川海智库

报告概述

本报告为麦高证券发布的工程机械行业跟踪报告，以2025年1-10月中国工程机械市场为研究对象，覆盖挖掘机、起重机、装载机、压路机、叉车、高空作业平台等主要品类。报告首先跟踪制造业PMI、PPI、CPI、固定资产投资等宏观景气指标，随后从整体销量、国内销量与出口销量三个维度梳理各品类销售表现，并结合基建投资、房地产数据、物流景气度等分析行业驱动因素。报告可帮助投资者与从业者快速把握工程机械行业当前运行状态及未来趋势。

报告的核心结论

工程机械行业整体复苏，出海成为主要增长来源

报告显示，2025年1-10月多数工程机械品类销量实现同比增长，其中挖掘机、装载机、压路机、摊铺机、叉车等增速明显；同时，多个品类出口增速高于内销，海外市场贡献突出。受房地产拖累的塔式起重机、升降工作平台等仍在下滑，行业呈现结构性复苏特征。

基建投资韧性支撑道路机械与高空设备需求

报告指出，2025年1-10月广义基建投资保持正增长，压路机、摊铺机等道路机械国内销量增长明显，能源基建拉动重型起重机及智能建造设备加速渗透。基建投资展现强韧性，相关设备领域长期受益逻辑明确。

塔式起重机内销受地产拖累，出口是亮点

报告数据显示，2025年1-10月塔式起重机销量整体下滑，其中国内销量下降明显，出口则实现增长。报告分析认为，房地产投资持续下滑是内销承压的主要原因，海外需求复苏为行业提供了对冲。

叉车销量与制造业景气度强相关，未来有望修复

报告将叉车销量与制造业PMI、物流业景气度指数对比，显示高度关联。当前制造业缓慢复苏、物流景气度连续处于扩张区间，报告认为国内制造业回暖与物流自动化升级将持续拉动叉车销量，行业有望保持修复态势。

报告回答的关键问题

工程机械行业复苏的主要动力是什么？

报告认为，工程机械行业复苏主要来自两大动力：一是国内基建投资保持韧性，2025年1-10月广义基建投资同比增长，压路机、摊铺机等道路机械销量明显增长；二是出海成为重要增长来源，挖掘机、履带起重机、塔式起重机等品类出口增速较高。房地产投资下滑仍对部分品类形成拖累，行业复苏呈现结构性特征。

挖掘机销量增长情况如何？

报告显示，2025年1-10月挖掘机累计销量192135台，同比增长17%，其中国内销量98345台，同比增长19.6%，出口93790台，同比增长14.4%。10月当月挖掘机销量18096台，同比增长7.77%，其中出口增长12.9%。挖掘机作为行业核心品类，整体保持较快增长，出口为销量提供重要支撑。

塔式起重机为什么销量大幅下滑？

塔式起重机销量下滑主要受国内房地产投资持续下滑影响。报告数据显示，2025年1-10月塔式起重机累计销量4463台，同比下降30.6%，其中国内销量2384台，同比下降50.4%，出口2079台，同比增长28.3%。报告指出，塔式起重机与地产施工关联度高，地产端需求疲弱导致内销大幅承压，海外需求则部分对冲了降幅。

叉车销量与制造业有何关联？

报告分析，叉车销量与制造业PMI、物流业景气度指数强相关。2025年10月制造业PMI为49.0%，物流业景气度指数为50.7%且连续8个月高于50，显示制造业缓慢复苏、物流活跃度提升。报告认为，国内制造业回暖与物流自动化升级将持续拉动叉车销量，叉车销量有望保持修复态势。

报告中的代表性数据

192135台

挖掘机累计销量

2025年1-10月，累计销量同比增长17%，其中国内销量98345台，同比增长19.6%；出口93790台，同比增长14.4%。

4463台

塔式起重机累计销量

2025年1-10月，累计销量同比下降30.6%，其中国内销量2384台，同比下降50.4%；出口2079台，同比增长28.3%。

1220656台

叉车累计销量

2025年1-10月，累计销量同比增长14.2%，其中国内销量767763台，同比增长13.4%；出口452893台，同比增长15.5%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 宏观景气度跟踪：报告详细展示2025年10月制造业PMI及其分项（新订单、生产、原材料库存、新出口订单）的变化，同时分析PPI同比降幅收窄、核心CPI涨幅扩大等物价信号，为判断工程机械需求环境提供宏观背景。
  • 投资与地产数据：报告整理2025年1-10月全国固定资产投资完成额、基础设施投资、制造业投资、房地产投资、商品房销售面积、房屋新开工面积等数据，并附有多张历史趋势图，有助于理解下游需求变化。
  • 挖掘机品类分析：报告分整体、国内、出口三个维度展示挖掘机月度销量与同比增速，并覆盖2025年10月当月及1-10月累计数据，是判断行业景气的重要参考。
  • 起重机系列分析：报告分别详细统计汽车起重机、塔式起重机、履带起重机、随车起重机的销量数据，并对比内外销增速，其中塔式起重机内销下滑与出口增长分化明显。
  • 道路机械与高空设备：报告涵盖装载机、平地机、压路机、摊铺机、升降工作平台、高空作业车等品类销量，并分析基建投资对道路机械的支撑作用及高空设备的结构变化。
  • 叉车与物流关联分析：报告将叉车销量与制造业PMI、物流业景气度指数进行走势对比，展示三者相关性，并给出未来叉车销量有望修复的判断依据。
  • 专项债与基建投资图表：报告包含地方政府专项债发行累计值、基础设施建设投资值等图表，用于说明财政发力节奏对工程机械需求的领先意义。
  • 风险提示：报告在结尾提示了宏观经济波动、原材料成本上涨、海外贸易壁垒三类风险，并对传导路径进行了说明，帮助投资者评估潜在不利因素。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

相关报告