非银行金融行业周报
国金证券研究所2026-03-0810 页
报告概述
本报告是国金证券研究所发布的非银行金融行业周报，聚焦证券和保险两大板块。证券部分分析了投融资改革深化、严监管防风险举措对资本市场稳定性和券商业务的影响；保险部分梳理了银保渠道新单增长趋势、头部险企市占率提升以及保险资金举牌动向。报告还提供了市场交易数据、行业动态和政策解读，帮助投资者把握短期市场变化和中长期趋势。
报告的核心结论
投融资改革深化利好头部券商
创业板增设包容性上市标准、优化再融资机制等改革措施，加力支持科技创新企业融资，为券商投行和直投业务创造增量。在严监管背景下，合规经营、综合实力突出的头部券商更有望受益，行业集中度或进一步提升。
银保渠道高景气延续，头部险企优势加强
2026年1-2月银保新单累计同比增长21.7%，其中头部七家险企期缴新单增速达70%，远超行业平均。分红险转型考验投资能力、预定利率下调压缩中小公司竞争空间，头部险企在品牌、服务和综合资源上的优势将推动市占率持续提升。
保险资金持续增持红利风格资产
2024年以来保险资金举牌/增持52家公司，偏好H股红利标的，行业集中于银行、公用事业、交通运输等。低利率环境下，高股息资产对险资吸引力增强，预计险资权益配置仍将偏向稳定分红品种。
长期护理保险将从试点转向全面建制
政府工作报告提出推行长期护理保险，“十五五”期间计划覆盖3亿人，医保局明确该制度将从试点转向全面建制。这有望为保险公司带来新的业务增量，尤其是健康险和养老险领域。
报告回答的关键问题
科创板创业板改革对券商业务有何影响？
报告指出，创业板改革增设包容性上市标准，优化再融资机制，突出“扶优、扶科”导向，这将为券商投行和直投部门带来更多增量业务机会，尤其利好具备科技企业服务能力的头部券商。
银保渠道期缴新单向头部集中的原因是什么？
主要原因有三：一是分红险考验长期投资能力，头部险企投资实力更强；二是预定利率下调和报行合一压缩中小公司价格战空间；三是头部险企在服务、品牌和综合资源上优势显著，能够持续拓展银保渠道。
当前保险资金举牌有什么特点？
2024年以来保险资金举牌/增持明显增加，偏好H股红利风格，行业集中于银行、公用事业、交通运输等高分红的领域。中国平安、长城人寿等参与积极，险资对稳定现金流资产的配置需求增强。
报告中的代表性数据
33192亿元
日均股基成交额
2026年1-2月累计日均，同比+87.5%，反映市场交投活跃度大幅提升。
2814亿元
银保渠道新单保费
2026年1-2月累计，同比增长21.7%，其中期缴新单保费1331亿元，同比增长21%。头部七家险企期缴新单增速达70%。
52家
2024年以来保险资金举牌/增持公司数量
2024年至2026年初，涉及保险、银行、公用事业、交通运输等行业，红利风格明显。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 市场回顾：沪深300和非银金融各子板块（证券、保险、多元金融）本周涨跌幅及超额收益对比。
- 数据追踪：包含A股日均成交额、融资融券余额、权益公募新发份额、股权/债券承销规模等券商核心运营数据。
- 保险数据：10年期和30年期国债收益率走势、中证红利与恒生中国高股息率指数表现，以及保险资金举牌/增持明细表。
- 行业动态：政府工作报告中关于资本市场改革、保险发展的12处提及要点，长期护理保险全面建制规划，以及证监会主席答记者问内容。
- 风险提示：权益市场波动、长端利率下行、资本市场改革不及预期等三大风险因素。
- 投资建议：三条主线的具体标的分析，包括估值与业绩错配的券商、四川双马创投业务、以及业绩增速亮眼的多元金融公司。
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