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报告概述

本报告是平安证券研究所发布的生物医药行业周报，覆盖2026年6月22日至6月26日期间行业动态。研究对象为生物医药行业，重点分析中国生物制药CLDN18.2 ADC申报上市、艾伯维收购Apogee Therapeutics、全球首个IL-33单抗申报上市、赛诺菲第二款自免BTK抑制剂获批等要闻。报告同时回顾A股和港股医药板块行情，提出投资策略建议，关注创新药、CXO及器械领域。报告采用周度跟踪方法，结合政策与研发进展，为投资者提供短期市场判断和长期趋势参考。

报告的核心结论

中国生物制药CLDN18.2 ADC申报上市，标志其在ADC领域实现突破

中国生物制药收购所得的CLDN18.2 ADC维特柯妥拜单抗（LM-302）申报上市，用于治疗CLDN18.2阳性晚期胃/胃食管交界处腺癌。该药物是礼新医药基于多次跨膜蛋白抗体发现平台开发，中国生物制药以9.51亿美元全资收购获得权益，验证了并购策略的有效性。

创新药企全球竞争力持续提升，关注代谢、慢病等新领域

报告指出，除肿瘤与免疫等热门领域，代谢（如减重）、慢病（如高血压、高血脂）、中枢神经（如AD、帕金森）等方向具备潜力。技术平台方面，小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等值得关注。

CXO行业订单回暖，外向型需求增长，内向型逐步恢复

医药融资小幅增长，BD交易和H股IPO回暖激活创新热情。外向型CXO整体需求增长，建议关注多肽、小核酸、ADC等新兴领域布局公司；内向型CXO订单端回暖，重点关注SMO、临床前CRO等领域。

医药板块短期承压，长期基本面有望改善

上周A股医药板块下跌1.47%，但跑赢沪深300，在27个行业中排名第5。港股医药板块下跌1.27%，在11个行业中排名第1。板块估值28.25倍（TTM），短期受政策影响，但反内卷政策持续、集采出清及创新升级将推动行业改善。

报告回答的关键问题

CLDN18.2 ADC是什么？有何临床价值？

CLDN18.2 ADC是一种靶向CLDN18.2的抗体药物偶联物，由特异性抗体、可裂解连接子和毒素载荷（如MMAE）组成。维特柯妥拜单抗（LM-302）针对至少接受过两种系统治疗的CLDN18.2阳性晚期胃/胃食管交界处腺癌患者，提供了新的标准治疗选项，填补了后线治疗空白。

2026年生物医药行业投资主线是什么？

报告建议从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线。治疗领域除肿瘤免疫外，可关注代谢（减重）、慢病（高血压、高血脂）和中枢神经（AD、帕金森）。技术平台关注小核酸药物、放射性药物（RDC）和CART疗法等前沿方向。

CXO行业景气度如何？哪些领域有机会？

CXO行业订单端呈现回暖态势，医药融资小幅增长，BD交易和H股IPO回暖。外向型CXO整体需求增长，提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司值得关注；内向型CXO订单回暖，SMO和临床前CRO领域具备机会。生命科学上游持续“海外开拓+国内渗透”。

全球首个IL-33单抗有何意义？

阿斯利康的托雷奇单抗（Tozorakimab）是全球首个申报上市的IL-33单抗，用于治疗慢性阻塞性肺病（COPD）。其通过抑制还原和氧化IL-33信号，减轻炎症和黏液功能障碍，III期研究OBERON和TITANIA取得高水平积极结果，有望成为COPD治疗新选择。

报告中的代表性数据

9.51亿美元

中国生物制药收购礼新医药金额

2025年7月，中国生物制药以9.51亿美元全资收购礼新医药，获得CLDN18.2 ADC维特柯妥拜单抗的所有权益。

28.25倍

A股医药板块估值

截至2026年6月26日，医药板块TTM整体法估值（剔除负值），对全部A股（剔除金融）估值溢价率为7.13%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 行业周观点：详细分析中国生物制药CLDN18.2 ADC申报上市的临床价值及对企业战略的意义，以及全球创新药研发动态。
  • 投资策略：从治疗领域（代谢、慢病、中枢神经）和技术平台（小核酸、RDC、CART）两方面给出具体选股建议，包含个股推荐。
  • 行业要闻荟萃：深入点评艾伯维109亿美元收购Apogee Therapeutics、全球首个IL-33单抗申报上市、赛诺菲第二款自免BTK抑制剂获批等重大事件。
  • 行情回顾：A股和港股医药板块上周涨跌幅、排名、估值及历史对比图表，子行业（医疗服务等）表现差异分析。
  • 个股涨跌幅排行榜：A股医药涨幅TOP15和跌幅TOP15个股，包含花园生物、凯莱英、美迪西等具体数据，以及港股表现。
  • 风险提示：政策风险（医保控费、药品降价）、研发风险（失败或进度慢）、公司经营风险等详细说明。
  • 分析师声明及免责条款：包括分析师资格、报告适用对象、版权声明等法律信息。

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