报告概述
本报告是国金证券发布的钢铁行业周报，覆盖钢铁、双焦、铁矿等黑色产业链主要环节。报告基于铁水产量、库存、开工率等高频数据，分析行业基本面变化，跟踪价格、利润、供需等景气指标，并对下周市场走势做出预判。报告有助于投资者及时了解钢铁行业短期波动与冬储阶段的产业链状态。
报告的核心结论
钢厂正式进入冬储补库阶段
报告基于本周铁水产量回升及钢厂铁矿进口库存增加，判断钢厂已开始为冬季储备原料，这是当前产业链运行的核心逻辑，将影响原料需求与价格走势。
钢铁行业基本面底部稳定
据Mysteel统计，钢企盈利率维持在40.7%，虽吨亏35.1元，但行业整体未出现进一步恶化，底部支撑较明确，后续关注政策与需求变化。
国内矿石供应宽松，国产矿价缺乏上涨动力
国内矿山生产稳定、产能释放顺畅，叠加进口到港量增加，港口库存高位，供大于求格局下国产矿价格承压，但中矿与BHP谈判僵持导致的累库可能在春旺后反转。
双焦市场弱稳运行，煤价降价空间不大
炼焦煤供应宽松叠加需求偏弱，价格弱势，但临近年底产量预计下降，煤价继续下行空间有限；焦炭首轮提涨博弈中，市场整体弱稳。
报告回答的关键问题
当前钢铁行业处于什么阶段？
行业处于冬储补库初期，基本面底部稳定。铁水产量回升、钢厂原料库存增加，同时钢企盈利率约40.7%，吨亏35.1元，行业虽未盈利但未进一步恶化，等待春旺需求释放。
铁矿石价格近期走势如何？
国产铁精粉价格涨跌互现，整体承压。国内矿山生产稳定、进口到港增加导致供应宽松，港口库存高位，缺乏上涨动力。中矿与BHP谈判僵持带来的累库预计在春旺后反转。
双焦市场为何弱势？
双焦价格弱势主因供应宽松与需求偏弱叠加。炼焦煤矿山开工率回升，原煤及精煤库存增加，而钢厂日均铁水产量仅微增，焦炭提涨未获回应，市场处于博弈阶段。
冬储补库对黑色产业链有何影响？
冬储补库启动带动铁水产量回升和原料库存增加，短期内利好原料需求，但钢材价格因观望情绪偏弱。内外盘价格或因出口政策出现分化，需关注后续补库节奏。
报告中的代表性数据
热轧板卷价格
本周，全国24个主要市场数据，反映钢材价格小幅下跌。
钢企盈利面
本周，据Mysteel统计，表明盈利企业占比，反映行业底部稳定。
523家炼焦煤矿山产能利用率
本周，原煤日均产量199.4万吨，环比增1.7万吨，显示供应宽松。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据图表：包含中信钢铁指数与沪深300、万得全A对比走势，以及黑色产业链各品种价格、利润、开工率等45张图表。
- 产业链毛利润与五大材毛利润测算：展示从原料到钢材各环节利润变化，以及长短流程利润差异。
- 各品种开工率与产能利用率：高炉、电炉、焦煤矿山、铁矿山、焦化厂等开工率数据，反映生产端动态。
- 钢材分品种价格与库存数据：螺纹钢、线材、热卷、冷卷、中厚板等价格走势，以及区域库存变化。
- 铁矿发运、到港、港口与钢厂库存：全球主要矿山发运量、中国日均到港量、港口及钢企库存，判断供需格局。
- 双焦供需与库存数据：焦煤月度供需平衡、蒙煤通关量、焦企与钢企焦炭产量、国内焦煤焦炭库存。
- 废钢回收、到货、消耗与库存：典型场景废钢回收量、到货量、消耗加工量及库存，反映废钢市场状况。
- 期现价格对比与海运指数：螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤的期现价格，以及海运价格指数与典型航线运费。
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