报告概述
本报告为招商证券发布的行业景气观察周报，定期跟踪并分析各行业景气度变化。研究对象涵盖信息技术、中游制造、消费服务、资源品、金融地产及公用事业等大类行业。报告通过高频数据监测，评估各细分行业的量价趋势，并提炼出景气改善或恶化的方向。本周重点关注电子涨价潮的驱动因素与扩散路径，同时梳理有色、化工、光伏、养殖等领域的景气变化，为投资者提供行业配置参考。
报告的核心结论
电子涨价潮由AI需求和原材料成本双重驱动
报告指出，本轮电子涨价并非周期性波动，而是AI产业爆发式增长与上游原材料成本攀升共同作用的结构性变革。涨价已从存储芯片蔓延至被动元件、封测、代工等全产业链，预计将持续至2026年年底甚至2027年年初。
存储器价格持续走强，供需缺口扩大
2025年二季度存储芯片价格迎来拐点，此后由于主要厂商产能转向HBM等高毛利产品，消费级存储供应缩减，供需缺口持续扩大，推动NAND和DRAM价格加速上涨。本周NAND指数环比上行13.10%，DRAM指数环比上行1.80%。
有色金属和化工品价格普遍上涨
本周工业金属价格普遍上行，铜、铝、锌、锡、镍等价格上涨，黄金白银期现货价格大幅走强。中国化工产品价格指数周环比上行2.47%，燃料油、沥青等涨幅居前。上游资源品景气度持续改善。
中游制造领域光伏价格指数上行
光伏行业价格指数周环比上行0.68%，其中电池片价格指数上行2.65%。产业链中硅料价格上行，硅片和组件价格持平。此外，12月包装专用设备产量三个月滚动同比降幅收窄，显示中游制造景气边际改善。
消费服务领域猪鸡价格上行，养殖盈利改善
本周猪肉平均批发价格周环比上行1.03%，自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润均上行。肉鸡苗价格有所下行但鸡肉市场价上行。消费服务领域整体景气改善，农林牧渔板块值得关注。
报告回答的关键问题
电子涨价潮由什么因素驱动
本轮电子涨价潮主要由AI产业爆发式增长和上游原材料成本攀升双重驱动。AI算力需求拉动HBM等高端存储需求，同时原厂减产和产能转移导致消费级存储供应缩减。此外，工业金属等原材料成本上涨进一步推高全产业链成本，导致涨价从存储芯片蔓延至被动元件、封测、代工等环节。
哪些行业景气度在本周出现改善
本周景气改善方向主要在信息技术、中游制造和消费服务领域。信息技术方面存储器价格持续上涨，面板价格上行；中游制造方面光伏价格指数上行，包装专用设备产量降幅收窄；消费服务方面猪肉价格上行、养殖利润改善。此外，有色金属和化工品价格普遍上涨，上游资源品景气较高。
存储器价格未来走势如何
报告认为存储器价格有望继续走强。主要由于AI需求高速增长，主要厂商将产能转向HBM等高毛利产品，消费级存储芯片供应持续缩减，供需缺口扩大。同时上游原材料成本攀升也对价格形成支撑。预计电子涨价潮将延续至2026年末甚至2027年初，存储器量价共振可期。
光伏产业链哪些环节价格上涨
本周光伏产业链中硅料价格上行，国产和进口多晶硅料价格周环比上行0.31%。组件和电池片价格指数上行，其中电池片价格指数周环比上行2.65%，但硅片和组件价格持平。整体光伏价格指数周环比上行0.68%，行业景气度有所恢复。
报告中的代表性数据
NAND指数周环比涨幅
截至2026年1月27日，NAND指数环比大幅上行13.10%至2521.86，反映存储芯片价格加速上涨趋势。
碳酸锂价格周环比涨幅
截至2026年1月27日，电池级碳酸锂现货价周环比上行13.02%至172400元/吨，锂原材料价格显著走强。
伦敦黄金现货价格周环比涨幅
截至2026年1月27日，伦敦黄金现货价格周环比上行6.67%至5064.25美元/盎司，避险需求推动贵金属价格持续走强。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的信息技术产业高频数据，包括费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数走势图及详细数据表。
- 存储器（DRAM、NAND）各品类价格变化详细数据及历史趋势图表。
- 日本半导体制造设备出货额、光缆产量等月度数据及三个月滚动同比分析。
- 光伏行业综合价格指数及各细分环节（组件、电池片、硅片、多晶硅）价格数据与图表。
- 新能源产业链（锂、钴、镍、电解液等）产品价格变动明细表及周/月环比数据。
- 消费需求领域（生鲜乳、白酒、猪肉、鸡肉、中药材等）价格与产量高频跟踪数据。
- 资源品（钢材、煤炭、水泥、玻璃、原油、化工品）价格与库存数据库及图表。
- 工业金属（铜、铝、锌、锡、镍、铅、钴）价格与LME库存数据，贵金属价格走势。
- 金融地产领域（货币市场、A股换手率与成交额、土地成交、商品房成交、二手房挂牌）数据。
- 公用事业（天然气价格、重点电厂发电量）数据及行业景气核心变化总览表。
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