动保行业12月跟踪报告

华创证券2026-01-2913 页

报告概述

报告聚焦动保行业，研究对象为动物疫苗批签发和兽药原料药价格。覆盖2025年全年及12月数据，基于中国兽药基础数据库和中国兽药饲料交易中心数据，分析各疫苗品种批签发变化和兽药VPI指数走势。内容有助于投资者把握动保行业发展趋势，识别增量机会。

从1-12月累计数据看，猪用疫苗中胃腹二联疫苗同比增长21.3%，圆环疫苗增长13.0%，口蹄疫疫苗增长6.4%；禽用疫苗中禽流感三价苗增长22.8%，鸭传染性浆膜炎疫苗增长17.3%；反刍疫苗中布病疫苗增长61.6%。同病种多价苗、联苗等新型产品增速普遍高于传统单苗。

年度均价显示，大环内酯类产品全线上涨，泰乐菌素同比上涨29.5%、替米考星上涨22.9%、泰万菌素上涨11.4%，泰妙菌素上涨29.8%。但氟苯尼考同比下降5.9%，阿莫西林同比下降21.0%。整体市场受下游养殖低迷影响，短期预计维持弱势。

行业内卷导致部分企业出清，但表现好的企业具备产品、营销或资本运作创新特质，利润表现突出。报告建议重点关注低估值且具备改善逻辑的标的，如中牧股份、瑞普生物、科前生物等。

反刍板块受益于新产品持续推出，布病疫苗快速增长；宠物板块国产猫三联疫苗上市后市场推广深入，2025年同比增长32.3%。这些领域供给偏少，未来几年有望成为动保行业重要增长点。

2025年多数疫苗品种批签发同比增长。猪用疫苗中胃腹二联疫苗增速最快为21.3%，禽用疫苗中禽流感三价苗增长22.8%，反刍疫苗中布病疫苗增长61.6%，宠物疫苗中国产猫三联增长32.3%。新型疫苗如多价苗、联苗表现优于传统单苗。

2025年兽药VPI指数同比上涨7.2%，但品种分化明显。大环内酯类产品全线上涨，泰乐菌素价格同比上涨29.5%，替米考星上涨22.9%，泰妙菌素上涨29.8%；而阿莫西林同比下降21.0%，氟苯尼考下降5.9%。短期市场受下游养殖承压及节前淡季影响，预计维持弱势。

报告建议重点关注低估值且具备改善逻辑的标的，如中牧股份、瑞普生物、科前生物、回盛生物等。从长周期看，反刍和宠物动保板块受益于早期发展阶段和产品管线，未来有望成为核心增量来源。行业洗牌加速，创新型企业更可能胜出。

增长较快的疫苗品种包括：猪用胃腹二联疫苗（+21.3%）、圆环疫苗（+13.0%）、口蹄疫多价苗（+8.9%）；禽用禽流感三价苗（+22.8%）、鸭传染性浆膜炎疫苗（+17.3%）；反刍布病疫苗（+61.6%）；宠物国产猫三联疫苗（+32.3%）。这些品种受养殖盈利、疫病变化或新产品推动。

21.3%

2025年1-12月累计，猪用胃腹二联疫苗2025年全年批签发批次同比增长21.3%，增速居猪用疫苗前列，主要受仔猪腹泻问题增多驱动。

7.2%

2025年，2025年兽药原料药价格指数（VPI）年度均值同比上涨7.2%，但品种间分化显著，大环内酯类涨势突出，氟苯尼考、阿莫西林下跌。

61.6%

2025年1-12月累计，反刍用布病疫苗2025年全年批签发批次同比增长61.6%，受益于新产品持续推出和市场需求增长。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

各疫苗品种历史批签发数据图表（包括口蹄疫、圆环、伪狂犬、蓝耳、猪瘟、胃腹二联、细小、乙脑、禽流感三价、马立克、新城疫、鸭疫、布病、小反刍、国产狂犬、国产猫三联等），展示2019-2025年趋势。
兽药原料药价格指数（VPI）月度走势图，以及泰万菌素、泰乐菌素、替米考星、氟苯尼考、盐酸多西环素、泰妙菌素、阿莫西林等品种的历史价格数据。
细分品种分析：针对同一病种不同疫苗类型（如口蹄疫单价苗vs多价苗、圆环单苗vs圆支二联等）的批签发对比，揭示新型疫苗优势。
投资建议部分：详细阐述低估值标的逻辑，并列出重点推荐公司（中牧股份、瑞普生物、科前生物、回盛生物、生物股份、普莱柯、国邦医药、鲁抗医药等）。
风险提示：包括下游需求恢复不及预期、行业竞争加剧、产品质量问题、新产品研发进展不及预期、监管政策调整等。
研究方法与数据来源说明：基于国家兽药基础数据库、中国兽药饲料交易中心、Wind等公开数据，批签发数据均为国产产品，单位为一手批次。

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