告预计2026年销量可能延续下滑。中性预期下约157万辆，同比-3%；悲观预期下约147.5万辆，同比-9%。主因补贴退坡持续施压，特朗普政策偏向燃油车，且新车型集中于高端（C级车占比54%），难以拉动渗透率提升。

报告中的代表性数据

162.7万辆

2025年美国新能源车全年销量

2025年，累计同比+1.4%，渗透率9.7%，其中纯电129.9万辆，插混32.8万辆。

-35.1%

2025Q4补贴车型销量同比变化

2025年Q4，补贴取消后原补贴车型合计销量18.6万辆，市占率59.6%，同比下滑35.1%。剔除特斯拉Model Y/3后销量4.7万辆，同比下滑64.9%。

157.1万辆

2026年美国新能源车中性预期销量

2026年，同比-3%，渗透率9.3%，同比-0.4pct。悲观预期下147.5万辆，同比-9%，渗透率8.7%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 2025年美国新能源车月度销量及渗透率详细图表，涵盖纯电、插混及特斯拉分车型数据。
  • 分车企（特斯拉、通用、福特、现代起亚等）月度销量跟踪及同比环比变化分析。
  • 政策深度解读：美国进口汽车25%关税的适用范围、加征历程及对特斯拉等车企的影响测算。
  • OBBB法案（大而美法案）条款全文对比：74750美元税收抵免提前终止、新增电动车注册费及贷款利息优惠细则。
  • 补贴退坡前后原补贴车型销量对比表，区分特斯拉与非特斯拉车型的市占率变化。
  • 2026年预计上市的32款新车型列表及分级（A/B/C/D/MPV/皮卡），按车企分布统计。
  • 美国电车发展阶段与历史对比（中国2019H2、欧洲2024年），探讨政策-市场演化路径。
  • 风险提示：下游产销不及预期、地缘政治风险、原材料价格波动及项目推进风险。

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