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报告概述

本报告为国金证券发布的非银金融行业周报，聚焦证券和保险两大板块。报告分析了25Q4公募持仓数据、证券类APP月活变化、人身险预定利率动态及保险业绩预增情况，并提供了三条券商投资主线、保险板块推荐逻辑及多元金融关注标的。报告覆盖市场回顾、数据追踪和行业动态，旨在帮助投资者把握非银金融短期与长期投资机会。

报告的核心结论

券商板块仍处于低配状态，但配置比例环比提升。

25Q4券商A股主动权益公募重仓市值达118亿元，环比增长14%，行业配置比例为0.73%，环比提高0.10个百分点，低配幅度收窄至2.67个百分点。这表明公募基金对券商板块关注度有所回升，但整体仍被低估。

证券类APP月活人数创2025年单月新高。

2025年12月证券类APP月活跃人数达1.75亿，环比增长1.75%，同比增长2.26%。华泰涨乐财富通和国泰海通君弘月活均超千万，兴业证券优理宝同比大涨20.66%，显示市场活跃度延续高位。

预计2026年内寿险预定利率将不再下调。

最新人身险预定利率研究值为1.89%，与现行2.0%预定利率的差值仅11个基点，未触发调整红线。在当前长端利率震荡上行趋势下，报告预计寿险产品预定利率在2026年内将保持稳定。

中国太平2025年利润预增，剔除税收影响增速超30%。

中国太平发布业绩预增公告，预计2025年归母净利润同比增长215%-225%。剔除新旧准则切换产生的税收一次性影响后，利润增速仍达30%以上，主要得益于投资向好及递延所得税资产重新确认。

报告回答的关键问题

券商板块在公募持仓中处于什么状态？

券商板块仍处于低配状态。25Q4券商A股主动权益公募重仓市值118亿元，行业配置比例0.73%，低配2.67个百分点。但环比来看，配置比例有所提升，低配幅度收窄，显示机构对券商关注度正在改善。

2025年12月证券类APP月活表现如何？

2025年12月证券类APP月活跃人数达1.75亿，创单月新高。第三方APP同花顺、东方财富、大智慧月活领先，券商自营中华泰涨乐财富通和国泰海通君弘月活突破千万，兴业证券优理宝同比大涨20.66%。

2026年寿险预定利率还会下调吗？

报告预计2026年内寿险预定利率将不再下调。当前普通型人身险产品预定利率最高值为2.0%，而最新研究值为1.89%，差值仅11个基点，未触发调整红线。长端利率震荡上行趋势也为利率稳定提供支撑。

中国太平2025年利润大幅增长的原因是什么？

中国太平预计2025年归母净利润同比增长215%-225%，主要为新旧准则切换产生的税收一次性影响，以及投资环境向好。剔除税收影响后，利润增速仍超30%，反映公司核心盈利能力提升。

报告中的代表性数据

118亿元

券商A股主动权益公募重仓市值

25Q4，环比增长14%，行业配置比例0.73%，低配2.67个百分点。

1.75亿

证券类APP月活跃人数

2025年12月，环比增长1.75%，同比增长2.26%，创2025年单月新高。

406%

国联民生归母净利润同比增幅

2025年度，预计实现归母净利润20.08亿元，增加16.11亿元。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 市场回顾：本周非银金融板块表现及证券、保险、多元金融子行业涨跌幅对比，沪深300指数与超额收益分析。
  • 数据追踪：详细展示A股日均成交额、股基成交额、融资融券余额、权益公募新发份额、股权与债券承销规模等变化趋势与同比增速。
  • 保险数据追踪：10年期与30年期国债收益率走势、中证红利指数与恒生中国高股息率指数表现，以及2024年以来保险资金举牌/增持公司汇总表。
  • 行业动态：中国太保2025年原保费收入4616.76亿元及寿险、产险各渠道保费增速；证监会发布基金业绩比较基准指引；国联民生业绩预增公告。
  • 风险提示：权益市场波动、长端利率大幅下行、资本市场改革不及预期等三大风险因素及对板块的影响。
  • 投资建议：详细三条券商主线（优质券商、四川双马创投、多元金融）及保险板块推荐逻辑，包括个股标的及理由。

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