报告概述
本报告为东北证券发布的有色金属行业动态报告，主要研究黄金和锂两大品种的市场走势与投资逻辑。覆盖范围包括贵金属（黄金、白银）、新能源金属（锂、钴）以及基本金属（铜、铝、锌、铅、镍、锡）的价格、库存和板块表现。报告采用基本面分析结合事件驱动的方法，深度解读地缘政治、货币政策、产业供需等核心因素对金属价格的影响。对投资者而言，报告提供了清晰的行业趋势判断和标的筛选思路，有助于把握当前商品大年中的结构性机会。
报告的核心结论
金价处于牛市途中，短期进入“无敌时间”。
报告认为，去美元化叙事持续推进，丹麦、瑞典养老基金抛售美债、波兰央行购金等事件巩固了金价的长期逻辑。同时，里德成为美联储主席热门人选，其鸽派立场对金价构成正面支撑。短期内金价对利空免疫，中长期在法币贬值和地缘分裂背景下，牛市格局未变。
锂矿板块迎来利润和估值的戴维斯双击。
报告指出，当前锂是唯一供需双强且具备资源属性的品种，在G2格局下资源属性强化。出口退税率下滑带来抢装潮，下游补库需求旺盛，而锂盐厂检修导致供给收缩，库存持续去化。锂矿企业Q1、Q2业绩将兑现，预期迎来业绩与估值双重提升的β行情。
去美元化是贯穿全年的主题交易。
报告认为，美国重返现实主义外交导致地缘风险频发，丹麦、瑞典养老基金抛售美债以及波兰央行购金是去美元化的典型表现。这一趋势将巩固黄金的长期上涨逻辑，并可能影响全球资产配置格局。
锂价短期强势上涨，节前备货支撑价格。
截至报告发布当周，电池级碳酸锂现货均价171000元/吨，周内强势上涨。库存去化加速（周度去库783吨），产量下滑（本周降388吨），而需求端因出口退税抢装淡季不淡，预计后续去库幅度扩大，价格下方有强支撑。
报告回答的关键问题
当前黄金价格为何持续上涨？
报告认为，金价上涨的核心驱动来自去美元化叙事推进，包括多国央行增持黄金、抛售美债等行为。此外，美联储潜在鸽派主席人选里德概率上升，对金价构成利好。短期地缘风险（如格陵兰事件）成为主题交易，强化避险需求，使金价对利空相对免疫。
锂矿板块为什么迎来戴维斯双击？
报告指出，锂是当前商品大年中唯一供需双强且资源属性突出的品种。供给端，锂盐厂检修导致产量下滑；需求端，出口退税率下滑引发抢装潮，下游补库积极。库存持续去化，锂价上涨将推动锂矿企业Q1、Q2业绩大幅提升，同时估值因资源价值重估而扩张。
碳酸锂价格后市怎么看？
报告认为，短期锂价强势格局延续。节前备货需求旺盛，但产业备货完成度仅约30%，仍有较大补库空间。供给端检修预期持续，需求端出口订单饱满，产线满产甚至欠单。预计后续周度将出现硬缺口，去库幅度进一步拉大，锂价下方有后点价形成的强支撑。
去美元化对黄金投资有何影响？
去美元化趋势强化了黄金的货币属性。报告提到丹麦、瑞典养老基金抛售美债，波兰央行批准购买150吨黄金，表明主权机构正在减持美元资产、增持黄金。这为金价提供了长期逻辑支撑，黄金作为替代储备资产的地位上升，建议关注黄金矿业股及ETF。
报告中的代表性数据
电池级碳酸锂现货均价
2026年1月报告当周，截至报告当周五，电池级碳酸锂现货均价为171000元/吨，周内强势上涨，周涨幅8.23%。
COMEX黄金价格
2026年1月报告当周，本周COMEX金价上涨8.4%至4980美元/盎司，银价上涨14.5%至101.33美元/盎司，金银比降至49.1。
SMM碳酸锂周度去库
报告当周，本周SMM显示碳酸锂库存去库783吨，较上周去库增加520吨，反映供需缺口扩大。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的有色金属细分板块涨跌幅排名及个股涨跌前五名单，便于快速了解市场热点。
- 黄金板块深度分析：包括去美元化叙事、美联储主席人选概率变化、地缘政治事件对金价的影响机制。
- 锂板块供需拆解：涵盖碳酸锂产量下滑、去库加速、出口退税抢装潮的定量分析，以及产业备货进度跟踪。
- 基本金属价格与库存数据表：涵盖SHFE与LME铜、铝、锌、铅、镍、锡的周涨跌幅及库存变化。
- 新能源金属（钴、锂）价格走势图及MB钴价、国内钴盐价格数据。
- 稀土价格走势：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝的周度变化。
- 贵金属ETF持仓变化：SPDR黄金、iShares黄金、SLV白银等ETF的持有量变动。
- 风险提示：美国通胀超预期、全球货币紧缩超预期、美元升值等对金价的潜在压制因素。
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